海外未上市公司股份转让平台最新发展及借鉴

近年来,欧美出现了一批未上市公司股份交易平台,交易相对活跃。本文总结分析了未上市公司股份交易平台产生的经济、法律和社会背景,并以该类市场的新代表——NASDAQ Private Market(NPM)为代表,讨论了平台的重点制度安排以及主要产品和服务。最后,本文总结了未上市公司股份转让平台的发展趋势,并对我国"四板市场"制度建设提出了几点借鉴。

QDII对证券业de影响

QDII下证券业的经营会进一步融入全球化的范畴之内,而证券业也会通过不同市场的联动性带来的机会。例如,自营业务的变化、投资银行业务全球范围内的开展以及经纪业务客户多层次需求的满足等。

经济政策不确定性对A股IPO抑价的影响研究

作为外部环境,经济政策不确定性是否会影响新股定价?本文探讨经济政策不确定性对A股IPO抑价的影响,发现经济政策不确定性与IPO抑价显著负相关;路径分析结果显示经济政策不确定性虽然会降低股票的发行价、带来IPO抑价率的增加,但也会降低投资者对公司的价值认可度,导致IPO抑价降低,且投资者对公司价值认可的作用更大;进一步,企业股权性质、有无风险投资在一定程度上能够调节经济政策不确定性对IPO抑价率的影响,且经济政策不确定性通过影响机构投资者的价值认可而导致的IPO抑价率的降低,较个体投资者的作用更大.因此,政府应考虑政策的连续性,降低不确定性对企业,投资者的负面影响.

中国建立QDII机制探析

本文介绍了在资本项目下未完全开放的国家允许本地投资者同海外投资的运作机制，以及中国实行该运作机制后对国内及香港地区经济金融所产生的影响。

QDⅡ机制的建立及影响

考虑到QDII机制被国内投资者视为资金外流的利空政策,以及市场目前的承受能力相当脆弱;再加之,QDII机制对香港市场的资金供给作用有限,而旨在推动香港经济振兴的CEPA(《内地与香港关于建立更紧密经贸关系的安排》)协议刚于2003年6月份签署。因此,我们认为,QDII的推出是大势所趋,但管理层不会在年内贸然出台该政策。

从台湾经验看QFⅡ的市场效应及发展趋势

QFⅡ要顺利和平稳地运行，就必然对中国资本市场的许多基本制度建设提出调整和改革的要求。如要求与QFⅡ相关的制度要充分的市场化和国际化。这主要包括市场监管制度、法律制度、会计标准和信息披露标准、证券市场文化、自律制度等。从当前发展趋势看，QFⅡ有利于促进中国资本市场投资者结构和投资行为的转变。在中国资本市场进一步巩固保护投资者利益为中心的投资理念，促进市场信息披露的规范化。促进监管能力的不断提高。