企业创新投入对行业成长性的影响——行业研发环境与企业市场势力的调节效应

在"万众创新"背景下,已有文献关注到企业创新投入在微观层面的经济后果,但对中观视角行业表现的作用机制研究较少。以我国沪、深两市A股上市公司为研究对象,探究企业创新投入对行业成长性的影响机理以及行业研发环境和企业市场势力的调节效应。结果发现,企业研发资金投入强度和技术人员投入强度与行业成长性间存在显著正相关关系,行业技术环境和行业政策环境起正向调节效应,但企业市场势力会削弱上述正向关系。研究结论不受内生性问题的影响,且稳健性检验结果并未发生改变。建议构建包含政府、行业和企业的协同创新体系,通过创新政策支持、优势资源整合及良好环境的营造,促进企业创新投入和行业可持续发展。

集聚模式、变迁诱因与行业成长性——基于浙江制造业的实证分析

经济转型期下的传统制造业发展正面临着严峻的挑战,尤其在一些行业集聚度高的区域,行业衰退造成的"多米诺骨牌"效应对地方经济发展和社会稳定带来了巨大的冲击,因此,对集聚行业升级、衰退机制的研究是一个急需探讨的问题。本文论述了行业集聚特征、集聚模式与行业成长性之间的关系机制,并在此基础上对行业集聚模式变迁诱因展开进一步的探讨。通过浙江省14个制造业数据的实证分析发现,集聚特征与行业成长性之间存在着显著的联系。另一方面,在行业集聚的变迁诱因中,技术变革、经济波动、政策效用、核心企业群以及要素成本都对行业集聚模式的转变起着重要的影响,决定着行业的发展轨迹。

基于因子分析的行业成长性评估研究

关于行业成长性已成为众多企业和个人十分关注的问题,然而具有普遍性的对各行业成长性的评估研究还很缺乏。鉴于此,文章通过对反映行业成长性的因素进行分析,从而构建了基于财务指标的行业成长性评估指标体系,利用多元统计中的因子分析法对我国20个行业的行业成长性进行实证研究,得出我国行业成长性的综合得分和排名,并对最终结构进行了综合分析。

行业成长性是否降低了公司税负——来自中国上市公司的证据

行业的成长性是一种可持续发展能力,对公司税负具有重要影响。本文以2009~2015年沪深A股上市公司为样本,检验行业成长性对公司税负的影响及其渠道机制,结果表明:行业成长性越高,公司税负越低。区分内部治理(产权性质、公司规模和机构投资者持股)与外部治理(法律环境和产品市场竞争程度)的进一步研究发现:行业成长性使得非国有公司、大规模公司和机构投资者持股低的公司的税负显著降低,同时使得法律环境较差地区和产品市场竞争激烈环境中的公司税负显著降低。拓展性分析结果显示:增加研发支出、加剧融资约束和实施向下的盈余管理活动是行业成长性影响公司税负的重要渠道机制。

行业成长性、融资约束与现金持有竞争效应

文章对沪深A股上市公司2013—2019年的财务数据展开分析,同时引入融资约束变量,采用实证分析的方法从行业异质性角度探究行业成长性对现金持有竞争效应的影响,从而为不同行业企业在现金持有决策的制定上提供依据。研究发现:上市公司现金持有可以通过资本投资这一中介变量来实现竞争效应,资本投资在现金持有竞争效应的实现过程中扮演着部分中介效应;行业成长性与现金持有竞争效应之间呈显著的正相关关系,行业成长性越高,现金持有的竞争效应越显著;进一步通过SA指数对公司融资约束程度进行衡量,并以其中值为分界点进行分组回归,得出融资约束对行业成长性与现金持有竞争效应的正向关联具有促进作用。

货币政策、行业成长性与公司现金持有

本文从行业成长性的角度研究现金持有行为,并在此基础上考察现金持有行为对公司价值产生的影响。研究发现:行业成长性高的企业持有更高的现金量,同时因为资金短缺导致错过有价值的投资机会而造成损失的可能性更高,所以行业成长性高的上市公司持有现金的价值也更高;在货币政策紧缩时期,出于预防性动机和投机动机的考虑,行业成长性对公司现金持有水平与价值的正向影响更为显著。

