上海自贸发展及未来自贸区FT账户发展建议

本文分析了上海自贸的发展历程,包括政策背景、发展路径以及FT自由贸易账户体系(以下简称"FT账户")的政策框架.通过与中国香港、新加坡对标,提出了上海自贸及FT账户发展建议,包括丰富账户功能,探索新税制,以及在FT账户内试行金融的更大开放.

我国跨境证券投资发展与上海自贸区金融制度改革

本文分析了我国跨境证券投资发展的主要特点:发展迅速、相对规模小和双向流动趋势日趋明显。指出以额度管理为主要方式的跨境证券投资,在当前资本账户管制背景下,可能仍然是比较现实可行的模式。结合上海自贸区金融开放先行先试,总结了自贸区金融制度改革的主要经验。

构建中国特色自由贸易港政策体系

中国特色自由贸易港政策体系的核心内容涵盖了投资贸易自由与便利、服务业开放、金融改革创新、人员自由流动、管理体制和法制建设等方面。为构建人流、物流、资金流自由进出的开放新高地,要以服务业开放为重点,使极简负面清单率先在自贸港落地;在自贸港营造虚拟的境外环境,建成基于高水平"单一窗口"的统一信息平台;加强"二线"监管能力建设,大力度放开"一线",在自贸港形成独特的监管体系、体现开放最前沿的便利化机制;建立起分离型离岸金融市场,提升自贸港的金融服务功能;形成有别于其他开发区域的人员自由、便利流动的特殊机制;抓紧自贸港立法工作。

监管创新应对“明斯基时刻”——从自贸区账户全面推广开始

2017年以来,防止金融系统性风险等关键词不断刷屏,"明斯基时刻"迅速成为市场关注的热点。房地产泡沫、脱实向虚、债务高企等风险点不断积聚,外部风险的冲击成为引发国内"明斯基时刻"危机的不稳定因素。与此同时,无论是美国"加息"、"缩表",还是特朗普政府对内"减税"、对外贸易保护主义,以及美国高筑的公共债务、股市和房地产泡沫,都极有可能产生"波及效应",引发中国国内经济系统性风险的爆发。特别是随着"一带一路"的推进,资本项目账户的不断开放将成为中国的必然选择,国外风险的冲击对国内楼市、资本市场的负面作用会更加明显。通过监管创新确保资本账户有保障的放开,将成为遏制国外风险传递的"摄像头"。而自贸区账户的全面推广,将成为最重要的试验田和突破口。它能够在防范金融风险的同时,最大限度地降低实体经济的融资成本、预防资本外逃。立足于大数据和技术支撑,实现自贸区账户监管创新的先行先试,将成为切实可行的操作方案。