在不同融资模式中金融中介的作用分析

如何认识金融中介在不同融资体系的发展 ?这是把握当前金融机构发展现状与未来趋势所应该搞清的重要问题。本文从两种融资模式的渊源出发 ,对市场导向的融资体系和银行导向的融资体系中金融中介的作用进行比较分析 ,并探讨我国融资的发展现状及未来趋势。

我国的融资制度绩效与企业融资行为分析

我国的融资制度仍存在着一定程度的扭曲,导致企业融资行为出现变异,上市公司存在股权融资偏好、非上市企业预算约束软化。鉴于融资制度同企业融资行为模式存在内生一致性,应积极推进政府的金融制度改革,推进资本市场健康发展,重点推进国有银行股份化改造和银行的公司治理建设,实现企业融资行为的合理回归,使之朝着以银行中介为主的融资模式向以股票市场股权融资为主的融资模式转换。

对融资制度与企业融资行为选择的思考

比较国际上两种主要融资制度绩效,实证分析我国的融资制度,仍存在着一定程度的扭曲,距离真正市场化有差距,成因在于融资制度本身的内部结构缺陷和外部宏观环境改革滞后,根源在于银企都不是真正的融资主体,导致企业融资行为出现变异。鉴于融资制度同企业融资行为模式存在内生一致性,推进政府的经济、金融制度改革,实现企业融资行为的合理回归,使之朝着以银行中介为主的融资模式向以股票市场股权融资为主的融资模式转换,才是中国企业融资行为模式的理性选择。

国有企业投融资若干问题探讨

本文以国有企业为研究对象,以融资为主,投资为辅进行研究,结合现代企业的投融资理论分析国有企业的投融资的问题和成因,主要是内源融资不足、靠银行贷款、偏重股权融资以及委托代理等问题,并从重塑银企关系、大力发展债券市场、完善股票市场以及委托代理关系方面提出优化对策。

中国转轨经济中的融资体制选择

融资体制的选择对一国的金融制度安排和企业融资具有决定性的意义，也决定了一国的宏观经济绩效。其基本要求也就是使资金能够有效地配置到经济中的高效率部门。但如何实现这一目标，却是经济学的重大难题。文章通过对两种主导融资模式进行考察，深入地分析了这两种模式所依赖的机制是什么，约束条件是什么，从而帮助我们从宏观的角度来认识我国的融资结构选择问题，并对我国的融资体制选择提出建议。

融资体制的国际比较及启示

两种不同融资模式的形成是各国的历史传统、金融制度演进的内生结果,并非人为设计,两种模式分别在不同的国家都创造了辉煌。因此从这个意义上讲,一国是更多依靠股票市场还是依靠银行并不是人为选择的结果,也很难说清楚孰优孰劣。不过,从事后的角度进行一番检视是有意义的,我们可以深入地认识这两种模式所依赖的机制是什么、约束条件是什么,这些问题对于我们讨论中国的融资方式选择具有很强的借鉴意义。

地方隐性债务、官员激励与PPP投资

中国已成为全球最大PPP市场,但存在隐性债务风险问题,其背后地方政府采用的PPP机制亟待研究。研究探讨地方政府隐性债务、官员激励对地方政府采用PPP模式的影响作用,运用财政部PPP项目库、官员特征及经济社会发展等数据集,对具有典型隐性债务特征和PPP特征的2014—2018年地级行政区面板数据进行实证研究。研究发现,地方隐性债务、官员变更显著促进地方PPP投资,隐性债务对PPP项目的正向影响在官员变更时会减弱,反映地方采用PPP模式更多是融资导向,这是地方官员晋升激励与规避责任激励效应的综合结果;因晋升激励存在年龄“窗口期”,官员年龄与PPP投资呈现倒U型关系;但规避责任激励持续存在,大龄官员样本中隐性债务对PPP的影响系数较年轻官员样本更大。同时,经济发展水平、人口规模与财政能力显著促进了地方PPP,而固定资产投资水平显著抑制了地方PPP,对外开放水平与PPP无显著关系,此外政府激励政策对地方PPP带来显著影响。研究建议完善地方PPP项目管理,健全官员激励约束机制,提高PPP透明度。

浅析国有企业投融资行为

在我国社会市场经济的体制中,国企占据重要位置。我国国有企业不仅数量众多,且掌握国家经济命脉,控制绝大多数关键领域,在国民经济发展中具有举足轻重的作用。本文选取国有大中型企业,尤其上市公司为研究对象,以融资为主、投资为辅进行说明研究,探讨当前国有企业投融资现状及存在的问题,并简要提出对策。

国有企业融资问题和管理战略探讨

本文以国有企业为研究对象，以融资为主，投资为辅进行研究，结合现代企业的投融资理论分析国有企业的投融资的问题和成因，主要是内源融资不足、靠银行贷款、偏重股权融资以及委托代理等问题，并从重塑银企关系、大力发展债券市场、完善股票市场以及委托代理关系方面提出优化对策。

中国对外直接投资模式与决定因素——基于2000—2010年面板数据的实证研究

本文在对当前国际直接投资理论综述的基础上,通过对中国对外直接投资(ODI)特质的分析,从投资战略和不同性质东道国分类等全新的角度构建我国ODI投资的模式和分析框架。本文贡献在于全面考虑影响中国ODI的市场、自然资源、技术管理、金融服务、贸易壁垒、通货膨胀与双边汇率等因素作用的强度和效果;选取我国对外投资前100名中具有代表性的73个国家2000年至2010年的面板数据,依据不同东道国类型ODI动因差异,采用分类回归方法进行实证分析,从而得出对发达国家、发展中国家和低度开发国家不同的投资模式。本文研究为进一步确定我国对不同东道国ODI的发展目标及今后政府对我国ODI发展相应政策的制定具有重要的理论指导意义。

机构投资者

机构投资者(Institutional Investor)作为一个常用的名词被人们广泛地使用着,频繁地见诸报刊和杂志,但是很少有人能够精确地定义它。或是不能明示其本质。为了稳定股市,近年来,我国政府主管机构和理论界都力主股市引入机构投资者,但是事与愿违,机构投资者在实际运营中利用股市不规范的漏洞进行炒作,加剧了股市的波动。由此,我们觉得有必要对机构投资者的定义和经营行为重新进行规范。本文的主要内容是对机构投资者进行精确定位和分类。

转轨经济中的公司融资与公司治理

本文主要从转轨经济中公司寻求外部融资时所面临的基本问题出发,来尝试对转轨经济中公司融资与治理的制度安排进行探讨。论文运用数理经济模型对公司融资与治理结构方面不同种类的制度安排及不同形式的公司治理进行了一般的描述和分析,并对日美两国的公司融资与治理的特点进行了分析。研究发现,融资制度要对公司治理发挥积极作用的基本条件是该融资制度必须内生出既具有监控动力又具有监控能力的监控者。最后针对转轨经济中公司融资与公司治理的制度安排提出了一些政策建议。