订单流不平衡对股票价格的冲击效应实证研究

介绍并利用订单流不平衡作为衡量中国股票市场供求关系的指标,考察限价订单簿所包含的信息与价格行为的关系,并利用高频交易数据对订单簿的日间、日内特征以及订单流不平衡与股票价格运动的关系进行了实证研究。结果表明,我国股票市场上订单流不平衡存在显著的自相关性,而且订单流不平衡对股票价格有着显著的冲击效应。

外汇市场微观结构理论中的订单流与价差研究

一般认为,宏观经济变量在一定程度上能较好地解释汇率变动的原因。然而,目前利用宏观经济因子来研究汇率波动的方法受到了前所未有的挑战。针对那些传统理论所无法解释的现象和问题,外汇市场微观结构理论迅速发展并形成了一套有别于传统宏观经验模型的崭新理论体系。本文主要针对外汇市场微观理论中订单流和价差这两个市场微观结构金融指标进行分析,并就相关问题和理论模型进行阐述。

以订单流为主线的iS-WERP系统设计与实现

从一类以外加工作为生产核心的家纺企业所面临的实际情况出发,为帮助其解决管理瓶颈问题,设计了一种以销、产、供为核心,订单流为主线的ERP系统—iS-WERP。从系统特点、功能和关键技术三个方面详细介绍了此系统的设计方案,并给出了以模块开发的实现方法。企业应用结果数据显示此系统具有较好的应用效果,并有广阔的应用前景。

订单流不平衡、流动性与国债收益率

采用日内数据,以上交所固定收益平台国债市场订单流不平衡的总和为交易活动代理变量,买卖价差作为度量市场流动性的指标,实证检验订单流不平衡对买卖价差以及国债收益率的影响,分析固定收益平台做市商的做市行为对市场流动性及国债价格形成的影响。结果表明:我国固定收益平台订单流不平衡导致存货成本并影响做市商的报价行为;做市商调整报价的存货管理方式会影响市场流动性与价格有效性。为此,需要进一步完善做市商机制,以提升固定收益平台国债市场价格的有效性。

私人信息、订单流不平衡与国债收益率——基于固定收益平台的实证研究

本文采用日内数据,利用订单流不平衡作为衡量交易行为的指标,对固定收益平台国债交易商市场全部交易日、非信息公开交易日订单流不平衡与国债收益率的关系以及订单流不平衡在国债交易商市场价格发现中的信息功能进行了实证研究。结果显示,固定收益平台国债交易商市场的订单流不平衡包含一定的私人信息,中短期订单流不平衡对国债收益率的冲击作用较为持久,而长期订单流不平衡对国债收益率的冲击作用并不明显,说明订单流不平衡影响国债价格形成的信息机制存在,以一级交易商为核心的固定收益平台国债交易商市场的价格发现效率仍有待提高。基于这些结论,本文最后提出了相关政策建议。

基于移动agent技术的供应链订单流管理

面向订单的管理已成为供应链管理的重要内容,而先进的IT技术是使订单中的信息在供应链上各节点间流动与转化的有力支持。介绍了移动代理的优点及在供应链中的应用,并提出了基于移动代理技术的供应链订单流管理的模型和框架,对订单的处理过程和移动代理在订单流管理中的应用作了探讨。

基于组合漂移模型的订单流变化条件下汇率波动研究

通常,宏观名义汇率模型的预测效果很不理想,其R^2统计量最高10%左右。针对这一现象,本文对汇率决定基础模型中的一个考虑微观因素的新模型做了实证分析,结果表明,组合漂移模型成功地解释了汇率变动,R^2统计量超过了60%。在样本外预测中,本模型预测效果也明显优于随机游走模型。同样,本文估计即期汇率与订单流的敏感程度是相似的。这个结果将引导作者在研究过程中同时引入微观和宏观方法,而这种方式将可以更广泛地应用于资产定价方面的研究。

定期公告中的盈余信息与订单流不平衡

采用事件研究的方法,选取中国A股非金融类上市公司的季度财务报告,研究了公告前后的订单流不平衡与盈余信息的关系。研究发现:盈余宣告前,市场上存在盈余信息提前泄漏的现象,订单流不平衡与盈余信息基本表现为显著正相关;盈余宣告日,订单流不平衡与盈余信息基本显著正相关;盈余宣告后,盈余信息需要一段时间才能够融入到交易价格中,表明中国股票市场尚未达到半强有效市场程度,之后盈余信息对订单流不平衡不再产生显著影响。同时,还发现订单流不平衡和盈余信息的关系一定程度上受到订单流不平衡序列自相关性的影响。

电子商务环境下以订单流为主线的采购系统设计

系统以订单流为主线,分析了采购系统的需求和数据流程,融数据统计分析及电子商务为一体,其开发主要包括后台数据库的建立和维护,以及前端应用程序的开发及网上电子商务平台的构建。

A股市场订单流不平衡的价格冲击效应研究

运用限价订单簿数据构造订单流不平衡指标,探究A股市场限价订单簿中包含的信息对价格形成与发现过程的冲击效应,并研究公共信息到达对这一效应的影响。实证结果表明,A股市场中订单流不平衡具有显著的正向价格冲击效应,冲击效应会随着公共信息的到达而显著增强。

