企业为什么选择发行优先股?——企业财务困难的预期成本与普通股定价状况的分析

本文发展并检验了这样一个假设:较高的财务困难的预期成本和普通股定价不过高这两个因素的共同存在,导致了企业管理层在发行新证券时选择发行优先股而不是债券或普通股。本文的发现是,优先股的发行企业,与它们的行业均值相比,具有更大的财务困难的可能性和普通股定价不过高的可能性。优先股的发行企业,与债券的发行企业相比,具有更大的财务困难的可能性。优先股的发行企业,与普通股的发行企业相比,具有更大的普通股定价不过高的可能性。二项Logit模型的回归分析,也完全证实了以上结论。财务困难可能性较大的企业,更可能发行优先股而不是债券。普通股定价不过高的可能性较大的企业,更可能发行优先股而不是普通股。