国债的一级自营商制度研究

一、一级自营商制度与国债市场１、国债一级自营商制度作为国债发行和流通市场的重要参与者，一级自营商指的是若干有资格条件、有市场经验和金融实力的金融机构，在国债市场中作为“国债的市场专家”而存在，一级自营商在国债市场上承担义务并拥有一定的特权。通过国债管...

众筹平台的选择:集资门户还是经纪自营商?

当前,国内的股权众筹正如火如荼地发展着,但是对众筹的法律规制却严重滞后。尤其是对于股权众筹平台应当如何定位和规制,修订中的《证券法》仍未给出清晰明确的思路,这对众筹市场的发展造成了巨大阻碍。美国JOBS法案创设了众筹登记豁免制度,允许初创企业和小企业从普通投资者处筹集资金,这将有利于解决初创企业和小企业的融资问题。同时,法案要求进行股权众筹的众筹平台必须注册为经纪自营商或集资门户。但实践中众筹平台更倾向于以经纪自营商注册,原因在于注册为经纪自营商在灵活性、功能性、监管清晰度以及投资者保护等方面明显优于注册为集资门户的选择。

中华人民共和国国债一级自营商管理办法(试行)

第一章总则第一条为建立健全中华人民共和国国债一级自营商(以下简称"国债一级自营商")制度,完善我国国债发行与流通的市场机制,推动国债市场的发展,特制定本办法。第二条本办法所称国债一级自营商,是指具备一定资格条件并经财政部、中国人民银行和中国证券监督管理委员会共同审核确认的银行、证券公司和其它非银行金融机构。国债一级自营商可直接向财政部承销和投标国债,并通过开展分销、零售业务,促进国债发行,维护国债市场顺畅运转。

国债一级自营商资格审查与确认实施办法(试行)

第一条根据财政部、中国人民银行和中国证券监督管理委员会联合颁布的《中华人民共和国国债一级自营商管理办法》,结合1994年国债发行工作,特制定本办法。第二条国债一级自营商资格审查确认的组织与分工1.国债一级自营商资格审查与确认事宜由财政部、中国人民银行与中国证券监督管理委员会共同负责。2.成立国债一级自营商资格审查与确认委员会(以下简称"审委会"),负责具体工作。审委会由财政部、中国人民银行、中国证券监督管理委员会派出人员组成。审委会办公室设在财政部国债司,负责审委会日常事务。

谈国债一级自营商

国债一级自营商是指在国债发行中具备一定资格、条件.并履行国家规定的义务和责任,经财政部、中国人民银行、中国证监会共同审核确认的银行、汪券公司和其他非银行金融机构。国债发行采取由一级自营商承购包销的办法,是我国国债发行体制的重大改革。

“同品不同价”:价值感知与定价差异——基于当当网自营与入驻商家的比较

平台经济发展日益加剧网络零售市场竞争和价格离散,商家间同商品定价差异背后的理论逻辑亟待厘清。由于消费者对商品各价值特征存在差异偏好,从而产生不同程度的溢价意愿。研究表明:商家在质量、服务、评论反馈方面所代表的价值感知差异对不同商家商品定价差异的传导机制有显著影响。其中,商家间的服务体验价值差异对网络商品定价的提升影响效用明显,评论反馈所代表的信息价值在初次购买后的影响力减弱。面对价格分档,市场上价格敏感者更看重功能价值,追求物美价廉;中高价位商品的消费者更注重增值服务的体验价值感知。互联网零售商要有针对性地制定相关价值感知提升策略;相关管理部门要防范"感知过度"式哄抬物价以维护市场竞争秩序。

中国国债的发行机制研究

从1996年国债发行开始采用招标方式时起,我国国债发行机制逐步地市场化、规范化。但应注意的是,我国国债招标发行机制还很不完善,在设计上,还存在着一些亟待改善的问题。完善国债发行机制,必须坚持国际经验与中国实际相结合的原则;必须坚持规范与发展相结合,以严格规范的制度来促进发展。

完善中国国债发行机制探讨

从 1996年国债发行开始采用招标方式时起 ,我国国债发行机制正在逐步地市场化、规范化。但应注意的是 ,我国国债招标发行机制还很不完善 ,在设计上 ,还存在着一些亟待改善的问题。我们应该加以注意以减少国债发行的费用。