基于模块化生产的汽车制造业的订单流管理

对产品的模块化生产的应用及其对供应链结构的影响进行了论述,指出模块化生产使传统的汽车行业供应链结构发生了变化,同步供应、各级供应商间的信息共享及订单信息在供应链上的有效流动与转化成为供应链上订单流管理的关键问题。

基于订单流导向的木塑企业ERP管控技术研究

通过对ERP的基本内涵和系统运作特点的分析,结合基于订单流导向的木塑企业信息化建设过程中存在的问题,提出了建立ERP管理系统对定制木塑产品企业的必要性。依据企业存在的问题,针对性地从产品管理、信息流通方式、生产制造计划和企业生产资料管理等方面进行了分析研究。制定出木塑企业ERP管控的三种方案:木塑产品编码方案、信息共享系统、制造流程规范化和生产资料标准化。通过一系列技术手段,ERP管理系统将有效解决木塑产品企业管理中的各种难题,为企业的产业升级打下基础,也为其他木塑产品企业的信息化建设提供一定的借鉴。

投资者日度情绪、订单流不均衡与股票流动性

本文挖掘东方财富网的股票论坛发帖文本,通过自然语言处理对其进行情感分析,构建了投资者日度情绪指标并探讨其对股票流动性的影响,还分析了订单流不均衡性在其中起到的中介作用。研究发现,投资者情绪对股票流动性具有显著的正向冲击效应,乐观情绪能显著增加股票流动性,而且流动性对投资者情绪的敏感度会随着卖空限制的降低而加强,股票交易订单流的不均衡性在这一冲击过程中起到了部分中介作用。这种影响效应在不同截面特征的股票中存在显著差异,其中高账面市值比和公司规模更大的个股流动性对情绪波动的敏感度较高,而风险溢价较高的个股流动性对情绪的灵敏度较低。研究结论有助于从更高频率视角深入理解投资者情绪对股票流动性的影响机理。

外汇市场订单流对汇率动态的非对称价格影响

宏观经济方法对汇率决定,尤其对中短期汇率的解释和预测能力十分低下,因此,深化外汇市场微观结构研究具有理论与现实的双重意义。为此,基于现有微观汇率模型的基础——资产组合变动模型(PS模型)的扩展在于同时考虑到长期和短期内买压和卖压的非对称价格影响,以及持续的错误定价,构建了动态非对称资产组合变动(DAPS)模型,并探讨了动态价格发现过程,以期为我国外汇市场微观结构研究提供一个全新视角。

“订单培养”的柔性三维模型探析

"订单培养"是职业教育未来的一种趋势;根据其特殊的培养要求与教学过程,重组资源,用柔性制造的理念架构起订单流、资源流与信息流的三维模型。

服务型O2O订单处理方案设计

互联网对传统行业的渗透,使得O2O应用层出不穷。服务行业中,作为O2O应用的核心部分,订单管理连接了用户、商家、资金流、信息流。结合O2O服务常见的用户需求,本文设计了一种较为普适的订单处理协作方案,包括订单流的状态流转,订单自动分配以及订单管理系统分层技术架构。该设计针对服务型O2O应用可拓展性较强,实际应用表明,该设计行之有效。

徐州香山物流园运营现状研究

徐州香山物流园依托徐州区位优势目前正处于发展成长阶段。文章运用内部因素评价矩阵(IFE)、模糊数学中模糊统计的方法等理论,分别对徐州香山物流园内部各个职能领域管理水平进行全面综合的评价,对徐州物流园业务运营系统进行三级模糊综合评判,准确的反映出园区的运营状况,为园区下一步制定订单驱动式物流运营模式奠定基础。

建设中国自由贸易港的思路--以发展离岸贸易、离岸金融业务为主要方向

离岸贸易作为新型国际贸易方式，关键在于物流、资金流、订单流的相互分离，贸易商所在地成为掌管贸易运营的控制中心。

考虑噪音交易的投资者学习与交易调整研究

文章根据金融市场实际交易情况,假设投资者能够根据订单到达数据推断市场的信息和噪音情况,并基于此调整自己的交易策略,将交易分为信息交易、噪音交易和流动性交易,构建了投资者动态学习模型。在此基础上,利用此模型证实了A股市场投资者具有学习能力,市场交易到达率不仅受前期交易的影响,也会受到当前订单流的冲击,投资者能够根据订单流信息和其他投资者的交易调整自己的下单量。另外,文章也证明了订单流信息能够迅速反应到市场中,因而订单流数据对交易的冲击消退速度很快。

利差变化对人民币汇率的影响——基于VAR模型

汇率微观结构研究非理性预期情况下汇率的决定,着重强调订单流的信息传递机制。本文利用中美两国利差的变化作为货币政策等宏观信息的代理变量,运用VAR模型分析其对汇率影响的传导机制,并度量其通过直接报价渠道与通过订单流间接影响汇率的渠道分别所占的比例。