企业势力与人民币汇率决定

随着人民币汇率趋于均衡合理水平,国际政治因素对汇率决定的影响力减弱,而国内利益主体基于政策偏好开展的政治博弈对汇率决定发挥着日益重要的影响。论文着眼于汇率决定的政治经济学视角,运用共同代理模型分析了利益主体和政府政策博弈对汇率决定的影响,进而基于行业面板数据实证检验了企业势力变化及其政策博弈对人民币实际有效汇率的影响效果及影响因素。研究表明,国有企业势力增强使人民币实际汇率升值,而外资企业势力增强导致贬值,且企业势力对汇率的影响会通过政策干预得到加强。此外,贸易开放显著强化了利益主体的汇率偏好,而资产负债率和生产率提升弱化了汇率偏好。

人民币分行业实际有效汇率及其对我国各行业出口量的影响

根据海关协调制度(HS)的行业分类标准,本文编制了我国8个最主要的工业制品行业的实际有效汇率指数,并通过模拟仿真实验分析了各行业实际有效汇率的影响因素。结果表明,在样本期内,各行业实际有效汇率的水平值和变化幅度均有明显的差异。名义有效汇率、国内和国外价格水平等因素对实际有效汇率的影响程度在不同行业存在差异。基于SVAR模型,本文考查了我国主要工业制品行业的出口量与分行业实际有效汇率各组成因素之间的动态关系。脉冲响应结果显示,由于出口产品结构以及在国际市场上竞争力等方面的差异,各行业的出口量对同一种类变量的冲击往往表现出不同的脉冲响应特征。

中国分行业名义有效汇率研究

本文基于出口权重,构建了海关协调制度分类下我国20个行业的分行业名义有效汇率,并分析了各行业有效汇率之间的差异以及世界主要货币对各行业有效汇率的影响。分析结果表明:各行业的名义有效汇率有共同的变化趋势,但是在均值和变化幅度上都存在明显的差异;对所有行业的名义有效汇率,人民币与美元的双边汇率都是最主要的影响因素,但在不同行业之间,其影响程度不同,而且各主要货币对名义有效汇率的影响程度在不同时期也有变化。运用本文编制的分行业名义有效汇率,我们还考察了我国各工业制品行业的名义有效汇率对该行业出口值和出口价格的影响,发现不同行业的名义有效汇率与出口值和出口价格的关系存在很大差异。通过采用BIS公布的人民币名义有效汇率进行对比研究,证实了分行业的名义有效汇率能够更准确地反映各行业出口竞争力的变化。

基于垂直分工视角下的分行业人民币实际有效汇率——以电子设备计算机行业为例

在全球产业垂直分工体系下,一国某行业生产成本变动将引起全球相关国家相关行业最终产品价格变动。基于垂直分工视角,拆解各项最终需求所吸收的各国各行业的增加值,运用CES函数推导汇率变动引发的全球需求重新调整公式,并依据此公式和WIOD数据库计算得出由汇率变动所引起的中国电子设备计算机行业增加值的变动水平和其实际有效汇率变动水平。

人民币实际有效汇率变动对中国制造业企业绩效的影响:来自制造业微观层面的证据

文章采用中国工业企业数据库和海关贸易数据库匹配的数据集,在计算行业实际有效汇率基础上,从出口收益、进口成本和进口竞争三个渠道考察了汇率变动对制造业企业绩效的影响。研究发现:人民币升值通过出口收益渠道提高了本国产品以外币表示的价格,对企业绩效有负向影响;人民币升值通过进口成本渠道降低了以本币表示的进口中间品成本价格,对企业绩效有正向影响;通过进口竞争渠道,人民币升值降低了进口产品的价格,给国内产品市场施加了更大的竞争压力,对企业绩效有负向影响。同时,实际有效汇率对企业绩效的影响因企业生产率、行业集中度、要素密集度及所有制的不同而表现出差异性。

汇率对中国双向FDI影响的比较研究

通过估算2007-2017年中国11个行业的IFDI和OFDI有效汇率,研究人民币汇率水平、汇率波动以及汇率预期对各行业双向FDI的影响。结果表明,各个行业的IFDI有效汇率和OFDI有效汇率存在很大差异,且汇率因素对IFDI和OFDI的影响仅在少数行业呈现出一致性。人民币汇率升值对部分行业的IFDI有促进作用,而对多数行业OFDI有限制作用。人民币汇率波动增大,导致多数行业的IFDI增加而OFDI减少;人民币汇率升值预期对多数行业的双向FDI均具有促进作用。因此认为,中国大部分行业的双向FDI存在投资动机和汇率风险偏好的差异,多数行业对外直接投资中对汇率价格因素考虑不足。