固定增长股利贴现模型(DDM)——一个教学方法的探讨

正确使用固定增长的股利贴现模型(DDM)需要使用者了解模型的基本性质及其参数的含义。笔者在教学过程中发现,财务专业学生在使用该模型的时候,不能仅满足于机械地套用公式,更要理解模型的假设、投入变量、误差的敏感程度和模型在实际应用中的限制。本文研究表明,固定增长股利贴现模型对要求报酬率和盈余及股利的增长率的关系非常敏感。根据本文的研究结论,在使用DDM进行股票估价时结论应该是股票内在价值的范围,而不是一个具体的数值。

中国创业板企业的资本成本

创业板是中国资本市场的重要组成部分,对推动高新技术企业的发展和国家创新战略的实施具有重要意义。论文以我国2012~2021年间被纳入创业板指数且上市时间超过十年的180家成分股企业为研究样本,估算企业的资本成本。研究表明,创业板企业十年平均资本成本为8.88%,十年间资本成本在6.97%~11.39%之间波动;十年来,创业板企业债务资本成本呈明显上升趋势;创业板企业权益资本成本对整体资本成本的影响大于债务资本成本;创业板企业资本成本的行业差异明显。