董事声誉、繁忙董事会与信息披露质量

信息披露质量对缓解代理成本起着重要影响。以2007—2010年中国深圳证券交易所上市公司为研究样本,考察董事会多席位状况与信息披露质量之间的相关性。研究表明:相比无多席位董事的公司,存在多席位董事的公司其信息披露质量更高;繁忙董事会的存在并未削弱上市公司的信息披露质量。董事会多席位状况与信息披露质量的倒U型特征不明显,说明我国董事会多席位状况尚处于二次曲线的递增区间内。

董事声誉偏好与企业投资效率——基于中国2005-2016年上市公司的实证分析

本文以2005—2016年中国沪深A股上市公司为研究对象,探讨董事声誉偏好对企业投资效率的影响机制。结果发现:相对于股东友好型声誉而言,公司董事声誉偏好经理友好型对公司过度投资和投资不足的抑制作用更显著,这可能是由于董事声誉偏好经理友好型,会积极促进经理内部信息共享和专业管理优势所带来的正面影响,从而更好地发挥董事声誉机制的作用,提升公司投资效率。进一步结合产权性质和股权集中度研究董事声誉机制对企业投资效率的影响差异,结果表明:与非国有企业相比,国有企业的经理友好型董事声誉对投资效率的正向影响更大;股权越集中的股东控制型公司中,经理友好型董事声誉对投资效率的促进作用更明显。本文的研究结论,不仅丰富了代理理论和公司治理等相关研究内容,而且对未来纵向深入推进国有企业改革具有重要的政策启示。

薪酬委员会独立性与高管货币薪酬:独立董事声誉的调节作用

本文在委托-代理理论框架内引入声誉假说,用面板数据检验了我国民营制造业上市公司中独立董事声誉在薪酬委员会独立性与高管货币薪酬及薪酬-绩效敏感度关系中的作用。研究发现,独立性强的薪酬委员会助推了高管货币薪酬,增强了薪酬-绩效敏感度。嵌入独立董事声誉机制后发现,独立董事人才声誉减弱了薪酬委员会独立性对高管货币薪酬的助推作用;独立董事专家声誉减弱了薪酬委员会独立性对高管货币薪酬-绩效敏感度的提升作用。

独立董事声誉、管理层行为与公司治理

本文利用合作博弈模型分析独立董事重视声誉情况下的公司治理行为。研究发现,在具有声誉时,独立董事较能做出客观的决策,并且监督管理层治理公司,而给予独立董事过大的权力与过高的报酬对公司治理并无太大好处。独立董事不仅要揭露公司信息,更应以公正客观的立场做出治理决策以完成社会大众所交付的任务,对公司绩效带来正面影响。

内部董事声誉、制度环境与上市企业银行贷款——来自中国A股上市公司的经验证据

本文基于信息不对称理论探讨上市企业内部董事声誉对其银行贷款的影响。以2003～2016年A股上市公司为样本进行研究发现:内部董事声誉对企业银行贷款具有显著影响;拥有声誉良好的内部董事的企业相对没有具备良好声誉的内部董事的企业,获得的银行贷款数量更多,期限更长,成本更低。进一步研究发现,该作用受到外在制度环境因素的影响,在市场化水平越低的地区,声誉对银行借款的影响越显著,即声誉在外在制度环境不完善的地区可作为正式制度的替代机制,帮助企业缓解融资难融资贵问题。

独立董事声誉机制与财务舞弊实证研究

本文从独立董事的声誉角度出发,以2006~2007年间我国A股上市公司为样本,检验了独立董事的声誉是否会影响上市公司的财务舞弊。结果发现,政界＂名人＂独董比例越高,企业发生财务舞弊的可能性越大。此外,本文还发现具有技术背景和法律背景的独立董事有助于降低公司财务舞弊的发生;独立董事的薪酬激励制度在防范上市公司财务舞弊事件发生方面起到了一定的作用;女性独立董事并没有对公司董事会有重要的投入。

市场化进程、独立董事声誉与盈余管理

本文考察了我国民营上市公司高声誉独立董事是否抑制了企业盈余管理行为。基于2007-2015年我国民营上市公司样本,研究发现聘请高声誉会计独立董事的上市公司其操纵性应计盈余及真实活动盈余显著更低,说明高声誉的会计独立董事抑制了企业的盈余管理行为。进一步分析发现,公司所在地市场化程度越强,独立董事声誉对企业盈余管理的抑制作用越弱。这表明伴随市场化程度的增强,降低了对声誉等非正式契约的依赖,即市场化进程与独立董事声誉之间存在着相互替代的关系。

