提名董事权条款、并购概率与公司价值——基于中国民营上市公司的证据

本文以股权分置改革后控制权市场被不断激活为背景,聚焦公司在章程中加入反收购条款狙击“野蛮人”的现象,从堑壕理论和谈判收益理论出发,探究提名董事权条款在我国民营上市公司设置的经济后果与作用机制,并使用PSM等方法验证结论稳健性。研究结果表明,设置较高提名董事权比例的公司,被并购的概率会显著下降,掏空程度会显著提高,公司价值会显著下降。进一步的,较高的市场化水平与审计质量将有助于减弱提名董事权条款对公司治理的负面影响。研究结果为实务中监管部门合理引导反收购条款的设置、加强公司治理、完善相关法律提供了经验依据,同时也丰富了我国“法与金融”领域的理论文献。

论公司董事权的法律特征

公司董事权是公司董事基于法律、公司章程的规定和委任合同的约定而享有的受托处理公司事务的各种权利或权力 ,公司与董事的委任契约是公司董事权产生的必要条件。公司董事权是一种对内权 ,其权源为法律规定和股东 (会 )的授权。董事权的行使具有不可替代性 ,同时受董事义务的制约。

公司章程的自治性与代理成本——基于中国民营上市公司提名董事权条款的证据

司法改革深化给予了上市公司灵活设置章程条款的自治空间。但上市主体在遵守公司法和制定公司章程中,仍存在自治性与合规性的矛盾。文章以提名董事权条款为例,实证分析了体现自治性的提名董事权条款对A股民营上市公司治理效果的影响。结果表明,体现自治性的提名董事权条款能够减少公司的显性与隐性代理成本。上述结论为监管部门合理引导公司章程的设置、完善相关法律提供了经验依据,同时也丰富了我国"法与金融"领域的理论。

论公司董事权的来源

现代公司治理奉行“董事会中心主义”。董事会的核心问题,是董事权问题。董事权是一种身份权,也是一种对内权。董事的产生以股东会选任为原则,以其它方式产生为例外。董事权的产生具有法定性和意向性的双重属性,它不仅受法律规定的影响,更受股东意思的制约。

防治董事越权初探

本文从界定董事之权出发 ,探讨了董事的职权架构 ,并在此基础上分析了当前我国董事越权的两种类型 :超越授权范围的越权和超越经营范围的越权 ,从法律角度就其效果进行了认定。在此基础上 ,作者提出对董事越权的防治途径 :( 1)增强公司内部约束机制 ;( 2 )

Review on researches of earnings management and corporate governance mechanism

This research is based on previous theory research of corporate governance from the internal mechanisms, ownership structure and board structure, and researched how these three aspects affect earnings management.