公司负债定价与或有要求权分析

针对公司负债定价时很难确定一个合适的风险调整利率问题,从或有要求权分析的角度解决公司负债定价的折现率选择.首先,分析了公司负债与或有要求权的关系,之后阐述公司负债定价的工具———双态期权模型.探讨或有要求权分析模型在公司负债定价问题的应用,从而为公司负债定价提供另一个途径.

或有要求权的定价方法及无套利价格区间

在多时间段的框架下,采用完全套期保值原理、线性规划对偶原理和鞅理论给出了或有要求权的卖方套利价格和买方套利价格的计算方法,分别对允许证券卖空、现金借贷和不允许证券卖空、只允许现金借贷的情况进行了研究.相应的套利价格和无套利价格区间可以通过递推求解有限个线性规划问题得到.

基于鞅和线性规划对偶原理的或有要求权定价方法

采用线性规划对偶原理、鞅测度理论和完全套期保值方法 ,给出了有限证券市场或有要求权的卖方套利价格和买方套利价格的计算方法。分别对允许证券卖空和现金借贷的情况以及不允许证券卖空但允许现金借贷的情况进行研究。分析表明 。

运用期权定价模型估价投资决策或有要求权

期权定价模型主要有B -S模型和二叉树模型。投资决策或有要求权是各种投资机会中客观存在的选择权。运用期权定价模型估价投资决策中的或有要求权 ,与传统的投资决策净现值法相辅相成 ,使投资决策更为科学和完善。

债券违约风险的或有要求权分析

债券违约风险的或有要求权分析方法建立在现代金融理论基础上,它有效了解决财务数据以离散方式披露造成的信息滞后,有利于及时、全面地反映债务人变化迅速的动态风险。通过BSM定价模型可获得债券的风险中性违约概率、真实世界违约概率和违约风险价差。目前模型已经拓展到适用于不同债券品种、契约结构和随机利率等情况的违约分析,同时也考虑了内生违约、提前违约、突然违约等现实条件,但或有要求权分析方法在国内的应用条件尚不成熟。

解析或有要求权估价法

或有要求权估法与传统的折现现金流估价法、比率估价法构成了目前投资估价方法的主流。或有要求权估价法通常用于对公司融资和投资的定价,包括一些融资工具的定价(如股票、债券、认股权证、一些具有选择权的债券)、公司战略管理和投资决策中的不确定性(灵活性)的定价等。

试论所有者与经营者财务的要求权与控制权

按照"企业是一系列契约的联结"的命题,所有者财务和经营者财务其实只不过是公司治理结构的一部分。企业是由不同要素所有者达成的一个契约,各要素所有者根据各自的投入来向企业提出要求权,而要求权是与剩余控制权相联系的,所以要求权和剩余控制权的统一是提高企业效率的关键。

或有要求权在公司负债定价中的应用

对公司负债估值的传统的方法是折现现金流的方法,但这种方法也存在很多缺陷.或有要求权的分析方法作为一种全新的方法可以克服折现现金流的方法在某些方面的不足.利用二叉树模型首先分析最简单情形,进而利用动态复制技术分析二叉树为二阶段时的公司负债价值.二阶段二叉树分析完了也就很自然的可以推广到任何阶段的二叉树.从而为公司负债的定价提供一种新的途径.

省级人大常委会法规审查要求权的规范建构

立法法第99条第1款过于宏观和概括,需要基于宪法文本并使用比较解释方法进行价值溯源和内涵填充,以便阐明其含义从而有效运用要求审查程序。我国省级人大常委会具有外国地方议会所不具备的独特宪法地位和宪法监督职责,因此其法规审查要求权可承载调整央地关系、维护法制统一、保护地方少数利益、解决地方间利益冲突和监督地方行政等全部功能,并且能够推动基本权利保障。它作为拘束力最强的提请形式能够直接导致审查程序的启动,作为容量最高的管道可以涵盖其他四类要求主体甚至建议审查程序。省级人大常委会可参照其在法律询问答复程序中的实际作用,设置行使审查要求权的具体方案。县级以上地方各级人大常委会在过去40年中对中国法治建设发挥了重要的促进作用,但局限于本地方范围内,省级人大常委会法规审查要求权则为其向国家层面拓展提供了契机。

组织声誉与契约的隐形要求权——一个关于企业声誉的讨论

本文拟从经济学中契约理论的观点,来解释公司声誉和公司价值之间的关系。企业的任何一项市场交易都可以看成是由商品契约或要素契约所组成的,而且这些契约都要涉及到两种权利,即显形要求权和隐形要求权。显形要求权的含义比较明确,而隐形要求权反映的是一些在任何契约中所不能明确表明的承诺,或不能写进契约中的一些权利。本文认为企业的隐形要求权是分析和透视企业声誉的最佳方法。尽管隐形要求权没有明确的法律地位,但却有经济价值。因此,声誉的价值就可以通过隐形要求权的价值予以观察,而且这种价值与公司价值密切相关。

