企业资产的局限和资本市场在金融发展中的作用

研究了证券市场在经济欠发达国家金融发展中的作用。尽管企业所有者的经营前景看来是不平常的，但是存在着明显的原因认为这种前景不如美国或英国条件下的所有权和管理职能的标准划分那样极端。不久前对发达国家经济的研究是针对财产继续集中化过程的。在法国和德国，大多数大公司按私人原则管理，三分之一500名职员以上的法国公司为家族所有。上述两国的170家公司中多数是一个股东就控制着25％以上有表决权的股份（80％的情况下人根据股票交易数据也可发现财产的集中化。在德国证券市场上市的近400家公司中，近30家的股票积极地买卖，其余公司的股票则留在“手中”。对由公司所有者管理的公司证券们好的分析，有助于了解理论与发展中国家金融资本工作实绩之间的明显矛盾。以资本所有者的管理可能受侵蚀为背景，可以看到欠发达国家公司对其资产问题信任的惊人程度。80年代，韩国的中等公司发展的资金来源40％是自有资金，而土耳其的中等公司60％的发展资金靠自有资金。如果说资本基金的局限由于信息不完善而加剧，那么各种文献资料则与这些结果不一致。关于资本市场在经济发展中作用的长期存在的争论，由于市场现象的出现而再次成为注意中心。欠发达国家的典型特点是由企业主管理企业。