行业成长性和竞争性对企业营运资本管理政策的影响

以97家建筑企业2006-2015年的数据为研究样本,通过固定效应的线性多元回归分析发现:行业成长性对企业营运资本管理政策有显著的正向作用,行业竞争性对营运资本管理政策有显著的负向作用。行业的成长性和竞争性能显著减弱企业性质对营运资本管理政策的负向作用而显著增加销售波动的负向作用。因此,企业在制定营运资本管理政策时,不仅应该考虑企业的内部因素,也要考虑行业当时的成长性和竞争性对它的影响。企业属于高速发展的行业,最好采用稳健甚至保守的营运资本管理政策;企业属于竞争性较强的行业,则最好采用激进的营运资本管理政策。另外,随着行业的发展和市场化进程的加快,市场日渐趋向完全竞争的状态,国有企业的寡头效应在减弱。因此企业性质对营运资本管理政策的作用在减弱,在这样的行业环境下,销售波动的作用却变大了。

行业成长性与创业板企业高管离职动因分析

创业板是我国扶持中小企业,尤其是高成长性企业发展的融资平台。近年来创业板出现的公司高管大量离职现象,引起了社会的广泛的关注与讨论,也对创业板运行机制提出了挑战。离职代表了高管对企业发展预期的改变,本文从行业成长性视角分析了创业高管个人原因离职动因,揭示了两者潜在的内在相互联系,为完善和发展我国创业板市场机制提供了可借鉴的管理建议。

行业成长性影响公司现金持有吗?

行业成长性影响公司所处行业的投融资环境及其市场竞争格局，进而直接或间接作用于公司的现金持有行为。本文以2003-2012年沪深A股上市公司为样本，结合行业的竞争程度与公司的融资约束差异，系统考察了行业成长性与公司现金持有水平及其竞争效应的关系。研究发现，行业成长性与公司现金持有水平正相关，成长性行业的公司通过高额持有现金以满足占优投资的资金需求，最终实现了竞争效应；随着行业竞争强度与融资约束程度的提高，成长性行业公司会持有更多的现金，而其竞争效应亦更为显著。进一步检验发现，高成长行业中的公司实现的现金持有竞争效应提升了其现金持有的价值，而随着行业竞争强度与融资约束程度的提高，这种提升效应更显著。本文的贡献在于揭示了行业成长性何以是影响公司现金持有决策的关键因素，公司应结合其所在行业的成长性特征合理持有现金，从而才能在及时把握行业成长性带来的市场先机的同时有效抵御掠夺风险，进一步获取和巩固其产品市场竞争优势，持续提升公司价值。

成长性、市场份额与公司绩效

以2004-2015年中国上市公司为研究对象,选择8个行业的上市公司对成长性、市场份额与公司绩效的关系进行分组统计分析和实证检验。结果发现,企业成长性对财务绩效有显著的正面影响;行业成长性与市场份额的交叉项对财务绩效有比较显著的正面影响;行业成长性对市场绩效有比较显著的负面影响;企业成长性对市场绩效有显著的正面影响;行业成长性与市场份额的交叉项对市场绩效有比较显著的正面影响。这些发现表明,对于企业来讲,更重要的是快速成长,而不是市场份额;行业成长性与市场份额之间的关系是互补而不是替代。

2004最具成长性行业之物流业:开放更能发展

随着相关政策进一步放开,外商大批涌入以及各项制度的相继完善,可以预测今年中国的物流业将会有更大的发展空间。 整体行业格局,在国际货运方面,中远仍具有压倒性优势,只有国际上的马斯基等跨国物流企业可与之一拼。国际货运方面的特点是中资业务集中于中远,外商往往偏爱国际物流企业。物流国内整体市场正处于诸侯并立、战国纷争的时代。除中远外,还有中外运、中储集团。

