股票期权激励机会主义行权择时研究——基于金螳螂的案例分析

以金螳螂为例,对股票期权激励计划行权环节机会主义择时行为进行了研究。通过对金螳螂股票期权行权登记日前后三十天的累计超额收益计算,发现累计超额收益的整体走势情况呈现出大致的"U"型,可以合理推断金螳螂股票期权激励行权环节有机会主义择时;进一步计算高管股票期权行权登记日应纳个人所得税,发现高管层行权登记日应交个人所得税比按行权登记前三十个交易日平均股价计算出的应交个人所得税少高管税后年薪的0.75倍。行权登记日股价高低会影响同一高管应交个人所得税多寡,因此进一步佐证了高管在股票期权环节会有较强的机会主义择时动机。