独立董事声誉能抑制大股东掏空行为吗?——基于中小板的经验数据

在股权高度集中的背景下,大股东侵占公司利益已成为一种常态,导致了严重的公司治理问题。在此情形下,探讨有效的公司治理机制抑制大股东掏空行为、保护中小股东的利益、提高上市企业盈余质量显得尤为重要。因此,基于公司治理机制中的独立董事制度视角,利用2011—2015年我国中小板上市企业的样本,探讨独立董事声誉能否有效抑制大股东掏空行为。研究结论表明:独立董事声誉可以抑制大股东掏空行为;相较学者独立董事声誉,实务独立董事声誉抑制大股东掏空行为更显著;外部审计机构会为大股东掏空行为出具非标准审计意见,因而在治理大股东掏空具有一定效用。

独立董事声誉激励研究回顾与展望

声誉激励可正向影响独立董事尽责履职的动机乃至行为。开展独立董事声誉激励研究,有助于提升企业内部的监管质量,特别在财务丑闻频发的背景下更是对组织的长远发展有着重要意义。本文在文献研究的基础上,从独立董事声誉激励的概念内涵、理论解释、结构与测量、影响因素、影响结果及其作用的发生机制等方面,介绍了独立董事声誉激励的研究现状,并对未来该领域的研究方向进行了展望。

中国独立董事声誉对控股股东私利行为的影响

本文利用2005-2015年我国上市公司及其独立董事数据,研究上市公司独立董事声誉对控股股东私利行为的影响。并以独立董事的兼职数量作为自变量衡量独立董事声誉,从公司性质和公司审计约束两方面研究独立董事声誉对控股股东私利行为的影响。其实证检验结果表明,上市公司的独立董事声誉越高,公司的关联交易次数更多,即独立董事高声誉促进控股股东的私利行为。此外,在对控股股东审计约束更差的环境下(未聘请四大会计师事务所)、公司类型为国有的上市公司中这种促进作用更为明显。对此为独立董事研究提供了一个新的视角,即声誉机制并不能有效激励独立董事履行监督职能,也为上市公司聘用独立董事提供了新的思路和想法。

社会信任、会计专业背景独立董事声誉与内部控制质量

以2009～2015年我国民营上市公司为样本,考察会计专业背景独立董事声誉以及社会信任这一非正式制度对内部控制质量的影响。研究发现,会计专业背景独立董事声誉与社会信任水平对企业内部控制质量有显著的正向影响,并且担任审计委员会主任的高声誉会计专业独董对内部控制质量的影响更明显。随着社会信任水平的提高,会计专业背景独立董事声誉对内部控制的正向影响得到了强化。

独立董事声誉与控制权私有收益——基于倾向得分匹配法(PSM)的实证分析

从独立董事发挥公司治理效应的视角出发,以2014-2017年A股上市公司为样本,通过倾向得分匹配法(PSM)实证分析独立董事声誉能否抑制控股股东攫取控制权私有收益行为。研究结果表明,拥有高声誉独立董事的上市公司,其大股东利用控制权优势攫取控制权私有收益的行为相对较少,独立董事声誉与控制权私有收益之间呈负相关关系,进一步分析发现,企业所在地制度环境越好,独立董事声誉对控制权私有收益的抑制作用越强。鉴于此,针对性提出优化股权结构以及建立和完善独立董事评价、聘任机制的建议,为我国上市公司治理控股股东攫取私利行为提供理论依据。

董事个人声誉维护的构念及实证研究

目前很少有研究关注董事在某一董事会任职的原因,以及影响其留在或离开某一董事会的因素。以董事作为研究对象,结合自我决定理论和社会身份认同理论,探讨媒体的负面关注如何威胁董事的声誉,从而在外部和内部动机的共同作用下致使其离开声誉受损的公司,以减轻其自身潜在的声誉损害。研究结果表明:外部媒体的负面报道会促使董事离职;相对地位越高的董事因媒体负面报道而离职的可能性越大;任期越长的董事因媒体负面报道而离职的可能性越大;担任董事长一职会降低董事因媒体负面报道而离职的可能性。研究有助于探究董事在其声誉受到外部威胁时会作出的反应,发展了关于董事应对声誉威胁的反应机制理论,为公司治理理论的研究提供了新的文献。

