经济恢复发展进程中的宏观政策效应评估——宏观政策“三策合一”指数与宏观政策评价报告2024

基于宏观政策“三策合一”理论与宏观政策“三策合一”指数,对2023年的宏观政策及其调控效果进行系统评价。从政策调控效果来看,2023年产出缺口与潜在增速缺口双双收窄,金融风险整体可控,宏观政策较好地实现了经济稳定和金融稳定“双稳定”目标。但也要注意到,产出缺口和潜在增速缺口依然为负,此外部分领域仍然面临潜在风险。从政策操作来看,2023年宏观政策稳中求进,积极有效地应对了内外部压力,但稳定政策的力度和传导效率有待进一步提升,稳定政策、增长政策与结构政策的取向一致性有待加强。总体上,2024年中国经济回升向好、长期向好的基本趋势没有改变,但也面临一些困难和挑战。建议采取“宏观政策‘三策合一’+改革”的一揽子大宏观政策组合,加强增长政策和结构政策的使用,增强宏观政策取向一致性,从而提高宏观政策的整体调控效果,助力经济实现5%以上的增长目标。

资产负债表衰退理论与宏观政策“三策合一”理论的比较研究——基于日本大衰退案例

后全球金融危机时期,新凯恩斯主义的局限性逐步显现,特别是其难以较好地解释主要经济体普遍存在的持续衰退压力。资产负债表衰退理论与宏观政策“三策合一”理论均旨在弥补新凯恩斯主义的不足,为经济持续衰退的成因提供新的理论解释。但这两个理论存在显著区别:第一,资产负债表衰退理论是从高债务压力下个体负债最小化的视角论证了总需求持续不足的原因。宏观政策“三策合一”理论则是从经济结构失衡的视角论证了短期经济增速与长期潜在增速螺旋下降的新机制。第二,资产负债表衰退理论是在新凯恩斯主义框架内的拓展,从债务视角为总需求不足提供了新的解释。宏观政策“三策合一”理论突破了新凯恩斯主义框架长短二分法与不考虑结构因素的限制,构建了涵盖短期经济稳定、长期经济增长与经济结构优化三个维度的分析框架。第三,资产负债表衰退理论主要强调政策力度的重要性。宏观政策“三策合一”理论则强调统筹考量政策力度、政策效率和政策空间的重要性。进一步结合日本大衰退这一典型案例来看,资产负债表衰退理论虽然更受关注,但解释力有限。宏观政策“三策合一”理论对于日本大衰退具有较好的解释力。本文的分析对现阶段中国应对经济下行压力具有一定的启示意义。

宏观政策发力须解决好四个重要问题

当前宏观经济形势非常复杂,宏观政策已成为影响我国经济运行变化趋势的重要变量。宏观政策发力须解决好“针对什么”“机理是什么”“底线在哪里”“着力点在何处”四个重要问题。从风险理论来看,财政货币政策发力应转向“风险管理”,财政货币政策要对经济风险、财政风险、金融风险以及通胀风险进行权衡,基于风险权衡,拿捏好政策实施的时度效,避免过犹不及。财政货币政策发力的底线在于通胀率,着力点在于修复资产负债表损伤。

资本市场与实体部门的金融风险溢出及宏观政策调控效果

党的二十大报告强调守住不发生系统性风险底线。为有效监测我国资本市场与实体部门的金融风险溢出,本文通过TVP-VAR模型测度了金融风险动态溢出指数和吸收指数,利用有向网络拓扑结构考察金融风险主要溢出路径和特殊时期演变规律,再基于TVP-FAVAR模型实证研究宏观政策的金融风险溢出调控效果。研究表明,(1)金融风险溢出效应在2015年后增强,各资本市场与实体部门的风险溢出效应呈非线性。(2)在金融系统内,“股票市场→房地产市场”和“政府部门→企业部门”是主要的风险溢出路径,且次贷危机时期风险溢出效应显著增强,尤其是股票市场,新冠病毒感染疫情时期的风险溢出路径更为复杂。(3)从宏观政策调控效果看,次贷危机期间,提高货币市场利率、降低货币增速和提高法定存款准备金率对风险溢出的调控效果更显著,而疫情期间,财政政策和外汇干预政策的调控效果更显著。上述结果为防范化解金融风险和制定宏观政策提供参考依据。

2023年年内宏观政策演变与展望

中国经济自2011年以来增速换挡,步入结构调整期,一些领域债务风险不断暴露,社会矛盾和经济风险进一步凸显。2023年7月份以来中央政治局部署制定了一批调控政策,通过释放合理住房需求和加大中央政府举债力度。政策演变过程显现出高度前瞻性和指引性,清晰反映了国内现阶段面临的重大结构性矛盾和经济复苏路向。

