宏观经济政策、融资约束与企业融资结构调整——基于我国上市公司的经验数据

本文主要研究宏观经济政策与微观特征因素对企业融资结构调整所产生的联合效应,在理论分析基础上,以我国上市公司为样本进行实证分析,得出如下结论:从宏观经济政策因素看,财政政策和货币政策的扩张都加快了企业融资结构的调整速度,且这种影响对国有与非国有企业存在差异;企业所受的融资约束显著降低了企业的融资结构调整速度;与非融资约束企业相比,扩张性宏观经济政策对融资约束企业的融资结构调整速度所起到的促进作用更为显著。

企业融资结构调整对举债经营的影响分析

本研究旨在分析企业融资结构调整对负债经营的影响,并深入探讨企业融资结构及其调整动机,以及融资方式对市场产生的长期影响。同时,对负债经营的内涵、特性及其优劣势进行剖析,并分析影响负债经营过程的关键因素。文章重点关注企业融资结构调整在实际操作中对债务经营的影响,探讨融资结构在债务管理中的作用,以及融资结构变化对负债经营产生的效应传导途径。此外,本研究采用高度契合的实证研究和案例分析,来验证相关观点。最后,通过总结研究结果,得出结论并提出对企业实践的启示。

公司融资结构调整、部门异质性与中国信贷渠道的存在性

在理论总结与对中国经济环境分析的基础上,文章从两个新的视角对中国货币政策信贷渠道进行了重新探讨:一是特定货币政策环境下公司融资结构调整;二是产权异质性条件下的信贷配给。研究结果表明,中国的独立信贷渠道的确存在,然而,其作用机制并非是基于像上市公司这样的企业的微观融资结构调整效应,而是经济中国有与非国有并存的产权异质性所导致的信贷配给效应。对于上市公司,独立信贷渠道的作用是微弱的,这一结果对于公司行业及规模是稳健的。实证结果同时显示,与通常的预期不同,在获取银行信贷方面处于相对优势地位的国有投资受银行信贷变化影响更大。

西部地区金融资产结构调整与产业结构升级分析

产业结构升级是十八大报告提出的重要任务,是当前中国转变经济增长方式的关键所在。文章从金融资产结构调整视角出发,在构建面板向量自回归模型(PVAR)的基础上,综合运用面板协整检验、面板脉冲响应和方差分解、面板格兰杰因果关系检验等多种模型对1993-2011年间西部地区金融资产结构调整与产业结构升级之间的互动关系进行深入研究。结果显示,西部地区金融资产结构调整与产业结构升级之间的确具有互动关系,但不同类型金融资产与产业结构升级之间的互动作用大小、方向和路径存在显著差异。

金融资产结构调整对产业结构升级的空间溢出效应研究

文章以1995～2011年中国西部省域数据为样本,分别采用地理邻近和经济邻近加权法,运用能充分反映变量间空间效应的空间面板计量模型,围绕西部地区金融资产结构调整对产业结构升级的空间溢出效应问题展开深入研究,从而有效揭示金融资产结构调整影响产业结构升级的路径、大小和方向等问题。

西部地区金融资产结构调整对产业结构升级的影响——基于空间面板数据的地理加权回归方法

文章从金融资产结构调整视角,运用空间面板数据模型的地理加权回归方法,对西部地区金融资产结构调整对产业结构升级的影响进行理论和实证研究,克服了传统研究中因忽略空间因素而导致的模型设定偏误问题,其研究结论能更有效揭示西部地区金融资产结构调整与产业结构升级之间的真实关系。

金融资产结构调整、产业结构升级与污染排放控制

以2000—2011年我国省域面板数据为样本,运用能充分反映空间效应的空间面板计量模型,围绕金融资产结构调整、产业结构升级与污染排放控制的关系问题展开深入研究。结果发现:我国污染排放具有显著的空间溢出效应,其中金融资产多元化水平提高、经济货币化和金融化水平提升、金融资产使用效率提升、产业结构升级、对外开放程度增加能有效减少污染排放,收入水平提高则加剧了污染排放。各省域的污染排放具有较强异质性,且在考察期内具有逐渐分化的趋势。

产权制度与财权配置——兼议公司财务治理中的难点与热点问题

文章通过对企业产权的再认识 ,重新界定了企业财产权属于“他物权”中“用益物权”的一种 ,是明显与“自物权———所有权”相分离的 ,公司中的财权在两个层面 (自物权和他物权 )上均有分布或配置。文中进一步阐述了财权的静态配置与资本结构的动态调整。认为 :“财务治理结构”是一种静态的理解 ,具体表现为财权配置结构和利益关系。它是由两类财务治理主体、多维度的财务治理客体及一系列财务治理中的经济利益关系构成 ;而“财务治理”则是从动态上看 ,一方面表现为财权配置中的动态制衡和激励约束机制的形成 ,另一方面表现为新的债权人和投资人的加入———融资结构的形成以及对现有资本结构的调整和改善。文章第三部分专题讨论了当前在公司财务治理中的热点和难点问题 ,阐述了笔者关于独立董事、国企财务治理及财务总监制度的若干观点。

小额信用贷款与农村信用体系建设

本文全面分析农户小额信贷发展对农村金融的塑造作用 ,基本观点如下。第一 ,小额信贷是农村信用关系的重新设计 ,建立了微观激励机制 ,形成了宏观经济拉动效应 ;第二 ,观念、管理与风险是当前小额信贷工作中应加以关注的主要问题 ;第三 ,在今后的工作中 ,应着重把握地方政府支持、融资结构调整、信贷支持重点和电子化建设等四个关键问题。