基于异质信念的行为资本定价理论及其偏微分特征分析

随着新兴市场经济国家资本市场的不断完善,现已出现诸多经典理论无法解释的如金融周日效应、资本市场价格飙升与杀跌、反向投资策略等"金融异常现象"。文章通过构建投资者异质信念模型发现:"金融异常现象"是广大社会投资者交易行为合力之结果,这种合力是投资者异质信念的函数。文章以分析投资者异质信念与资本市场价格波动关系为题,为揭开资本市场"金融异常现象"创设了新的解释路径,并以期为资本定价理论注入新的理论资源。

基于前景理论的行为资本资产定价模型的构建

引入投资者心理行为偏好变量维度的投资者行为资本资产定价模型是当前行为经济学研究的学术热点。文章在分析CMPA及前景理论研究框架的基础上,通过消费效用函数将前景理论核心思想引入至资本资产定价模型中,并以此构建引入前景理论的行为资本资产定价模型,得出模型的均衡解,以期对我国资本市场定价提供理论参考。

市场关联对A股、B股市场反馈交易行为的影响——基于行为跨期资本资产定价模型(BICAPM)的实证研究

本文以Dean&Faff(2011)提出的跨期资本资产定价模型(BICAPM)为分析框架,使用GARCH(1,1)-BEKK-M模型,对2005年汇改之后至2013年底的人民币兑美元汇率、上证A股、上证B股、深证A股和深证B股数据进行实证研究,首次将市场关联因素纳入对中国股票市场反馈交易行为的分析。结果表明:外汇市场和股票市场间的联系对我国A股和B股市场反馈交易行为影响显著,这种影响比波动率水平变动对反馈交易行为的影响更甚。这一结论对投资经理的实践操作和政策制定者的监管调控行为具有一定的参考价值。

行业经营系统风险测度方法的改进研究

测度经营系统风险(用经营贝塔度量,记作"β经营")的传统方法存在两个缺陷:(1)估测结果包含噪声交易者风险;(2)基于市场价值卸载财务杠杆的计算结果并不准确。此外,"应该选用何种参数估测贝塔"也一直存在争议。针对以上三个缺陷对传统方法进行改进;统计检验结果表明,应使用改进后的方法估测行业经营系统风险。

基于偏最小二乘回归的中国证券市场收益影响因素研究

由于我国证券市场的证券定价具有不规范性和非理性,股票收益率易偏离真实性,随着我国证券市场的不断发展,影响证券投资者行为和股票收益的因素也日趋复杂,这就需要我们在不同时期对股票收益率影响因素进行探究。该文利用行为资产定价模型BMPA构建股票组合分类,在股票组合层面上以股票组合收益率为研究对象,在克服各因子间多重共线性下建立了上海证劵市场的偏最小二乘回归模型,以期找出影响收益率的主要因素,为我国证券市场的科学决策提供合理的依据。

中国股票市场行业板块间反馈交易差异性研究

本文以2005-2013年的上证综指和十个上证行业指数为研究对象,采用行为资本资产定价模型(BCAPM)为分析框架,并基于EGARCH(1,1)-GED设定实证模型,进行实证分析,最后得出相关结论。