金融机构实体投资和虚拟投资决策的最优控制理论分析

文章利用最优控制理论分析全球时代下的金融机构的实体投资决策的信贷的数学原理和风险决策模型、以公司现值最大化为基础的虚拟投资决策模型以及在两者的基础之上建立的金融机构在实体投资和虚拟投资综合决策模型。实体投资和虚拟投资之间可以进行转换,当然这种转换是有成本的。这种成本划分了实体投资和虚拟投资的界限,决定了实体投资和虚拟投资的资金分配。

论实业投资与虚拟投资的关系

企业投资按照性态可划分为实业投资和虚拟投资,二者对企业经济发展能够起到“双轨驱动”效应。为了有效发挥实业投资和虚拟投资对提高企业绩效的作用,笔者以实业投资和虚拟投资的内涵为研究的基点,对实业投资与虚拟投资的统一性、背离性关系进行了深入探讨,并提出了协调实业投资与虚拟投资关系的有效措施。

财经专业虚拟仿真证券投资实训体系改革与创新研究

财经专业虚拟仿真证券投资实训体系在当前社会下具有重要的应用价值,但存在一些亟待解决的问题。本文先从社会对财经专业人才职业实践能力的需求方面进行了分析,进而评估了虚拟仿真证券投资实训体系的现状与挑战。尤其在虚拟仿真技术在证券投资实训体系的应用中,展示了其优化证券投资实训体系及运行机制的重要性。以此为基础,研究揭示了科学设计、优化虚拟仿真证券实训体系以及制定和完善实训教学管理制度等创新方法的必要性。同时,通过构建财经专业虚拟仿真证券投资特色实训培养模式,构建辅助教学资源库,实现财经专业虚拟仿真证券投资实训体系在教学与实践中的多元化应用。最后,从未来发展角度给出一些具体改革与创新的建议。这一研究旨在为财经专业虚拟仿真证券投资实践教学的改革与创新提供理论参考。

迎难而上或静待时机:经济政策不确定性对能源企业的投资决策分析

本文以2007~2019年中国能源企业数据为样本,探讨经济政策不确定性对能源企业实体投资与虚拟投资的影响,并进一步检验实体投资成本与虚拟投资收益的中介效应。研究发现:经济政策不确定性对能源企业实体投资具有负向效应,对虚拟投资则为促进作用。同时,验证了实体投资成本与虚拟投资收益的中介效应,并进行了稳健性检验。研究丰富了经济政策不确定性与能源企业投资的理论,同时也为能源企业应对外界高不确定性冲击提供了参考。

关于高校校办企业若干法律问题的分析

在我国高校校办企业发展中还存在着许多问题。从法律角度对这些问题进行分析,有利于促进我国高校校办企业的健康发展。

经济政策不确定性对企业投资结构偏向的影响--基于中国EPU指数的经验证据

层出不穷的"黑天鹅"事件加剧了市场恐慌情绪导致全球经济政策不确定性创出新高。宏观经济政策不确定性对微观企业投资行为会产生怎样影响?本文利用上市公司2007-2016年季度数据,实证检验了经济政策不确定性对企业实体投资与虚拟投资行为的影响。以Baker等开发的中国经济政策不确定性指数发现:(1)经济政策不确定性与企业实体投资活动之间呈显著负相关关系,经济政策不确定性攀升导致企业实体投资下降;而经济政策不确定性与企业虚拟投资活动之间呈显著正相关关系,经济政策不确定性攀升反而导致企业虚拟投资上升。(2)经济政策不确定性攀升导致实物资产投资成本上升抑制了企业实体投资活动,投资成本是不确定性影响微观企业实体投资的中介路径;相对而言,经济政策不确定性攀升却导致金融资产投资收益上升刺激了企业虚拟投资活动,投资收益是不确定性影响微观企业虚拟投资的中介路径。(3)政府干预弱化了经济政策不确定性与企业投资行为之间的关系,而市场竞争、公司治理强化了经济政策不确定性与企业投资行为之间的关系。政府干预、市场竞争、公司治理对经济政策不确定性与企业投资行为之间的关系具有显著的调节作用。本文研究力图打开企业资本配置内部结构黑箱,拓展微观企业投资行为研究内容,揭示宏观经济政策不确定性对微观企业投资行为影响的内在机理与路径,为当前全球不确定事件的经济影响以及中国经济"脱实向虚"问题研究提供了有意义的借鉴。

投资者参与股票论坛的影响因素

通过问卷调查,对投资者参与股票论坛现状进行统计分析,并从信息内容和行为因素两个方面对投资者参与股票论坛的影响因素进行讨论。研究表明,股票论坛在中国投资者群体中已较为普及,具有明显的专业性特征。证券市场投资者参与股票论坛的概率显著高于未参与投资人群,其曾访问过股票论坛的比例达到82.1%.股票论坛的访问意愿和发贴意愿受到信息因素和行为因素的显著影响。在0.05的显著性水平下,获取基本面信息、获取投资者观点以及观察"庄托"言论的需求以及才干感对其访问意愿有显著影响;获取真实信息和才干感对发贴意愿有显著影响。

环境信息披露与企业“脱虚向实”——来自制造业重污染上市公司的经验证据

以2009—2020年我国制造业重污染上市公司为样本,实证检验了环境信息披露对企业投资结构的影响。回归结果显示,环境信息披露水平的提高会促使企业增加实体投资,减少虚拟投资,驱动企业“脱虚向实”。而且,披露的不管是正面信息还是负面信息均对投资结构具有显著影响。机制检验表明,减轻内部代理冲突和改善外部融资环境是环境信息披露影响企业投资结构的两条作用路径。进一步分析发现,在信息透明度较低的企业中,披露环境信息对企业实体投资的提升作用以及对虚拟投资的抑制作用会更加强烈,表明环境信息确实具有显著的信息增量效应。