石油价格对我国航空板块股票有影响吗?——基于2005年-2015年数据的实证分析

本文基于VAR模型及脉冲响应函数,对2005年到2015年的布伦特石油价格变化率、航空板块超额收益率之间的相互影响进行了相关分析,并用granger因果检验两者之间时间上的因果关系。发现在2013年之前两序列之间几乎没有相关关系,但在2013年之后,两序列之间存在双向granger因果关系,且脉冲响应显示相互的冲击对双方都有持续性波动影响。在此基础上,本文进一步分析形成该种情况的原因,予投资者参考。

航空板块股票行情分析

受重大卫生事件影响,航空公司前期资金链遭受的负面冲击较大,中短期租借飞机、增加运力投入的能力可能不足。短期内,双节带来的旅客量增长将加速国内航空票价上升的趋势,票价同比有望转正。中期来看,随着疫苗的研发和使用,重大卫生事件在全球范围内控制后,国内国际航线需求将大幅增长,而供给端的恢复慢于需求端的快速增长,中期航空票价有进一步增长的空间,将带动航空运输业基本面持续改善。

东方航空（600115）航空板块的最佳投资标的

除了国内经济复苏拉动航空业供需基本面的改善之外，公司明年业绩的弹性将体现在国际线，尤其是日本线的复苏进程。对此，我们相对乐观。我们判断，明年一季度末随着传统航空淡季临近尾声，运营数据渐趋明朗，或将成为投资公司较好的时点。

“双节”临近有望引燥航空板块

整个航空板块目前处于估值的历史低位，国航／东航／南航的PB估值分别为1．11、1．52和0．93倍，也低于交运的铁路运输和海运两个子板块。我们认为，随着“两节”临近，票价和客座率的回升使航空运输板块存在超跌回弹的可能，具有一定的估值修复空间。

航空:目前处于什么位置?

4月底,我们写过航空行业,当时觉得航空板块已经在底部了,虽然国外疫情还在加速中,但国内各项数据均在边际改善,已没必要去恐慌杀跌,未来一些运营管理好的航司,股价有可能会率先触底跑出来。现在回过头去看,4月是各大上市航司的股价底部,运营效率最好的春秋航空已经脱颖而出,而业务在国内的华夏航空股价也有显著上涨。

航空:年报利空出尽 或迎估值修复

2017年下半年，由于票价放开及人民币涨价等因素，航空板块强势崛起。近期，三大航披露2017年年报，尽管业绩喜人，但航空股由于原油价格的上涨拉升了成本，使得业绩仍然低于市场预期，股价也出现一定程度的回落。站在当前的时点，

春秋航空：航空股上涨预期强烈

公司是国内民营廉航的领头羊,其成长逻辑一方面受益于行业增长红利,另一方面得益于出色的成本费用管控带来的利润提升。站在当前时点看,航空板块凭借低估值、低涨幅以及有预期差等因素,可能会迎来跨年行情,公司基本面优异,估值溢价不高,有望收获较高超额收益。

双流区:建设中国航空经济之都

双流区位于成都市南面,是国家级天府新区、成都临空经济示范区和四川自贸试验区航空板块重要承载地,肩负成都“中优”“南拓”重大使命,已全域纳入成都市中心城区。2013年成都天府新区直管区划转后,现面积466km2,辖12个镇街,其中8个镇街、约318km2在天府新区规划范围,户籍人口63万,常住人口79万。2015年底撤县建区,2017年成功获批全国第6个国家级临空经济示范区。2018年,实现地区生产总值829.4亿元、增长8.4%,固定资产投资428亿元,一般公共预算收入59.3亿元、增长11.1%,规上工业增加值增长8.9%,社会消费品零售总额202.2亿元、增长10.5%,综合实力位居全国百强区第37位。

企业加速器——西子研究院

在西子航空板块的孵化过程中，西子研究院无疑发挥了最重要的催化作用，而这个幕后推手存发展过程中也在慢慢明确其定位，逐渐成为产业研究的技术高地和企业管理的加速器。樊小刚告诉《浙商》记者，西子研究院最初成立于2007年，主要任务是借助西子联合的产业基础开展产学研工作，提高企业的战略研究、技术储备、产业引导以及自主创新等综合竞争能力。

春秋的“混搭”策略

不追求业务发展的华丽，但求管理稳步扎实提升；不需要包揽所有客户，只要针对中低端消费的航空板块和向高端发展的旅游板块能够并驾齐驱。低风险管控目标和低成本的文化基因正在春秋旅游与廉价航空的“混搭“中逐渐渗透。

话“收官”

近两午多，在表述中使用“收官”这个词语的人渐渐多起来。例如，股票交易，由于人民币汇率升值的预期，王先生投资的某航空股已赢利百分之三十，但近期有大资流出航空板块的势头，王先生决定“完善收官”。又如某退休作家将一篇散文寄送友人，在信中称此文为“收官之作”。“收官”这个用语在近年终时更多见。

航空运输业 2011再创辉煌

近期，航空板块利好不断，春节旺季提前来临、人民币连续创新高．年报大幅预增等。尽管航空板块估值整体受到高铁因素的压制，但接近10倍的PE并不能反映2011年业绩的增长水平，行业处于明显低估值区间．投资机会凸显。

引入战投助力重整

海航集团重整案一直备受关注,其中核心问题之一是如何引入战略投资者,推动海航集团重整和发展。根据该重组计划,航空板块的战略投资者是辽宁方大集团,而机场板块的战略投资者是海南省国资委旗下的海南省发展控股有限公司。这些战略投资者的介入,对于重组案的成功实施和海航集团的未来发展,具有重要意义。

东航股改：在四面楚歌中饱受煎熬

深沪A股市场航空板块类的国有上市公司也许在股改的强大舆论压力之下终于按捺不住。7月21日．中国大陆三大航空公司之一的东方航空（600115，SH；0670，HK）终于发布公告坦白内情，其已经与多家外来的潜在战略投资者磋商．一俟时机成熟即可引进战略投资者而且东方航空公司还证实．其正在与新加坡航空公司（SIA）就洽购股权事宜进行磋商，但至今未有明确的定论向社会各界披露。

中国股市

本月沪深股市的走势扑朔迷离。上证指数月初创下1529点的近期新高后，就开始逐步下探，在1450点以上展开了为时半个多月的横盘整理，成交量始终不能放大。就在市场人士普遍认为大盘久盘必跌，纷纷退出观望之时，3月27日，大盘却在没有任何征兆的情况下。

中国股市

七月股市前涨后跌，可谓是“半江瑟瑟，半江红”。18日突发性的一根大阴线和时隔五个交易日后的又一根大阴线(25日)吞食了前半个月股指的震荡攀升，使长线投资者损兵折将。

资讯

航空工业亮相沙特首届世界防务展3月6至9日,首届世界防务展在沙特首都利雅得举办。中航技代表中国航空工业,作为中国国家国防科技工业局组织的“中国军工”国家展团的航空板块,携多型高新航空产品及解决方案亮相。中航技的展品主要涵盖战斗机、运输机、无人机等高端装备,包括“鹘鹰”战斗机、运9E运输机。

美国股市

同大盘整体走势类似，本月美国航空股市受中东战局拖动，出现了近来少有的大幅起落。转折点出现在3月中旬，随着对伊战争已成定局，此前美国航空股市随大盘一路下挫的行情出现逆转。3月20日美英联军向伊拉克发起空袭，航空股随后走高。截至3月22日，美国股市航空股指数已上涨13．5％。