高管团队海外背景异质性影响企业价值研究——基于双元创新视角

高管团队作为企业日常经营决策的核心,在企业的长期发展中至关重要。文章以2012—2021年沪深A股非金融业上市公司数据为样本,基于高层梯队理论,以双元创新为研究切入点,剖析高管团队海外背景异质性与企业价值间的作用机制,并从探索式创新和利用式创新两个角度深入研究双元创新的中介作用。研究表明,高管团队海外背景异质性显著正向影响企业价值,双元创新在高管团队海外背景异质性与企业价值间发挥了部分中介作用;在市场竞争程度较高与企业所接受的媒体关注程度较高时,高管团队海外背景异质性对企业价值的影响程度更大。

董事会异质性、环境动态性与企业创新战略

基于高阶梯队理论和资源依赖理论的双重视角,本文以2015—2020年我国A股上市公司为样本,研究董事会职能背景和海外背景异质性对企业创新战略的影响,同时检验环境动态性在二者之间的调节作用。研究结果表明,董事会职能背景和海外背景异质性对企业创新战略均有显著的正向影响;环境动态性负向调节董事会异质性与企业创新战略之间的关系;进一步区分企业产权性质得出:相比于国有企业,非国有企业中董事会职业背景和海外背景异质性对企业创新战略的制定和实施的正向促进作用更加明显。研究结果进一步完善了董事会成员配置方面研究和提升了企业创新战略制定和实施的科学性。

董事会信息异质性对企业R&D支出的影响研究——基于沪深两市高科技行业上市公司的经验证据

以沪深两市2007～2009年披露R&D支出的高科技行业上市公司为研究对象,尝试超越传统的输入-输出(I-O)模式,探索董事会行为的影响因素——董事会信息异质性对企业研发战略的影响。实证研究结果表明,董事会职能背景异质性与R&D支出正相关,董事会教育程度异质性与R&D支出负相关,董事会行业背景异质性对R&D支出没有显著影响。

海外背景董事与实体企业金融化

基于高阶梯队理论,本文以2008~2018年中国A股上市公司为样本,研究了海外背景董事对实体企业金融化的影响。研究发现:海外背景董事能够抑制实体企业金融化。从作用机制上看,海外背景董事通过促进企业实业投资和提高内部控制质量来抑制实体企业金融化。拓展研究表明:董事兼具海外任职和海外学习背景以及担任关键职位的海外背景董事对实体企业金融化的抑制作用更为明显;相比短期金融化,海外背景董事对实体企业长期金融化的抑制作用更为明显;海外背景董事对实体企业金融化的抑制作用在金融化程度较高的企业和非国有企业中更为显著。研究结论丰富了企业金融化的影响因素研究。同时,对企业董事会有效性建设具有重要的启示意义。

董事海外背景与分析师盈余预测——基于企业绩效与信息质量的中介效应

当前海外人才回流趋势明显,很多企业聘用有海外背景的人才担任董事职位,董事的背景特征会影响企业的行为决策及绩效。聚焦资本市场中的分析师群体,基于A股上市公司2007—2018年的数据,研究发现,董事的海外背景会显著提升分析师盈余预测的准确度,企业绩效和信息质量起到了中介作用。进一步研究发现,公司治理水平和分析师盈余预测方向在董事海外背景与分析师盈余预测相关关系之间具有调节作用;董事海外背景会显著增加分析师跟踪数量,但不会影响分析师盈余预测的分歧度。因此,企业应关注有海外背景的人才,向资本市场传递更有价值的信息;分析师等利益相关者应从多方面搜集企业信息,以做出更有效的决策。

高管海外背景与在位企业探索式创新:一个多层次调节模型

创新是引领发展的第一动力,在位企业创新是产业转型升级与高质量发展的微观着力点。基于A股上市公司数据,实证分析发现:高管海外背景正向影响在位企业探索式创新。调节效应分析表明,高管团队异质性、业绩期望落差在高管海外背景对在位企业探索式创新影响过程中发挥倒U型调节作用,地区数字经济发展水平正向调节高管海外背景对在位企业探索式创新的影响。机制分析结果表明,高管海外背景可以通过强化高管过度自信、提升企业风险承担水平和优化企业人力资本结构促进在位企业探索式创新。

高管团队异质性对企业新质生产力的影响研究

以2011—2022年中国A股上市公司为研究样本,从人力资本的角度出发,探讨高管团队教育背景和海外背景异质性对企业新质生产力水平的影响。实证研究发现,高管团队海外背景异质性能够显著提高企业新质生产力水平,高管团队教育背景异质性对企业新质生产力水平的影响在统计学上不显著。这丰富了企业新质生产力影响因素相关研究内容。最后,针对如何提高企业新质生产力水平提出了建议。

高管团队来源异质性对企业创新绩效影响研究——基于股权激励的调节作用

文章选取2012—2017年中国计算机、通信及其他电子设备制造业A股上市公司数据进行分析,研究发现高管团队海外背景异质性有利于提升企业创新绩效,而高管团队继任来源异质性则削弱了企业创新绩效。进一步引入股权激励,研究发现高管团队海外背景异质性对企业的创新绩效的正向影响增强;并且高管团队继任来源异质性对企业的创新绩效的影响由负转正,说明股权激励对高管团队来源异质性对企业创新绩效的影响具有正向调节作用。