信用本质:经济要求权的实现——基于全球金融危机的反思

肇端于2007年初的美国次级抵押房贷危机以难以预料的方式迅速、广泛、深刻地影响整个世界的经济、政治、以至思想。金融衍生产品的极度扩张与发展,不仅使监管者、中介机构和投资者都陷入风险定价迷失之中,更因为在危机链条环节,不断创造出来的金融衍生产品将法律关系中的信用主体模糊,使得虚拟经济条件下的信用比照实体经济中信用构成要素发生很大变化。传统的信用学说并没有将股权与信用相联系,而在现代经济社会中,资本市场的重要性及其信用问题使股权与信用关系极为密切。随着现代信息技术的发展,知识已经成为资本、生产要素的组成部分,"敏捷制造"等新型的生产方式使得传统的价值链构成发生了重大变革,将知识产权纳入信用的研究范围探讨并揭示经济社会信用本质具有重要意义。

会计信息披露的产权结构研究

本文对会计信息披露的产权结构进行了分析,发现会计信息披露实质是由信息支配权所有者向信息要求权所有者提供会计信息的过程。会计信息要求权的形成是与企业性质分不开的,而会计信息支配权的形成则取决于信息披露过程中的交易费用是否最小化。

医用物理学实验教学权重的量化和学生自主互评的实践与思考

为使学生更好地明确医用物理学实验课的教学要求,并希望通过实验使同组2人的合作过程形成互动的关系,在对各项教学要求按权重给以量化的基础上,开展了学生与学生之间的互评活动。本文介绍了在我校湛江校区2006级临床医学本科等专业的7个小班共225名学生物理学实验课后期的教学中以学生互评为切入点,开展学生与学生之间的互动式教学的情况。对于学生之间一对一的互评,来自学生的反馈意见积极。实践表明,开展实验互评能够调动学生人人参与互教互学,并且还能把生生互动关系扩展到课堂之外,即向前延伸到实验预习阶段,并向后持续至撰写实验报告的全过程;不仅能让学生更好地了解并达到医用物理学实验课的教学要求,而且使教学过程更加有助于学生身心的发展、潜能的发挥和完善人格的形成。

主权资产负债管理研究最新进展述评

主权资产负债管理是业界、学界及监管机构关注的焦点,欧债危机的爆发更加凸显了对主权资产负债进行衡量和管理的重要性。回顾了国际上对主权资产负债管理的最新研究成果,并给出了研究结论及展望。

金融工具中权益与负债的划分

正确区分权益工具和债务工具,对于确定一个企业的净收益是至关重要的,并且也会影响到财务杠杆比率和其他财务指标.资产和负债的变动影响净收益,而权益工具的变动则不影响,按照资产负债观,收益是扣除了企业资本业务的资产负债变动净额.区分权益工具和债务工具看起来并不难.最明显的债务工具(如应付账款)要求交付一定数量的现金或其他资产.最明显的权益工具是普通股,它代表了对企业净资产的要求权.但是一些在资产负债表中列示的金融工具是难以分类的.……

Sars危机与公民道德权利

在Sars危机中发生的道德侵权现象 ,说明当前强化公民道德权利意识的重要性。道德权利与法律权利虽有差异 ,但是却有很大共性 ,在调整社会关系方面发挥着互补作用。应该利用法律、政策等措施强化道德权利的要求权、受回报权和自由权 ,建立公民维权意识和尊重他人、尊重社会公众权利的理念 。

对一种n期期权的定价讨论

卢卡斯 (1978)的模型表现出了许多资本资产定价模型的共有特征。它们应用各种形式的随机最优增长模型以产生消费的最优随机过程。这一随机过程可被重新解释为具有相同的偏好和技术的动态随机竞争经济的均衡消费过程。这种均衡消费过程与以下将要提到的欧拉方程 (文中 (3)式 )的某种形式结合起来 ,以计算所分析的资产的价格。

乡镇企业的非私有产权与高速增长

乡镇企业更早时期的增长状况是非常难以弄清的问题,就像谁也难以讲清中国第一个乡镇企业一样,我们很难断定乡镇企业是在哪一个时点上诞生的。从现有的统计看,1975年社队企业的总产值已达215亿元,1976年为272亿元,到1978年,拥有社办企业的人民公社已占到公社总数的95％,拥有队办企业的生产大队已占到79％,另外两个令人感兴趣的数据是:

试论公安机关行政处罚中当事人的权利

公安机关在依法作出行政处罚的同时 ,当事人也享有相应的法律权利 ,主要有知情权 (被告知权 )、陈述权、申辩权、要求听证权、申请公安行政复议权、提起公安行政诉讼权和要求公安行政赔偿权。充分地保护当事人的这些权利 ,在“依法治国 ,建设社会主义法治国家”的今天 。