美国私募获准投资者制度最新变革

当前,美国国会参众两院正在对《专业投资者公平投资法案》(Fair Investment Opportuni-ties for Professional Experts Act)的议案进行审议、论证,意在对美国《1933年证券法》中私募"获准投资者"(accredited investor)资格认定规则做出全面修订。本文在回顾美国获准投资者制度演变历程基础上,重点介绍本次修法的背景、过程和规则变化,并简要分析此次修法对美国的潜在影响和对我国的借鉴意义,以资参考。

美国《“获准投资者”定义审查报告》介评——兼论对我国的启示

获准投资者旨在为证券非公开发行筛选发行对象。美国各界关于获准投资者定义的讨论主要围绕财务门槛的设置、财务门槛是否能够衡量自然人金融成熟性与自然人金融成熟性的其他方案等议题。该审查报告建议修订获准投资者定义——调整当前财务门槛并引入新的定义方式。该审查报告对我国的启示是,建构多层次的证券发行制度,要明确筛选发行对象的有关制度的功能定位,增强制度之中概念与定义的统一性,丰富定义方式并提高定义精准度,通过定义的适当设置维持市场流动性。