海外背景董事与债务融资成本——基于董事会咨询和监督职能的中介效应

海外背景董事已成为公司治理的重要力量,直接关系到董事会职能的发挥,进而影响债权人的信贷意愿。本文手工整理2009-2016年沪深A股上市公司董事海外特征数据,研究了海外背景董事对债务融资成本的影响。研究表明,海外背景董事通过优化董事会咨询和监督职能,从而降低债务融资成本。进一步研究发现,在政府干预程度越高和法治发展水平越低的地区,海外背景董事降低企业债务融资成本的作用越强。本文首次从债权人视角,突出董事会职能的中介效应,研究海外背景董事的经济后果,丰富了董事特征影响债务契约的文献,明晰了董事会治理有效性概念。

风险投资、董事会海外背景对中小企业国际化程度的影响研究——基于信息科技行业的数据

采用2009—2017年创业板132个上市公司作为样本,用Tobit模型实证研究风险投资介入以及董事会海外背景对于企业国际化战略的影响。结果发现,风险投资介入对于企业国际化战略有显著正向作用,董事会海外背景对企业国际化有显著正向作用。

海外背景董事对企业国际化程度的影响研究——来自中国上市公司的证据

董事会是否有国际化经营的知识和经验直接影响着企业的国际化战略决策和绩效,而具有海外背景的董事直接影响着董事会的国际化经验和知识。本文利用中国A股上市公司2005~2014年的面板数据,实证考察了董事会成员的海外背景对企业国际化程度的影响。结果表明,相对于董事会中没有海外背景董事的企业而言,董事会中有海外背景董事的企业其国际化程度更高,而且有海外背景的董事数量对企业的国际化程度有显著的正向影响,具体来讲,董事会中有海外工作经历的董事对企业国际化程度有显著的正向影响,表明有海外工作经历的董事是影响企业国际化程度的重要因素;而董事会中有海外教育背景的董事对企业国际化程度的影响不显著,这和中国企业处在国际化经营的初级阶段且国际化经营经验比较缺乏有关。

董事会过度自信与企业国际并购绩效

中国企业海外并购的规模逐年上升,但是,并购的长期业绩却出现了下滑的迹象。原有的财务金融视角已经无法完全解释经营业绩的下降,需要回归并购的决策主体进行研究。本文从管理者有限理性的角度出发,基于行为财务理论,分析了上市公司董事会过度自信对企业国际并购绩效的影响,并结合组织学习理论,分别从并购的文化差异和董事的海外经历两个角度,进一步探讨了国际并购中对管理者过度自信行为负向影响的调节作用。实证结果表明,董事会的过度自信对企业国际并购绩效具有显著的负向影响,但并购双方文化距离和董事会成员海外经历可以显著降低该作用。因此,并购目标的选择和公司治理结构的变化能够抑制董事会过度自信带来的决策偏误,这为完善董事会决策机制提供了证据。

数字化转型能否提升中国跨国企业海外投资效率

跨国企业是构建新发展格局的重要纽带,数字化技术的广泛应用深刻影响跨国企业海外投资行为,如何提升跨国企业海外投资效率是学术界关注的重要问题。区别于以往宏观层面海外投资效率影响因素研究,本文利用手工整理的中国跨国企业海外投资数据,创新性地从数字经济视角考察了企业数字化转型对海外投资效率的影响及其作用机制,并进一步考察了董事会专业背景多样性的调节效应。研究发现,数字化转型显著提升了跨国企业的海外投资效率;董事会专业背景多样性增强了数字化转型对海外投资效率的提升效应。机制检验表明,数字化转型主要通过抑制管理层短视、提高企业风险承担水平、降低代理成本三个方面提升企业海外投资效率。同时,数字化转型对海外投资效率的影响因企业所有权性质、行业特征以及数字化转型维度的不同而存在差异,在非国有企业、制造业行业中数字化转型对海外投资效率的提升效应更为明显,管理层的数字化转型认知程度对海外投资效率的影响更加显著。本文提供了关于跨国企业层面海外投资效率影响因素的新经验证据,对于理解企业数字化转型如何提升海外投资效率具有重要的启示意义。

高管母校科研成果转化能力、校友网络与企业创新影响研究

基于IncoPat平台检索得到的中国内地高校发明专利转让数据,以2011—2020年我国沪深A股上市的高新技术企业为样本,采用社交网络分析方法建立校友网络,分析高管母校科研成果转化能力、校友网络以及二者交互作用对企业创新的影响关系。研究发现:高管母校科研成果转化能力显著提升企业创新投入与产出;校友网络中心度对企业创新投入与产出水平具有显著促进作用;企业越处于校友网络中心位置,高管母校科研成果转化能力对企业创新投入与产出水平的提升作用越显著。然而,企业创新的母校纽带也可能产生“小圈子”效应,从而固化创新思维,表现为高管团队海外背景异质性在高管母校科研成果转化能力与企业创新之间存在正向调节作用,但当企业位于校友网络中心位置时,这一调节效应不显著。过度强调“母校意识”可能遮掩海外异质性知识资源对企业创新的促进作用,与开放、多元的创新精神背道而驰。

管理者过度自信如何影响创新--基于双元创新的研究视角

管理者过度自信是影响公司创新活动的重要因素。以2010—2020年中国A股上市公司为样本,实证检验了管理者过度自信与利用式创新以及探索式创新之间的关系。研究发现,管理者过度自信会显著促进探索式创新,抑制利用式创新。此外,董事会职能背景异质性对以上关系起到调节作用。