非理性的市场与投资:行为金融理论述评

传统金融理论与实证研究的结果存在着差异 ,引发人们对传统金融理论一系列假设的思考 ,导致行为金融理论的出现。行为金融是研究人们如何解释信息和采取行动的科学 ,它的研究表明投资者并不都是象数量模型中描述的那样以一种理性的、可预知的、无偏见的方式作出投资决策。行为金融理论是一个全新的金融学领域 ,本文综合已有的文献 ,总结行为金融理论研究的最新进展。

行为金融理论及其评述

与传统意义上的经典现代金融理论的理性分析框架相比,行为金融学更注重人的实际心理和经济行为,从而为金融决策提供更现实的指导。本文将评述行为金融学的基本理论及其在投融资决策中的应用,行为金融学的运用将为理解中国资本市场提供一个很好的视角。

系统金融理论研究——兼论现代金融理论、行为金融理论、系统金融理论的比较

金融理论的研究范式随着相关科学的发展而不断革新。系统科学能够全面有效地解决非线性、复杂性、动态性问题,20世纪80年代系统科学理论逐步应用于金融研究中。为发展金融理论、指导金融实践,有必要构建完善的系统科学范式下的金融理论体系。系统金融理论采用非线性、复杂性和系统动力学的方法,能够更加准确地揭示金融系统的演化规律,因而较现代金融理论和行为金融理论更加接近于实际情况,是金融理论研究范式未来的发展方向。

行为金融理论与证券投资策略研究

上世纪八十年代以来,行为金融理论悄然兴起且影响与日俱增,它将心理学尤其是行为科学的理论融入到金融学之中,逐步构建了自己的理论基础,建立了一些行为投资决策模型,获得了关于投资者投资行为的大量研究结论,为投资者提供了良好的证券投资策略。本文在综合国内外现有的研究成果基础之上,结合我们的研究和实际参与证券市场投资的体会,用行为金融理论深入探讨中国证券市场的投资策略,对可能存在的问题提出我们的看法,以期望行为金融理论能在中国证券市场得到广泛的实际应用。

股评家是先知吗?——基于行为金融理论的股评研究评述

随着股市的发展,股评信息充斥了各种专业性和非专业性报刊、网络、电视台。股评家怎样选股?被股评家推荐的股票的投资价值到底如何?投资者可以根据股评家的投资建议获利吗?本文从行为金融理论的角度阐释了股评家常犯的错误,并系统地回顾了国内外相关股评研究文献的主要成果及其存在的不足,进而提出了进一步的研究方向。

行为金融理论对效率市场假说的挑战

一、效率市场假说有关实证研究效率市场假说是现代金融和证券理论方面的一个重要分支。这一假说指出，如果证券市场上的证券价格能够迅速充分地反映所有有关证券价格的信息，则证券市场上的证券价格变化就是完全随机的，投资者不可能利用某些分析模式和相关信息始终如一地...

行为金融理论的发展及述评

2002年诺贝尔经济学奖的颁发无疑已经奠定了行为金融理论和行为经济理论在经济学中的重要地位。行为金融理论和行为经济理论作为新兴的理论,其创新之处在于将心理学研究成果引入到金融经济理论研究之中,并使经济金融理论研究取得了突破性的进展。

有效市场假说:行为金融理论和现代金融理论

本文在现代金融理论框架和行为金融理论框架下,分别讨论了市场有效性及其检验的有效性问题。对两种模式下的实证检验进行了简要回顾与分析,并指出各自的缺陷与问题。由于价格是市场均衡的产物,价格的形成体现了市场对信息的反应程度和速度。因而,有效市场实证研究有助于促进市场的公平和公正。由于“联合假设”问题以及实证模型中所存在的缺陷,我们需要更强的理论来评估市场的公平和公正。

西方行为金融理论:一个文献综述

行为金融理论是目前西方国家金融研究的前沿领域。行为金融理论对现代金融理论（主要是 ＥＭＨ和ＣＡＰＭ）提出了挑战和质疑。本文在综合国内外研究成果的基础上，着重从其产生背景、发展历 史、理论内容和实际检验上加以论述，并做了一些简短评论。

金融复杂性与行为金融理论

金融市场是一个复杂性系统,其中市场异象一直是金融界争论的焦点问题,行为金融理论从主观复杂性出发,引入了心理学、社会学的研究成果,以人的有限理性为前提,分析投资者的认知偏差,建立投资者行为模型,对现代金融理论体系形成巨大冲击。通过对金融复杂性的表现、行为金融的微观基础及理论模型的系统研究,可作出展望与评价。

