房企融资杠杆对房价影响的实证分析

房企融资杠杆是影响房价的重要因素。文章在分析中国房价及房企融资杠杆现状的基础上,建立了空间面板数据模型,利用中国1999—2015年省际面板数据,实证分析了房企融资杠杆对房价的影响。结果表明：融资杠杆与房价均存在空间自相关;房企融资杠杆对房价具有显著正向影响,融资杠杆每增加1%,房产价格上涨0.116%。

小额信贷机构资金来源及融资杠杆率探析

小额信贷机构在促进经济增长、增加就业、推动科技创新等方面具有不可替代的作用。但较之于国外发展较为成熟的经济体,我国的小额信贷机构尚处于探索阶段,信贷资金来源受限难以满足现金需求,融资杠杆率低制约着其资本收益率,这些都限制着我国小额信贷机构的可持续发展。对比国外成功经验,我国应给予小额信贷机构更多政策扶持,提高其融资杠杆率,拓宽其资金来源。

房地产公司融资杠杆问题研究

杠杆是指企业在经营的过程中,除自有资本外,通过负债的方式借入外部资本投入其中,从而增加企业的资产总量,使得企业能够更好的经营发展。但与此同时也不可避免地提高了企业的资产负债率,从而提高了企业经营的风险。在经历了经济高速发展后,如何稳定发展成了当前经济的主旋律,在去杠杆的大背景下,企业的债务结构相应发生了变化。本文基于相关的理论研究,研究房地产公司融资中的杠杆问题,希望能够对房地产业创新融资模式改善债务结构有所帮助。

信贷监管放松、融资杠杆与地方政府债务——基于地级市面板数据的考察

如何有效治理地方政府债务,是政策当局亟待解决的现实难题。本文基于2009年放松地方政府信贷监管的政策冲击,将地方国有工业企业资产与土地资产之和作为地方政府控制的杠杆资源的代理变量,采用双重差分法,考察信贷监管放松对地方政府债务的影响。研究发现,地方政府杠杆资源每增加1%,地方政府债务平均增加0.38%。信贷监管放松后,地方政府通过注入股权、提供政府补助等方式,帮助融资平台公司改善财务状况,使其开展债券融资活动,举借展期压力更小的长期债务。该效应主要体现在政府干预强、保增长压力大的城市。进一步研究发现,信贷监管放松,强化了融资平台公司的投融资功能,不仅帮助地方政府偿还原有债务,而且促使地方政府增加新的投资。本研究为理解地方政府债务运行逻辑提供一个新视角,对治理地方政府债务具有启示意义。

融资杠杆监管与小额贷款公司“覆盖率-可持续性”权衡——基于分层监管的准自然实验

中国自2005年试点以民间资本为主要投资者、"只贷不存"的小额贷款公司,并首次采用"中央—地方"分层监管体制。中央政府规定小额贷款公司融资杠杆率上限,部分省级政府突破这一上限,而部分省份却因受到间接监管导致融资杠杆率接近为0。本文基于2011年全国457家小额贷款公司样本数据,实证检验融资杠杆监管对小额贷款公司覆盖率、可持续性和风险行为的影响,将金融分层监管改革视作"准自然实验"以控制融资杠杆率潜在的内生性。研究发现,在当前融资杠杆监管政策下,不存在"覆盖率—可持续性"目标权衡。融资杠杆率越低和未突破融资杠杆率上限的小额贷款公司,平均贷款规模显著较大,农村贷款比例显著较低,经营可持续性和利润亦显著较低,表明融资杠杆监管政策既降低覆盖率,也损害可持续性目标。由于融资杠杆受限,小额贷款公司倾向于通过提高贷款集中度等方式追求盈利,可能会引致较大的潜在风险。

融资杠杆率与中国企业全球价值链攀升

本文基于金融“去杠杆”和制造业高质量发展视角,利用中国工业企业和海关匹配数据及世界投入产出表,测算了中国制造业企业2000—2009年微观和行业层面融资杠杆率及在全球价值链的位置。研究发现:虽然行业异质性显示资本对新兴制造业偏好高于传统制造业,但中国制造业企业融资杠杆率均值依然停留在60%左右的高位,并且出口部门杠杆率更高;位置指数显示,通过参与全球生产分工,中国制造业企业在全球价值链的位置呈现出逐渐好转的趋势;融资杠杆率和技术密集度提升,并不利于企业攀升全球价值链,在保持规模优势基础上提高企业全要素生产率,效果最为显著。因此,应该牢牢把握金融支持实体经济的大方向,将企业融资杠杆率控制在合理的区间,最终通过提高全要素生产率,实现中国制造业企业全球价值链位置攀升。

财务杠杆与中小企业融资浅析

一、财务杠杆与相关融资理论概述中小企业作为现代国民经济的活跃力量,却一直处在一个"弱位强势"的地位。据有关统计,虽然中小企业创造了全国GDP的58.5%,吸纳了75%的就业人数,但由于自身规模小。

债务空间留存度如何影响融资平台杠杆率——来自地市级政府预算执行公报的经验证据

中国特色社会主义进入新时代后,随着地方政府债务纳入限额预算管理,秉持底线思维防风险、去杠杆已在理论和政策层面凝聚共识。本文利用地市级政府门户网站手工搜集2015—2019年政府预算执行公报,通过整理政府债务预算限额和余额信息,设计“债务空间留存度”指标,观察了地市级债务空间留存度对融资平台杠杆率的制度影响。本文研究表明,基于省级政府统筹配置的债务限额,地市级债务空间留存度反映出地方政府拓展表外渠道的融资压力,发挥了抑制融资平台杠杆率的制度作用。对于债务留存空间逼仄的地区而言,融资平台杠杆扩张主要源于地方政府提供的财政补偿承诺软化了债权方信贷约束,引导金融机构为融资平台提供信贷支持。本文为防范债务风险跨表传递外溢提供了遏制新增隐性债务、强化债权方信贷约束、推进融资平台市场化转型等政策建议。

