资本结构对股价的影响:基于行业均值动态调整的研究评述

资本结构一直是财务经济学研究中的一个重要课题。本文在文献回顾的基础上,基于行业均值的资本结构动态调整基础上对股价的影响做了评述,阐述了资本结构改变对股价的影响,明确了上市公司目标结构(行业均值)的确定,并简单地对未来的研究方向做了分析。

基于行业均值的公司资本结构动态调整

使用对数部分调整模型,对中国上市公司资本结构基于行业均值的动态调整现象进行了实证研究。研究结果表明,中国上市公司存在比较显著的资本结构向行业均值调整现象,调整系数约为0.5;行业、公司规模、行业均值稳定性3种因素显著影响调整的速度;中国上市公司资本结构的动态调整比较符合静态权衡理论的预测,而与优序融资理论不一致。

享受业绩增长红利

成长股在最近一两年行情中出尽了风头,机构资金不断追捧成长股,使得很多公司的股价持续创出新高。成长股在最近一两年行情中出尽了风头,机构资金不断追捧成长股,使得很多公司的股价持续创出新高。这些公司有一个共同特征,即拥有持续突出的业绩增速。除了较高速的业绩增长,这些公司的盈利能力也非常强,比如,毛利率高出行业均值。这也是成长公司的显著特征。目前来看,经过一段时间的连续上涨,不少优质成长股估值已处于较高水平,市场普遍担心高估值可能带来较大风险。

2021年1-2月我国五金制品行业主要产品月度产量及区域分布情况

2021年1-2月,全国不锈钢日用制品行业累计完成产量25.84万吨,同比增长31.93%。较上年间期上升79.13个百分点。其中:1月份完成产量12.92万吨,同比增长31.93%;2月份完成产量12.92万吨,同比增长31.93%(见图)。按大产区分析,1-2月,全国不锈钢日用制品行业累计产量中,东部地区完成产量22.09万吨,同比增长32.32%,增速高于行业平均水平;西部地区完成产量3.67万吨,同比增长28.73%;中部地区完成产量778.21吨,间比增长95.03%,增速远高于行业均值(见图)。