异质信念、融资买空与经济衰退期股市流动性研究

基于投资者异质信念理论,构建理论模型,考察投资者异质信念、融资买空制度与经济衰退期股市流动性的内在关系.结果表明:经济低迷时期,投资者对经济复苏速度的异质预期将加剧股市流动性不足;由异质信念引起的'再买期权'使投资者延迟购买,是造成股市量能不济的重要原因.理论推导及数值仿真结果证实,允许融资买空有助于缓解经济衰退期流动性匮乏,加速股市止跌企稳.

融资买空交易对我国股票市场流动性影响的实证研究

本文通过对我国证券市场数据的实证分析,研究融资买空交易与市场流动性间的内在联系。通过Eviews6.0软件对样本数据进行相关分析、秩和检验、Granger因果检验及VAR模型分析。研究结果表明,两者的相关性较低,但存在单向Granger因果关系,即融资买空交易是引起股票市场流动性变化的原因,脉冲响应函数表明融资买空交易对市场流动性存在滞后的负向影响,且这种影响逐渐减弱消失。

融资融券交易提高了市场流动性吗

运用SVAR模型检验2010年3月31日至2019年11月7日融资买空和融券卖空交易对上海和深圳A股市场流动性的同期影响和长期影响,并进一步分析不同标的股票范围和不同的市场状态下融资买空和融券卖空交易对沪深A股市场流动性的影响。研究结果表明:融资买空和融券卖空交易对上海和深圳A股市场流动性的同期和长期影响都是显著为正的,且对上海A股市场流动性的正向影响大于深圳A股市场;融资买空交易对市场流动性的正向影响大于融券卖空交易,这是因为融资买空交易规模远远大于融券卖空交易规模;融资买空交易与融券卖空交易对市场流动性的同期和长期影响并不随着标的股票范围的扩大而增加,而是与二者交易规模有关;熊市时融资买空交易对市场流动性的长期影响大于牛市。