论上市公司的杠杆融资

本文分析了上市公司的债券融资和优先股融资的特点及目前存在的问题 ,研究了杠杆融资的市场作用、实践意义和操作方法 ,提出了公司进行金融工具创新的意义和途径。

杠杆融资的特点及风险管理

杠杆融资是近来欧美贷款市场中新兴融资产品,它随着越来越多的商业银行、投资银行的参与而得到快速发展。杠杆融资具有与人们所熟悉的传统的融资方式不同的融资理念。本文将就这一新兴金融创新工具的特点、发展及影响进行分析。

跨境并购杠杆融资的偿债风险分析

随着中国消费升级和产业转型,越来越多的中国企业通过并购重组,特别是海外并购实现自身经营转型。融资是国内企业跨境并购面临的主要难题之一,近年来可交换私募债、并购基金、股权融资等融资工具方兴未艾,在跨境并购中发挥着重要作用,国内并购案例中不乏杠杆收购的雏形。本文总结了跨境并购的发展趋势及常见融资模式,分析了杠杆融资的特征及主要风险点,并对商业银行参与杠杆融资提出了一些建议。

杠杆融资项目净现值计算方法的比较与分析

负债融资具有杠杆效应,有节税收益。计算杠杆融资项目的净现值,如仍按全权益融资项目的方法计算,其结果会有所不同,直接影响投资决策的正确性。本文介绍三种西方常用的杠杆融资项目的净现值计算方法,并对其适用条件进行比较和分析。

杠杆收购及其融资体系

美国投资银行在80年代最伟大的创举就是发展了“杠杆收购”,从此,将企业界和金融界带进了“核金融”时代。

企业杠杆收购融资的财务管理策略

企业杠杆收购融资的财务管理策略李明昌孙震在市场经济条件下，企业进行融资，除了采用股票、债券、商业信用、银行贷款、租赁、外资等传统的融资方式之外，还可以通过资金市场进行融资方式创新，以便推出一些灵活有效、切实可行的新型融资方式。杠杆收购融资是以企业兼并...

高杠杆融资与信息披露不规范的危害——以龙薇传媒并购万家文化为例

以龙薇传媒并购万家文化为例,讨论该并购案的并购起因、失败原因和受惩依据。高杠杆融资、自身情况较差、资金提供方对待风险的态度比较谨慎、违背IPO审核标准是龙薇传媒并购失败的原因,其信息披露不规范,存在误导性陈述、虚假记载、重大遗漏,受到了证监会的严惩。由此得到的启示是:企业并购时应规避高杠杆融资和信息披露不规范的危害。

企业战略并购中的杠杆融资

在当前国际金融危机的形势下,国际资金市场流动性紧缺,资产价格大幅缩水,给国内企业并购资产带来了机遇,而采用杠杆融资不仅能迅速筹措到资金,而且还可以降低收购成本,迅速扩大企业规模,促进产业结构调整和优化升级。本文通过分析国内外杠杆融资的发展状况、主要特点、运作模式,提出了国内大企业应借鉴国际杠杆融资并购的成功经验,以国家刚出台的支持并购贷款的相关政策为切入点,充分运用杠杆融资的运作模式,推动企业实现战略性重组的发展思路。

杠杆融资模式对于改善中国融资租赁现状的启发——以欧洲迪士尼乐园为例

本文基于我国融资租赁的现状和遇到的阻碍进行分析,通过欧洲迪士尼乐园的成功案列,说明了杠杆融资模式在实现公司目标要求的过程中,以及在项目整体融资结构设计的过程中,起到了关键性作用。通过有限追索贷款与无追索贷款安排相结合、税务股本资金和合伙股本资金相结合的方式,可以增强项目的经济强度,降低资金成本,减轻发起人的投资压力。对生命周期长、前期资本投入与税务亏损大的项目开发具有一定的普遍意义(不局限于大型项目,对种子投资等小型项目也具有借鉴意义)。改善投资结构设计有利于我国融资租赁的长远发展。

论我国企业并购中的杠杆融资现状

我国的杠杆收购与西方发达国家相比还存在一些不足之处,但近年来,我国的并购市场呈现了井喷式地发展,本文将阐述我国杠杆收购的现状和未来的发展趋势。

企业杠杆收购融资的方式及风险研究

随着我国资本市场的不断发展和完善,近些年来企业之间的并购屈出不穷。尤其大型企业通过资本的运作促进了他们自身的快速发展。在这个进程中,出现了一种新的企业并购方式——杠杆收购。选择适当的融资策略可以说是杠杆收购过程中最为重要的环节。杠杆收购融资的重要之处就在于利用大量的融资渠道,最终形成一种具有高杠杆、高技术操作的特殊融资结构。

资本市场杠杆投融资工具创新、文化成因和制度设计建议

本文分析了2014年～2016年间我国二级资本市场所使用的杠杆融资工具，对其定义、融资成本、规模及风险特征进行归类，对运用杠杆投融资工具的股市特征、实施去杠杆化带来的负面影响进行了剖析，并从文化视角探讨我国实施运用杠杆融资工具的文化原因，提出市场政策设计的思路建议。