论银行间债券市场非金融企业债务融资工具虚假陈述民事纠纷对《证券法》的适用性

当前,我国《证券法》不区分一级市场的欺诈发行与二级市场的虚假陈述,都要求发行人承担无过错责任。在相关中介机构承担过错推定责任的情况下,银行间债券市场虚假陈述民事纠纷直接适用《证券法》可能使相关中介机构承担过重的法律责任,不利于市场各方利益的平衡。

理财非标业务服务实体经济的路径探讨——以理财直接融资工具为例

自2018年资管新规发布以来,理财行业发展步入新时期,但理财非标业务持续萎缩,业务迫切需要探索新的发展方向及路径。理财直接融资工具在资产设立方面具有独特优势,为非标业务的转型发展提供了有力支持。为更好服务实体经济发展,理财直接融资工具可在坚持服务国家重大战略、丰富产品谱系等方面进一步优化。

非金融国有企业发行债务融资工具的现状、问题及优化建议

近年来,银行间债券市场融资场景大幅拓展,便利性显著提升,成为国有大中型企业外部融资的必选路径。本文旨在探讨当前非金融国有企业债务融资工具的发行现状及在发行工作中存在的问题,并对此提出相关建议。

优先股与其他再融资工具比较分析与未来展望

优先股是一种具有债性的特殊股票,作为近年来我国资本市场中重新出现的一种融资工具,对我国的资本市场起到了重要补充作用。本文通过对比分析,研究了使用优先股融资的相对优势和存在问题,并提出具体可行的政策建议,为优先股在我国创造更好发展条件,有利于充分调动优先股在促进经济高质量发展方面的活力。

盈余操纵与企业融资工具选择——基于中国A股上市公司的实证研究

我国上市公司为了获得外部融资具有通过调整可操纵应计利润来提升报告盈余的强烈动机。本文以我国A股上市公司1999-2005年财务数据为样本，应用横截面修正Jones模型估计盈余操纵程度，研究了上市公司盈余操纵与权益发行、债务发行和留存收益变化，以及资本结构变动的关系。研究结论表明，我国上市公司不仅在权益发行之前提高报告盈余，而且在选择债务融资之前也普遍具有提高报告盈余的倾向，表现为权益发行率和债务变动率都与滞后一期的可操纵应计利润正相关，而留存收益变动与滞后一期的可操纵应计利润负相关。本文还发现由于受股权融资、留存收益变动和债务融资对资本结构的综合影响，可操纵应计利润与资本结构变动呈正相关关系。

房地产行业融资工具选择与融资规模研究——异质信念视角

近来我国房地产行业迅猛发展,房地产上市公司在资本市场上频繁进行股权和债权融资。在几乎卖空限制的条件下,本文从异质信念的视角出发,探讨其对我国上市房地产公司融资工具选择和融资规模的影响。具体地,以2006年1月至2011年12月沪深A股再融资的房地产上市公司为样本,以超额收益波动率和超额换手率作为异质信念的替代变量,采用单变量分析、Probit多元回归和方差分析的方法进行实证研究。结果表明:投资者异质信念越大,房地产上市公司越倾向于股权融资;无论是用股权融资还是用债权融资,房地产上市公司的融资规模均和异质信念无显著关系。

我国政府在高科技创业融资工具上的探索及效果分析

本文对我国政府在高科技产业创业融资工具上探索的历程进行了回顾。在此基础上,从高科技企业成长过程的角度,分析了我国高科技产业创业融资制度安排的效果与所存在的问题。然后就完善我国高科技产业创业融资制度提出了作者的思路与着眼点。

控制权收益、公司质量与融资工具选择--基于再融资管制下的三方博弈分析

股票、公司债以及可转债是我国上市公司三种重要的融资方式。基于我国存在较强的再融资管制背景,通过构建一个证监会、控股股东和投资者参与的三方博弈模型,以控股股东收益最大化为目标对上市公司融资工具选择进行理论分析,并以2007—2012年沪深两市公开增发或配股、发行可转债和公司债以及做出相应预案的A股上市公司作为研究对象,对博弈均衡解进行实证检验。研究结果表明:在证监会对股票融资实施较严管制、市场信息较为对称以及控股股东追求控制权收益的前提下,好公司选择发行股票,中等公司和差公司选择发行公司债或者可转债,这意味着政府监管对市场资源配置产生了重大影响。但民营公司的质量对融资选择没有产生显著影响,民营公司在再融资过程中容易受到歧视。

