逐名效应、认证监督与中国创业板IPO抑价

以2009～2017年中国创业板市场有风险投资参与的上市公司为样本,采取横截面多元回归研究风险投资、联合风险投资以及风险投资机构的自身属性对创业公司IPO抑价的影响。研究结果表明,中国创业板市场存在"逐名效应",但"认证监督"效应不明显,这导致有风险投资机构参与的创业公司IPO抑价率更高;联合风险投资有效降低了"逐名效应",使得IPO抑价率下降;风险投资机构持股比例越高,其所支持的创业公司IPO抑价越严重,而风险投资机构的声誉越高,IPO抑价率越低。建议政策当局建立风险投资机构的声誉评价机制,完善创业公司完善信息披露制度,完善风险投资机构的激励与约束机制,进而降低IPO抑价率。

风险投资、创新能力与企业IPO抑价

现有文献对风险投资究竟是提高还是降低了企业IPO抑价,尚存在着一定争议,也鲜有文献从企业创新能力的视角分析风险投资对企业IPO抑价的影响机理。本文以中国创业板开通以来,在创业板成功上市的571家企业作为研究样本,实证分析了风险投资通过企业创新能力影响其IPO抑价的路径,研究发现:(1)风险投资的参与对被投资公司IPO抑价具有正向显著影响;(2)风险投资的参与能显著提高被投资公司的创新能力;(3)风险投资会强化创新能力对企业IPO抑价的抑制作用。