行为金融理论指导下的证券投资策略

行为金融理论将个人行为与证券市场中的异常现象紧密地结合起来 ,并借鉴标准金融理论的合理成分对证券市场中的异常现象进行了有力的解释。本文在简述了证券市场的异常现象后 ,介绍行为金融理论从心理和决策角度对异常现象进行的解释及其对投资理念和策略的建议。

行为金融理论的产生与发展概述

随着金融研究的不断深入,人们逐渐发现传统金融理论与许多金融行为并不相符,于是逐渐产生一种新的金融理论即行为金融理论。行为金融理论将心理学、行为学和社会学等理论融入到金融学理论,它的核心理论主要包括期望理论、噪声交易理论和行为组合理论。20世纪90年代以后,许多学者构建了一系列行为金融理论模型,这些模型可以解释传统金融理论无法解释的现象。行为金融理论还处于初步发展阶段,存在一些缺陷,其发展方向是完善研究方法、拓展研究范围、逐步完善理论体系。

刍议行为金融理论对经典金融理论的革命性挑战

经典金融理论受到前所未有的挑战。发出挑战的是西方金融理论的一个新学说———行为金融理论。行为金融理论把心理学运用到经济学中,并用来解释金融市场行为。它的出现不仅对经典金融理论是一个挑战,而且也是对近些年来流行的数理经济和数理金融在方法论上的一个挑战。

行为金融理论与金融行为控制

文章介绍了国外的行为金融理论研究方面的新进展,比如期望理论等等。文章还介绍了作者在从事相关的国家自然科学基金项目和上海市基础研究重点项目中取得的与行为金融及金融行为控制有关的结果。

证券资产定价：现代金融理论与行为金融理论比较研究

现代金融理论以投资者理性和有效市场假说为基础,应用新古典经济学的分析范式将证券资产定价转化为风险与收益的均衡关系,实现证券资产的间接定价。20世纪80年代以来,现代金融理论受到来自实证检验的挑战并促使行为金融理论的诞生。行为金融理论以心理学对人决策过程的研究成果为基础,重新审视证券资产定价问题并提出相应的理论模型。但这些理论模型间缺乏内在一致的分析框架,尚未突破现代金融理论的分析范式。

金融理论研究的新视角:行为金融理论述评

行为金融理论是在对现代金融理论的挑战和质疑的背景下形成的,是对现代金融理论的一种创新。本文基于国内外有关文献,着重从发展轨迹、研究主题和研究成果三方面来总结该理论研究的最新进展,同时指出当前行为金融理论中所存在的自我局限性已影响到该理论的持续发展。为尽快改变这种状况,本文提出了开展该理论的相关课题的研究的建议。

行为金融理论回顾及其前沿研究

自20世纪80年代以来,行为金融理论一直是资本市场前沿研究的热点之一。近年来,介绍该领域研究成果的国内文献层出不穷。但由于行为金融学的自身还未构建起令人信服的理论体系,所以要对其作一个完整、系统的理论回顾存在相当的困难。因此,本文拟从行为金融学的两大理论基石(投资者心态分析理论和有限套利理论)入手,重点介绍心理账户模型、噪声交易模型和专业套利模型,期望能将行为金融理论的基本框架及其最新成果呈现出来,并揭示出其对现代金融市场中投资者行为研究的意义和价值。

投机泡沫与市场失灵——基于行为金融理论的解释

从17世纪荷兰的“郁金香狂热”到近年来各国的股市和房地产泡沫，投机泡沫事件层出不穷，大多以崩溃告终并对经济产生了不良影响。然而，金融理论界和实务界至今尚未得出“泡沫”的公认定义，普遍的说法是美国经济学会前会长Kindleberger对泡沫的描述：“一种或一系列资产的价格在一个连续过程中陡然上涨，开始的价格上升会使人们预期价格还会上涨，于是又吸引了新的买主——这些人一般只是想通过买卖牟取利润，而对这些资产本身的使用和产生盈利的能力是不感兴趣的。”

行为金融理论及其对标准金融市场理论的挑战

本文依据标准金融市场理论体系结构对行为金融理论研究的成果廓出一个体系结构,并在此结构下概述了行为金融学的一些研究成果。

论金融市场的有效性与行为金融理论的发展

有效市场假说是金融学的传统中心命题之一 ,文章对其理论基础和实证证据进行了分析 ,指出其存在的局限性。此局限激发了行为金融学的发展 ,进一步对行为金融学理论和方法进行阐述 。