融资成本差异与企业创新:理论分析与实证检验——基于国有企业与民营企业的比较研究

基于融资成本差异视角,构建了民营企业与国有企业创新均衡模型,发现国有企业虽然获得了较低的融资成本,但国有企业创新产出效率反而比民营企业低。通过对我国2005-2011年工业企业面板数据进行实证研究发现,企业融资成本差异过大对企业创新绩效有明显的抑制作用。因此,整治与改革融资环境,缩小企业体制性融资成本差异,充分发挥竞争机制的作用,才是激发我国企业创新动力的有效途径。

外资持股与企业债务融资成本差异

外资股东的引入代表着我国经济多元化发展,可以增强国内企业综合竞争力,影响企业债务融资能力,那么外资持股是否可以减小企业债务融资成本差异呢?本文对二者关系进行实证检验.研究发现:外资持股可以有效降低企业债务融资成本差异,其比例越高则企业债务融资成本差异越小,而且外资股东持股对企业债务融资成本正向差异比对企业债务融资成本负向差异的作用更为显著.进一步的研究表明,外资股东有一定的异质作用,其数量和类型在对企业债务融资成本差异的影响上均表现出显著差异;外资持股主要通过提高企业内部治理效率和增加企业内部融资能力来降低企业债务融资成本差异.研究验证结果可为上市公司如何选择外资股东提供决策参考.

专有技术转让、融资成本差异与PPP最优股权架构:来自发展中国家的实证研究

文章从私人部门与公共部门各自的比较优势入手,构建政府与私人部门合作博弈的理论模型,并结合微观项目数据的实证分析探究影响最优股权架构的主要因素与内在逻辑。结果表明,随着私人持股比例的增加,私人部门在项目中拥有更多的剩余收益分享权与控制权,因此更有动力实现专有技术转让,从而降低项目开发成本。可见,从项目总成本最小化的角度来看,项目的股权架构是公私双方博弈的结果。公私双方融资成本差异越小或者私人部门参与带来的成本节约效应越强,混合股权架构的有效选择越多,双方在协商股权架构时空间越大。

我国公司股权融资成本影响因素分析——以汽车工业上市公司为例

公司融资成本的高低影响着融资策略和投资项目的选择,决定公司的经济效益和可持续发展。在对我国公司股权融资成本3个层次7大影响因素进行定性分析的基础上,采用多元回归方法进行实证,结果表明,公司的融资成本存在显著差异,β系数不是决定因素,公司规模与股权融资成本正相关,公司的基本属性以及财务状况是影响股权融资成本的重要因素。

不同所有制企业融资成本与技术创新关系研究

我国不同所有制企业的融资成本存在差异,相对廉价的资本主要进入国有企业。国有企业融资成本低于民营企业,创新产出绩效却低于民营企业。采用2005—2007年我国工业部门的微观企业数据构建动态面板模型,发现融资成本对企业创新绩效产生正向的影响,企业规模与创新绩效呈负相关关系。融资成本存在差异主要是因为企业的所有制不同,目前我国的融资体制总体上抑制了企业的研发创新活动。要实现大众创业、万众创新的目标,要在体制机制上进行配套改革,改善创新的融资环境,加强企业与金融机构的合作关系,改变传统的投融资理念,营造公平的融资市场。