我国蜂产业发展的宏观政策分析

在论述国家对蜂产业发展宏观调控必要性和实施现状基础上,对国家、省市县层面出台的相关蜂产业政策及效果进行了分析,提出了以稳定增加蜂农收入;化解蜂产品市场风险;加强主体培育,创建蜂产品品牌;促进多部门合作,栽种蜜粉源植物;加大蜂产品出口力度,提高蜂产品国际竞争优势为蜂产业宏观调控目标。建立蜂产业管理体系,建立蜂产业技术支持体系,健全蜂产业技术法规体系,完善蜜蜂检疫法律法规体系为蜂产业支持保障体系。在我国蜂产业结构调整升级过程中,政府对蜂产业应发挥宏观调控作用,以促进我国蜂产业健康发展。

增强宏观政策取向一致性提升经济发展质效

2023年底召开的中央经济工作会议提出,要增强宏观政策取向一致性。这是促使各类宏观政策形成合力,推动经济稳定增长的重要保障。目前,我国在宏观政策取向一致性建设上取得了一定成效,但在宏观经济政策与非经济性政策的协调与评估方面还存在不足。本文在系统梳理美国、欧盟和日本等发达经济体的宏观政策取向一致性建设经验的基础上,就增强我国宏观政策取向一致性提出政策建议。

2024年宏观政策将加大扩张力度

2024年,中国经济将进一步恢复,走向常态化运行。积极的宏观政策将进一步落地,有效推动经济增长。但外部环境不确定性较高,内部需求不足和预期不稳等问题依然存在。

“三重压力”下宏观政策的效应评估——宏观政策评价报告2023

世界百年未有之大变局加速演进,国内外经济形势复杂严峻,在此背景下中国经济面临“三重压力”,需要宏观政策加力增效为经济运行保驾护航。基于宏观政策“三策合一”理论,从政策目标设定的合理性、政策整体效果、政策力度、政策传导效率、政策空间、预期管理、政策协调性七大维度构建宏观政策评价体系,对2022年中国宏观政策进行系统评价。总体上看,2022年中国宏观政策目标设定合理,有力地保证了中国经济平稳运行,基本实现了既定的经济稳定与金融稳定目标。不过,经济恢复基础仍需巩固,“三重压力”依然不小。展望2023年,宏观政策需要继续兼顾经济稳定与金融稳定的双重稳定目标,加大政策力度并强化预期管理,通过宏观政策“三策合一”新思路提高整体调控效率,从而更好地应对“三重压力”。

中指研究院: 宏观政策有望靠前发力 防范化解房地产风险仍是重点

本次会议释放了积极信号:一方面,宏观政策有望靠前发力,促进宏观经济继续回升向好;另一方面,给予楼市定调,防范化解房地产风险仍是重点,提出统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施,为接下来的地产政策指明方向。短期来看,预计核心城市限购限贷等政策将进一步优化调整,同时“保交房”力度有望延续,以保障购房人合法权益,缓解居民对于期房的交付担忧,稳定市场预期。

如何理解2024年“5%左右”的增长目标及主要宏观政策安排?——2024年政府工作报告解读

2024年3月5日,国务院总理李强代表国务院向十四届全国人大二次会议作政府工作报告(以下简称“报告”),提出了2024年主要经济预期目标,并对重大宏观政策做出安排部署。2024年GDP增速目标设定为“5%左右”,与去年增速目标持平,也与去年5.2%的实际增长水平相近,符合市场预期2023年中央经济工作会议在继续强调“稳中求进”的基础上,首次提出“以进促稳”。这意味着保持中高速增长水平受到进一步重视。2024年政府工作报告继续设定“5%左右”的经济增长目标,符合普遍预期。

适度发力 灵活有效——2023年宏观政策回顾及2024年展望

2023年以来,全球经济增速显著放缓,外部形势复杂严峻,而受疫情“疤痕效应”以及房地产行业低迷影响,国内经济修复过程较为曲折。面对这一局面,宏观政策相机而动,适度发力,推动宏观经济整体回升向好。剔除上年同期基数变化,2023年经济实际增长动能呈现“前高、中低、后稳”特征,GDP同比增长5.2%,高质量发展扎实推进。

增强宏观政策取向一致性

宏观政策是保持经济总量平衡、促进经济结构优化的工具,也是推动高质量发展的重要手段。去年底召开的中央经济工作会议强调:“要增强宏观政策取向一致性。加强财政、货币、就业、产业、区域、科技、环保等政策协调配合,把非经济性政策纳入宏观政策取向一致性评估。”今年4月30日召开的中共中央政治局会议提出“要做好宏观政策取向一致性评估,加强预期管理”。当前,我国经济运行呈现增长较快、结构优化、质效向好的特征,但持续回升向好仍面临诸多挑战。增强宏观政策取向一致性,对于增强宏观政策效应、不断提高调控水平、巩固和增强经济回升向好态势具有重要意义。