再析证券商及其法律规制

证券商,一般可分为证券承销商、证券经纪商、证券自营商和综合证券商四种。各种征券商的业务各异,对其行为的法律规制也各不相同。随着证券业开放,我国证券商业务将不断拓宽,应遵循国际证券监管惯例。

市场经济呼唤《国债法》——关于《国债法》立法的若干思考

维护国债市场规范运作的基础是国债的法制建设。建立一个统一、开放、竞争有序的国债市场既符合市场参与者的共同利益,也是国债法立法的根本目标。在国债法的立法中,应当以诚信、公开、公正、公平为原则,建立国债一级自营商制度,并对现有的国债交易制度和监管制度加以调整,完善国债发行市场和交易市场的内部运作机制和外部监督。

1996年中国国债市场的发展与展望

1996年是国债市场发生深刻变化的一年。财政对国债的依存度明显提高,己高于大部分发展中国家和一些发达国家的水平。继国债交易的市场化之后,国债发行的市场化程度也不断加强, 并开始推动整个金融资产利率的市场化进程。

浅谈台湾证券交易法的基本特点

台湾证券交易法制订、颁布具有特定的社会经济条件。具体来说,1954年基于台湾所处的特定历史条件,特别是从政治角度看,必须进行一些变革,以稳定社会经济的发展,为此实行了土地改革,将大地主的土地无偿分给农民。在此前提下,作为一种补偿措施,当局决定将四家公营大企业的债券和股票分给地主,可以说这便是台湾证券市场的发端。随后几年,台湾经济的快速增长产生了一批中产阶级,这无疑为台湾证券市场的发展准备了资金条件。于是,当局在1958年不失时机地提出了19点财政改革方案。

对批发贸易中心若干问题的探讨

在有关批发贸易中心的争辩中,有几个问题至今仍有讨论的必要。(1)贸易中心是商品经济发达的必然产物? 这种提法似是而非。作为商品流通组织,无疑都是商品经济发展的产物。但是,不同形式的商品流通组织。

发展和完善我国国债市场刍议

从1981年我国恢复发行国债以来,国债市场从无到有、从小到大,发展到现在已初具规模.然而,国债市场无论是从其自身的内在结构还是从其存在的外部环境来说,都还存在种种不尽如人意的地方,有待于进一步发展和完善.

对期货市场管理的几点看法

随着我国社会主义市场经济体制的逐步确立和经济的日益国际化,期货市场在我们经济生活中的作用越来越显著,期货交易蓬勃发展,期货产业迅速成长,使对企业进行立法管理的问题提上了日程.如何立足于中国期货业发展的现状,借鉴国外经验,对期货市场进行科学的、有效的管理,保证期货产业健康发展,而不是“一管就死”,自然成为一个亟待研究的课题.

国库券功能再认识与国债市场的发展

国库券是政府作为债务人主体发行的有价证券,是国家的债务、持有者的金融资产.从我国对国债的利用来看,1981年恢复国库券发行,初衷是为了弥补财政赤字,随着经济建设的发展,国债发行的目的转向支持国家经济建设.在市场经济体制业已确立的新形势下,重新认识国库券的作用,并创造条件使这一作用得以发挥对于推进市场化改革意义重大.一、国库券功能的再认识在我国传统理论中,对国库券的功能主要是从两个方面来认识的,一是弥补财政赤字,二是筹集建设资金.简言之,国库券是政府为实现社会与经济职能筹集资金,或者是为了既避免加税、又解决财政赤字的手段.这种认识肯定了公债存在的必要性,有着合理的一面,但这种认识尚不能充分揭示出国库券在现代经济中所处的特殊地位.我们认为,现代经济是信用经济,因此,对于国库券的功能主要应该从其金融资产的特性上去把握.在现代信用经济中,国库券是诸多证券中仅次于货币的具有高度流动性的金融资产,这一特点决定了国库券的独特功能.(一)微观金融企业资产负债管理的工具在市场经济条件下,商业银行是具有独立利益边界的资金商品经营者,自主经营。

对我国国债规模问题的新思考

对我国国债规模问题的新思考王兰丽几年来，我国的国债发行规模以很快的速度增长，１９９３年至１９９６年国债年发行量依次为３８０亿元、１１７５亿元、１５３７亿元以及１９５２亿元（计划额）。对于这么＂大＂的规模，究竟应该怎么认识，本文首先探求研究国债规模的客...