税收政策、融资现金流与企业投资选择

长期经济增长依赖于企业生产和投资的活力,在中国财税政策改革中,目前财税政策面临的主要挑战是激发企业进行生产性投资的积极性。该文基于地区间税收竞争角度,同时通过一个纳入筹资现金流的回归模型,探讨不同类型税收负担等因素对企业投资选择的影响。研究发现:地方政府税收竞争对企业投资选择具有显著影响,且所得税税负对企业投资选择的影响大于营业税等其他税负对企业投资的影响;营业税等间接税负对小企业投资的影响更大,所得税税负对大企业投资的影响更大;企业筹资现金流对企业生产性投资的影响显著为负,说明企业从资本市场(含银行)筹集的资金目前可能主要流向房地产或虚拟经济部门。

中小企业增长与内源融资、内源融资现金流的敏感性研究

本文以中小企业板上市公司为例,检验了内源融资、内源融资现金流与企业增长的关系。研究发现:内源融资现金流与增长的相关度高于内源融资与增长的相关度;权责发生制下计算的内源融资额在评价融资效率时放大了内源融资效用。研究认为以收付实现制计量的内源融资现金流评价融资效率,有利于提高中小企业的融资管理水平。

浅谈企业融资现金流

在东南亚地区爆发金融危机以后,企业界提出了"现金为王"的口号。没有现金流,企业就无法生存现金获得的能力决定了企业未来的竞争力。所以,现金流是企业生命线。由于企业现金流对企业生存的重要性,怎样更好地管理各种现金流以及处理它们之间的关系,就成了企业运作中一个至关重要的环节。

建筑施工企业融资和现金流管理策略研究

融资和现金流管理是企业财务管理的重要组成部分。建筑企业的现金流管理直接影响企业财务管理。当前,经济高质量发展的需求给建筑业带来了新的困难和挑战。所以,建筑施工企业应控制关键现金节点的流量,提高融资效率和净收益,提高企业现金流管理质量,实现高质量发展。基于此,本文主要围绕建筑施工企业融资和现金流管理开展深入分析,并提出相应的应对措施。

货币政策对企业投资存在需求影响吗?——一项投资-现金流敏感性的研究

宏观经济政策对企业行为的影响途径往往是多样的。本文研究了两类货币政策工具对企业投资行为的影响差异。我们发现,货币政策对企业投资既存在供给效应又存在需求效应,表现为:货币供给量越大,企业投资-现金流敏感性越弱;货币价格越低,企业投资-现金流敏感性越强。同时,货币供给量和货币价格分别对融资约束较强和较弱企业的投资-现金流敏感性产生更显著的影响,从而表明投资需求是在较弱融资约束下企业投资对内部现金流敏感的根本原因之一。进一步研究发现,货币价格对企业投资效率也具有明显的冲击效果。本文的探索为制定具有层次性和针对性的货币政策提供了有益的借鉴。

投资-现金流敏感性研究述评

投资-现金流敏感性现象是财务学研究所关注的经典问题。本文系统地回顾了投资-现金流敏感性的研究现状和发展趋势,特别是针对投资-现金流敏感性的内涵、投资-现金流敏感性的成因和投资-现金流敏感性的抑制这三大问题进行系统的梳理和总结,并指出该领域未来研究方向。

高管过度自信行为与投融资关系——基于投资价值模型

基于中小板块上市公司,对高管过度自信与投资行为和融资偏好之间的关系进行了实证研究。结果表明:中小板块企业中高管过度自信与企业的投资支出正相关,并且投资对外部融资现金流有很高的敏感性;管理者过度自信的公司的投资与内部现金流之间没有敏感性。同时以管理者适度自信的公司为对照研究发现:适度自信的管理者与投资之间敏感性不确定。

管理者过度自信与企业投资行为异化——来自我国证券市场的经验证据

本文以非金融类A股上市公司为研究样本,考察了管理者过度自信与企业投资行为的关系。研究发现,过度自信的管理者倾向于过度投资,并对融资活动产生的现金流有更高的敏感性。即当公司有充裕的融资活动现金流时,过度自信的管理者会过度投资;反之,则投资不足。本文还发现,过度投资与经营活动产生的自由现金流之间的敏感性基本上不受管理者过度自信心理特征的影响,这与其它一些研究的结论不一致。

组织提升篇

冯仑：什么决定一家公司的好坏好公司应当自己一句话说清楚,别人一眼看得懂。是做食品,还是制衣,自己用一句话就讲完了,不仅老板自己讲得清楚,而且无论问哪一级员工,大家都众口一词,八九不离十。自己讲完了还不够,还得看别人,特别是外行、普通人对你做什么的说法与你自己的说法是否吻合。看得见终端产品的连续销售。

国际

汉斯·胡格沃斯特连任IASB主席国际财务报告准则基金会受托人（Trustees of the IFRS Foundation）负责国际会计准则理事会（IASB）的治理和监督工作,他于2016年2月12日宣布再次任命汉斯·胡格沃斯特（Hans Hoogervorst）为IASB主席,其第二届任期将从2016年7月1日开始,为期5年。

经理管理防御对企业过度投资行为影响的实证研究——来自我国制造业上市公司的经验证据

本文通过构建经理管理防御指数,以2003-2007年制造业上市公司为研究样本,在Richardson投资期望模型的基础上,采用建立虚拟变量的研究方法,对上市公司过度投资行为与经理人管理防御行为的关系及其制约机制进行了研究。研究发现:(1)上市公司过度投资行为与经理管理防御有显著的正相关关系;(2)具有防御动机的经理人的过度投资行为对融资活动产生的现金流量更为敏感;(3)经理持股、派发现金股利有助于制约经理人的过度投资行为,负债对经理人的过度投资行为制约作用效果不明显。

管理者过度自信导致企业过度投资的实证分析——来自中国制造业上市公司2008—2011年的经验证据

自2008年以来中国制造业企业开始出现产能过剩,严重地影响企业的经营,而过度投资则是造成产能过剩的一个重要原因。本文采用2008—2011年的数据对我国制造业上市公司过度投资问题进行了实证分析,结果发现在制造业上市公司中:(1)具有过度自信管理层的公司过度投资程度更严重。(2)相比正常的管理层,过度自信的管理层在过度投资时对股权融资现金、债权融资现金流、净融资现金流均表现出敏感性,但是,对自由现金流、经营现金流没有表现出敏感性。这与中国企业重视融资,但使用随意的环境背景密切相关。

投资者怎么看一家企业的好坏

财经媒体的一大主角就是企业。但凡谈到企业难免要议论其优劣得失,包括经营业绩,道德操守,甚至企业家个人气质特征,都是创造财经媒体就业机会的领域。同一家公司被不同人看,或者同一人在不同时期看同一家企业,都会有非常不同的观感,状如观景,＂横看成岭侧成峰,远近高低各不同＂。

华丽企业的背后是荒唐和陷阱

不同人看同一家公司,或者同一人在不同时期看同一家企业,都会有非常不同的观感,就像看风景时＂横看成岭侧成峰,远近高低各不同＂。这也跟看姑娘一样,一眼望去,十人十说。但总的来说,一家公司,好看的是脸,摸着舒服的是胸脯。一个外人,未经对方允许随意上下其手,会被斥为流氓。除非对方病得不轻需要手术,而你正好又是医生,才能看得真切。因此,人们经常因为不能看清一家企业所烦恼,想要投资却无从下手。