非金融企业债务融资工具的“融资集中”问题分析

近年来，银行间市场快速扩容，业务领域和服务内容不断扩展。截至2013年上半年，山东省非金融企业债务融资工具累计发行额3643亿元，占本外币贷款余额的8％。省内商业银行也积极参与金融市场业务，债券承销已成为创收增盈、提高市场知名度、维护优质客户的重要渠道。但在总量发展较快的同时，结构性问题也有所凸现，主要表现在：

发行定价视角下发展直接债务融资工具对策研究——以安徽省为例

近年来,直接债务融资工具对解决企业融资难、融资贵问题有很大帮助,但直接债务融资工具在定价机制、信用评级等方面仍存不足之处。以安徽省发展直接债务融资工具为例,在总结其发行现状的基础上,利用面板数据模型对不同类型的直接债务融资工具发行定价因素进行实证分析,并利用面板门槛模型分析了SHIBOR对发行定价的非线性影响。研究结果表明:不同类型的债务融资工具发行定价具有显著的异质性,货币政策宽松时SHIBOR对发行利率的影响比在货币政策紧缩时更大。

创业资本中的融资工具与融资策略选择

国内对创业资本(VentureCapital)的研究主要是运行机制方面的定性研究,对创业资本运作过程中涉及的融资工具选择及融资策略选择等问题则较少涉及。本文就国外创业资本中融资工具选择、融资策略选择的若干成熟的研究理论进行综述,以期抛砖引玉,促进国内中小高科技创业企业的发展。

对扩大福建省非金融企业债务融资工具发行规模的几点思考

本文从福建省近年来非金融企业债务融资工具的发行情况出发,通过与全国各省市进行对比,结合福建省企业的自身情况,对福建省非金融企业债务融资工具发行情况及原因进行分析,并对扩大非金融企业债务融资工具发行提出针对性的政策建议。

从治理特征角度看中国上市公司融资工具的选择

文章从公司治理特征角度,通过比较增发、可转换债券和债券三组样本,采用多个独立样本非参数检验和无序多分类Logistic回归的分析方法,发现流通股比例、股权集中度、第一大股东持股比例、国有股比例和产品市场竞争程度等对上市公司融资工具的选择有显著影响。

创业资本中的融资工具选择与融资策略选择:国外研究综述

国内对创业资本(VentureCapital)的探讨主要是运行机制方面的定性研究,对创业资本运作过程中涉及的融资工具选择及融资策略选择等问题的研究却很少,而近年来,国外这方面的研究已比较成熟,作者在此对国外相关文献进行了综述,希望能对国内这方面的研究有所裨益。

农村中小企业银行融资工具认知风险防控研究

农村中小企业银行融资主要有固定资产抵押贷款、质押贷款、联保协议贷款等工具,目前较为常用的是固定资产抵押贷款,为降低农村中小企业银行融资工具的认知风险,提高中小企业银行融资的可得性,政府应规范借贷市场;银行应完善信用体系,引入保险机制;企业应不断提升自身的竞争力。

科技融资工具的创新与选择

目前,不管在直接融资市场还是间接融资市场,都缺乏能满足创新型经济发展需求的科技融资工具。为此,要大力发展直接融资创新工具,包括多阶段股权投资、可转换债券、担保换期权、风险租赁、创投信托、天使投资、中小企业集合债和中小企业集合信托债权基金、知识证券化;大力发展间接融资创新工具,包括知识产权质押贷款、订单贷款、股权质押贷款、动产质押贷款、应收账款质押贷款与保理融资、出口退税账户托管贷款;大力发展科技保险创新服务。

我国企业债务融资工具使用研究——基于问卷调研数据的实证分析

笔者运用多种非参数检验方法,利用问卷调研数据,研究了我国企业债务融资工具的使用情况。研究发现,我国企业对短期债务工具的使用显著超过长期债务工具;短期银行贷款是企业最常用的债务融资方式,企业债券在各种债务融资工具中使用最少;企业特征影响企业债务工具的使用。

票据:从支付工具到融资工具——兼论票据立法的禁锢和解放

本文从票据市场运作的现实情况揭示和对票据立法的价值取向分析两方面,来论证票据自身融资工具功能开拓的必要性和重要性。