独立董事声誉与独立董事劳动力市场有效性

一般来说,独立董事能够对管理层起到监督作用从而提高公司治理水平,然而在我国上市公司特殊的制度背景下,独立董事制度实施的效果究竟如何,一直是理论界和实务界争论的热点问题。本文引入"独立董事声誉"这一长期被忽视的独立董事制度设计的核心理念,构建了引入声誉机制的独立董事激励模型,并采用2004年至2005年沪市A股独立董事作为研究样本进行追踪,实证检验了我国上市公司独立董事所受到的声誉激励水平。研究发现我国独立董事的劳动力市场缺乏有效性,声誉激励只能够促使独立董事避开公开违规事件,却不能激励独立董事更好地履行监管职责。这很可能是影响我国独立董事制度发挥作用最重要的原因。

董事会声誉与公司绩效文献综述

董事会治理如何影响企业的绩效,是通过什么方式实现的?本文将从董事会声誉方面着手,通过文献梳理来研究这个问题。

股权结构、独立董事制度、外部审计质量与环境信息披露——基于上市公司2012年度社会责任报告的经验证据

本文以2012年度财富中国500强上市公司为基本研究对象,基于股权结构、独立董事制度和外部审计监督视角,研究控股股东持股比例、独立董事治理情况和外部审计质量等因素能否促进环境信息批露。通过相关性检验和逐步回归分析发现,控股股东持股比例、独立董事声誉、外部审计质量对环境信息批露质量有显著正面影响,而独立董事在董事会所占比例和独立董事背景因素对环境信息批露水平没有显著影响。

浅析媒体报道对企业创新的影响

创新是引领发展的第一动力。美国经济学家Robert Solow在其内生增长模型中指出,科技创新对经济增长具有重要推动作用。然而,创新具有风险高、不确定性强、长期性等特点,企业创新管理者可能由于委托-代理问题、薪酬激励、外部压力等原因,减少创新投入,从而阻碍创新发展。媒体通过对企业创新行为的追踪、评论及披露,发挥着监督企业与创新治理的功能。本文在已有研究的基础上,结合中国现状进行系统分析,归纳出媒体报道影响企业创新的五种作用机制:委托代理机制、薪酬激励机制、股票机制、声誉机制和文化制度机制,并提出相关改进方式和政策建议,帮助媒体更好地发挥监督及引导创新的功能,使企业更好地制定创新决策

声誉激励与独立董事监督行为研究——基于多重席位视角

独立董事的声誉受到任职企业规模的影响。企业规模越大,可见度越高,将为独立董事提供更高的声誉激励。因此本文将多席位独立董事所任职公司按照公司市值进行排序,以衡量不同董事席位对独立董事声誉激励差异对独立董事监督行为的研究。首次将独立董事多席位与声誉激励联系在一起,研究不同席位声誉激励差异对独立董事监督行为的影响。我们的研究丰富了声誉理论:一方面我们从一个新的角度验证了声誉激励的有效性,为声誉制度在我国的实际运用提供理论支持;另一方面我们发现多席位独立董事并没有平等的对待不同的董事席位,加深了我们对于声誉理论的理解,为上市公司聘请以及运用独立董事提供了新的意见。

监管问询对独立董事辞职的影响研究

现有的独立董事辞职研究主要侧重于上市公司内部和独立董事个人因素,忽视了外部环境的影响。文章重点探讨了具有外部性和权威性的监管问询影响独立董事辞职行为的相关问题。研究发现,监管问询如果涉及增加公司违规处罚风险和降低独立董事个人声誉,那么可能引发独立董事辞职的高概率事件。此外,监管问询对独立董事辞职的影响也受到公司内部信息环境、地区法制环境和市场化程度的影响。关注函和监管函、财务报告问询函件这两大类监管问询函件均会增加独立董事辞职的可能性,且问询函件的细分特征越明显,独立董事辞职的可能性越大,尤其这一影响对具有金融背景、财务背景、法律背景和学术背景的独立董事更为显著。经济后果检验发现,独立董事辞职行为能够向市场传递公司经营状况不佳等信号,即独立董事辞职行为具有信息含量。研究首次从独立董事辞职角度检验了监管问询这一柔性监管措施的有效性,为投资者、监管者等利益相关者降低信息不对称、优化资源配置提供了决策参考。

董事联结、董事会职能与并购绩效

并购是推动创新经济,国企混改的重要途径。本文采用事件研究法、BHAR模型与非参数检验方法,从董事会职能的视角研究了联结董事社会声誉对公司并购绩效的影响。研究发现:声誉机制主要通过提升联结董事的咨询服务,降低并购双方之间信息不对称来改善并购绩效;目标公司信息越不透明或异地并购时,高声誉联结董事促进作用增强;而在委托代理问题严重的公司,监督职能受到限制,甚至低声誉联结董事可能在掏空严重的公司与管理层合谋,损害了并购绩效。本文的结果表明,应从加强声誉机制、改善公司治理入手,促进董事联结对并购绩效的积极作用。