董事会过度自信与企业创新

本文选取沪深两市A股上市公司2010-2017年的数据作为样本,选择董事会成员的年龄、学历、职业背景、海外背景和学术背景五个特征构建过度自信的衡量指标,实证检验董事会过度自信对企业创新的影响。研究结果发现,董事会成员过度自信对企业创新存在显著的正向的影响。

董事会过度自信与企业国际并购绩效

中国企业海外并购的规模逐年上升,但是,并购的长期业绩却出现了下滑的迹象。原有的财务金融视角已经无法完全解释经营业绩的下降,需要回归并购的决策主体进行研究。本文从管理者有限理性的角度出发,基于行为财务理论,分析了上市公司董事会过度自信对企业国际并购绩效的影响,并结合组织学习理论,分别从并购的文化差异和董事的海外经历两个角度,进一步探讨了国际并购中对管理者过度自信行为负向影响的调节作用。实证结果表明,董事会的过度自信对企业国际并购绩效具有显著的负向影响,但并购双方文化距离和董事会成员海外经历可以显著降低该作用。因此,并购目标的选择和公司治理结构的变化能够抑制董事会过度自信带来的决策偏误,这为完善董事会决策机制提供了证据。

董事会过度自信对上市公司负债决策的影响——以我国A股制造业上市公司数据为例

心理学的相关研究表明,过度自信是一种"优于平均"的效应。基于行为金融研究,以董事会业绩预告偏差作为衡量董事会过度自信的替代变量,采用2008-2013年A股制造业上市公司平衡面板数据,通过系统GMM及OLS最小二乘回归方法,从静态和动态两个层面,实证检验了董事会过度自信对公司负债决策的影响,以及控股股东性质对两者之间关系的调节作用。研究发现,董事会过度自信不仅会带来上市公司激进负债行为,而且容易导致资本结构反向调整,降低资本结构调整效果;而控股股东性质为国有性质时,董事会过度自信对资本结构决策的负面影响不再显著。这说明,董事会过度自信不利于上市公司资本结构决策,而控股股东的国有性质能有效纠正董事会过度自信导致的非理性行为。