应对小微企业融资难题的政策效果评估与完善思路——基于宏观政策“三策合一”新理论框架

小微企业融资难的原因是多方面的,不止在于小微企业自身的问题,也不止在于金融供给体系不完善的问题,更在于高投资增长模式及其所导致的经济结构失衡问题。以往出台的政策将主要精力放在完善金融供给体系之上,很少关注高投资增长模式及其所导致的经济结构失衡问题。宏观政策“三策合一”为应对小微企业融资难题提供了新的视角。第一,宏观政策“三策合一”有助于降低地方政府对房地产和基建投资的依赖,从而减轻相关行业对小微企业信贷资金的挤占。第二,宏观政策“三策合一”有助于淘汰过剩产能和僵尸企业,从而进一步减轻相关企业对小微企业信贷资金的挤占问题。第三,宏观政策“三策合一”有助于有效改善小微企业的生存环境,从而提高金融机构的借贷动机。第四,宏观政策“三策合一”有助于加强各类政策之间的协调配合,从而更好地应对小微企业融资难题。

高质量教育体系建设的宏观政策联动及其进路

党的二十大报告将建设高质量教育体系纳入“实施科教兴国战略-建设教育强国-办好人民满意的教育”的教育宏观政策构境,形成聚力强国兴起和民族复兴的政策联动机制。这既是教育与社会发展、教育自身发展以及教育与人的发展之间关系演进的历史必然,也是教育发展的内在逻辑要求。具言之,高质量教育体系建设以科教兴国为战略指针和发展动力,实现教育体系的系统进化与功能优化耦合平衡;以建设教育强国为目标指向和支撑保障,实现教育体系的外延与内涵互嵌互构;以办好人民满意的教育为价值归旨和路径导引,实现教育体系的需求链与生产链、供给链衔接转化。三个维度相互联结、互为助力,共同推动教育高质量发展。

高培勇:宏观政策落地“更要精准有力”

面对严峻复杂的国际环境和艰巨繁重的国内改革发展稳定任务,中国经济迎难而上、稳中有进:今年上半年国内生产总值593034亿元,按不变价格计算,同比增长5.5%,比一季度加快1个百分点。分季度看,一季度国内生产总值同比增长4.5%,二季度增长6.3%。

中国需要“中期宏观政策”培育经济内生性增长动力的关键

什么是经济内生性增长动力的关键因素?当然是民间资本的主动扩张,当然是收入增长拉动消费增长的自然过程。如何有效提升经济内生性增长动力?有必要从金融技术和宏观经济政策上寻找答案。

中国经济如何看? 宏观政策必须标本兼治

统计数据显示,今年上半年中国GDP增长5.5%,而二季度则增长6.3%。面对这样的数据,尤其是二季度数据,一些经济学家和投行业分析师表示,经济增长不及预期。那他们的预期是多少?该如何看待?我坚定地认为,不是经济增长不及预期,而是他们的预期太不现实。

宏观政策对国家能源集团一体化产业格局的影响及其对策研究

从百年未有之大变局对能源市场的影响,“双碳”目标和技术经济条件约束下的能源革命形势,长期的“去煤化”与中短期的“煤炭保供”并存的现实,以及我国能源供需区域性、结构性矛盾等方面,分析了国家能源集团面临的新形势。深刻剖析了我国长期宏观经济政策,短期经济运行调节政策,生态环保和安全生产规制政策,煤电联营和多能互补政策,智能化、数字化政策对国家能源集团一体化产业格局的影响,并提出有针对性的应对策略。认为,应进一步发挥一体化产业链优势、发挥“国能基金”等金融工具的作用,加快产业链数字化智能化升级,提升产业链、供应链的韧性和应变能力,并构建产业链综合运营分析决策平台,增强外部政策的可预见性和企业决策的科学性。

中国经济:宏观政策“三策合一”下的“稳”与“进”

3%--国内生产总值增速,总值121万亿元,这是中国经济2022年的答卷。党的十八大以来,中国经济工作的总基调始终是“稳中求进”。2022年,面对复杂严峻的国内外形势和多重因素冲击,中国经济是否顶住压力?如何实现“稳字当头,稳中求进”的增长?下一步巩固回升的势头和潜力怎么样?日前,本刊专访中国人民大学研究生院常务副院长陈彦斌,解读2022年有关经济数据,分析2023年发展形势。