沪市A股各上市公司分行业的成长性、盈利性实证研究

行业是介于宏观经济和上市公司之间的重要层面,成长性和盈利性是行业发展的核心。本文把上海证券市场各上市公司按行业进行划分,建立了行业成长性和盈利性的分析评估体系,将定性的分析进行量化,对沪市各行业的盈利能力和行业未来的成长性进行了实证研究,结果显示,传播行业成长性综合得分最大,其次为金融和采掘业,较低的为农林和石化行业,综合得分最低的是运输行业;食品行业盈利性综合得分最大,其次为服务、传播和采掘业,评价较低的行业为批零、建筑和纺织行业,医药行业最低。该研究结果可为不同类型的市场参与者提供决策依据。

行业特征与审计行业专门化的相关性分析

近年来,审计行业专门化逐渐成为理论界与实务界关注的焦点。本文以2001-2008年我国上市公司为研究样本,引入投资机会集概念,对我国会计师事务所行业专门化与行业特征之间的关系进行检验。经验结果表明:行业成长性高,相应的审计行业专门化程度也高;行业内企业技术能力、产品结构、目标对象等方面越相似,即行业同质性越高,审计行业专门化程度越高。

沪深A股市场行业市盈率价值驱动因素分析

本文以行业为研究对象,以行业市盈率这一反映股价与内在价值关系的指标为核心,通过整理沪深A股市场16个行业2011年5月至2015年12月共796个月度数据,分析各行业的分布特征及行业市盈率的价值驱动因素。研究结果显示,在沪深A股市场16个行业中,行业市盈率水平的差异具有极高的显著性,通过多元回归分析发现,在行业市盈率水平的价值驱动因素中,行业β系数和行业成长性是两个关键因素,并且行业成长性对行业市盈率的驱动更显著。

大石化行业下游成长性好于上游

“辽河油田”、“中原油气”和“石油大明”均属于原油勘探类公司，不具有行业代表性过往业绩的增长很大程度上依赖于国际原油价格的走高。就成长性来讲，国内石油石化子行业中，原油勘探及生产的成长性最差，炼油适中，石油化工《石化原材料》的成长性最强。

2013年最具成长性行业前瞻——谁是2013年的行业明星

环顾四周，我们不难发现，就在这两年，各种以创业或者孵化项目为商业模式核心诉求的公司或机构不断的涌现，“你的项目，我的平台，他的资金”，三方共赢，而且趋势是越来越往天使甚至种子阶段进行转移，被投项目的估值定制权也正在不断的前移。

A股上市公司股权激励方案实施效果影响因素研究

股权激励作为解决由现代企业两权分离产生的委托代理问题的一种重要手段,被越来越多的中国上市公司采用,但实施效果大相径庭。笔者以2007—2012年A股上市公司为样本,分析了股权激励方案中的六大契约要素对激励实施效果的影响以及这种影响在不同企业性质、不同行业成长性和高管是否两职合一中的差异性表现。研究发现:绩效条件越严格,企业业绩越好;激励力度与企业业绩之间呈倒"U"型关系,当授予激励对象的权益总份额占公司总股本的比例为18.6%时,企业绩效达到最优。调节效应的研究表明:企业性质对股权激励与企业业绩之间的关系起显著的调节作用;行业成长性对绩效条件、激励力度与企业业绩的关系起正向调节作用;当高管两职合一时,激励对象越少,企业业绩越好。上述研究结论为我国不同类型上市公司的股权激励方案设计提供了重要借鉴,有望使股权激励成为真正意义上的"金手铐"。

创业团队经验对创业企业绩效的影响研究

文章基于2017—2019年的面板数据,对团队经验与创业企业绩效之间的关系进行研究,报告了创业企业成长机制的现状,通过采用SPSS统计方法对数据进行分析,结论认为:团队经验与绩效正相关;差异化战略与绩效正相关;研发经验与创新差异化战略正相关,但营销经验与营销差异化战略无相关关系;创新差异化战略在研发经验-绩效中存在部分中介作用;行业成长性对差异化战略-绩效关系存在调节效应。文章提出的建议从微观上为加速创业企业的发展、降低失败率提供指导,从宏观上为政府部门扶持创业企业发展提供依据,进而提升创业企业绩效。