研发支出与员工持股计划中高管认购比例的关系

利用2014—2016年中国233家上市公司数据,使用回归方法,对研发支出与员工持股计划中高管认购比例的关系进行实证研究。结果显示:公司的研发支出、费用化研发支出均与员工持股计划的高管认购比例呈U型关系;当高管认购比例约为50%时,研发支出达到最低值。

大股东的增发认购比例对业绩影响的实证分析

有较多研究上市公司再融资之后业绩并未改善的现象,但是涉及到控股股东增发认购比例是否会对上市公司未来业绩产生影响的研究较少,本文将在前人研究的基础上,从大股东增发认购比例这个细化角度对业绩的影响进行实证分析。结果显示公司定向增发过后三个会计年度的业绩是逐年下滑的,而且大股东认购比例对上市公司再融资之后更远期限的业绩负向影响更大。主要原因是中国的上市公司普遍存在着"一股独大"的特征,大股东转嫁掏空成本的做法会显著地影响到上市公司再融资之后的真实业绩。

员工持股计划中高管认购比例是否影响企业投资偏好

本文以2014-2019年沪深A股上市公司的数据作为研究样本,考察员工持股计划中高管认购比例对企业投资偏好的影响。分析结果表明,当期高管在员工持股计划中认购比例的增加,将引起企业下一期短期投资强度的增加以及长期投资强度的减少;中介机制检验表明,代理成本起到了部分中介效应,高管在员工持股计划中的认购程度将加重企业代理成本进而导致企业短视化投资偏好;进一步研究发现,完善的内、外部监督治理机制以及安排较长的持股锁定期限能够抑制高管在员工持股计划中认购程度导致的投资决策短视偏好。

员工认购股权比例与企业技术研发效率

以2014—2019年沪深A股成功实施员工持股计划的上市公司为样本,围绕员工激励问题,考察了员工认购股权对企业技术研发效率的影响。结果显示,员工持股计划中员工认购股权的比例越高,上市公司的技术研发效率越高,且在考虑内生性问题后结论依然成立。机制检验表明,员工认购股权通过提升研发支出向更多的专利转化,从而提高了研发效率。进一步研究发现,在民企和高科技公司、规模较大企业以及在员工认购股权比例超过高管认购比例的样本中,员工认购股权比例对企业技术研发效率的提升作用更明显。

中国上市公司配股认购不足的理论与实证分析

配股作为中国上市公司最主要的再融资方式,实际融资效率并不高,配股认购不足。这极大地阻碍了企业的发展,并加大了承销商风险。研究结果表明,配股认购比例与配股价格负相关,与配股期市场平均收益率正相关,与公司配股当期的业绩关系不明显。在此基础上的进一步研究还发现,配股认购比例还与配股期进行配股融资的公司资产规模负相关,与配股期进行配股融资的公司数量正相关。

影响流通股东配股认购的因素分析

我们研究发现流通股东配股认购比例与配股价格负相关,与当年市场平均收益率、配股期的配股公司数量及公司股权非流通性正相关,配股公司所在公用事业和房地产行业特征对配股认购有显著的负面影响,而配股认购比例与公司资产规模和融资规模的关系不显著。

大股东认购对非公开发行定价折扣的影响检验

本文以我国2009~2015年沪市A股182家上市公司为样本,研究大股东认购比例及择机效应对上市公司非公开发行定价折扣的影响,检验了大股东认购比例及择机效应对非公开发行定价折扣的影响。研究结果表明:大股东认购比例与非公开定价折扣呈显著的正相关关系;择机效应越强,上市公司非公开发行的定价折扣就越高,并且大股东认购比例对二者起着正向调节作用。

员工持股计划对企业创新效率的影响

创新引领着企业的发展,而员工是企业创新的主力军。充分释放广大员工创新活力是提升企业创新效率的关键所在。通过2014—2018年我国A股上市公司的样本数据,分析实施员工持股计划对企业创新效率的影响。结果显示,实施员工持股计划可以显著促进企业创新效率的提升。此外,在实施员工持股计划的上市公司中,普通员工认购的比例越高,对企业创新效率的促进效果越显著。

重构我国投资基金管理的激励机制

我国投资基金中的不规范现象其根本原因是投资基金的激励机制不合理。本文在投资人和受托人之间信息和责任不对称的前提下 ,从发起人、管理人的认购比例和受托人的薪酬体系两个方面探讨了基金管理激励机制的不合理之处 。

1995年4月股票市场热点

4月12日,又一只“航空母舰”——仪征化纤股份有限公司——在沪市“泊岸”。 根据该公司上市公告书的披露,该股在规定认购时间内,投资者有效认购总量为17334.53万股,认购比例为86.67％,剩余2665.47万股,占本次发行总数的13.33％,由17家机构组成的承销团进行余额包销。再从该公司的股东构成看,前十名A股股东中除了前四名为工行河北信托、太平洋保险、兴业证券、光大上海等机构投资者外,其余六名均为个人股东,而前四名机构投资者的持股总量为1198.66万股,但太平洋保险并不是承销团成员。

对“配股发行折价:从代理理论角度进行的解释”的评论

在"配股发行折价:从代理理论角度进行的解释"一文中。作者就控股股东配股认购比例对配股发行折价的影响进行了探讨。在回顾国际有关配股定价决定因素的文献后,作者从控股股东与其他股东之间的代理问题这个全新的角度入手,在一些假设条件的基础上,通过模型推导得出控股股东配股认购比例与配股发行折价成正比的关系。接下来。

新股询价:05年机构丰厚奶酪

资产扩容已在市场普遍预期之中,时间表对市场的冲击只会是短期的,有限的。供求曲线的变动,会对市场产生短期冲击, 但不是市场估值水平的决定力量。我们认为,新股询价将是机构投资者在2005年一份丰厚的“奶酪”。

对上市企业定向增发股票管理的探讨

数据库显示,2009~2015年,我国A股市场一共有434家上市公司完成了514次定向增发,共募集资金8917.59亿元。2015年定增市场总募集资金金额12466.12亿元,合计发行家数为827家。相较于2014年,2015年定增的总募集资金额、一年期项目募集资金额和三年期项目募集资金额同比增长81.81%、19.70%和138.53%,其中三年期涉及资产认购金和现金认购金额分别同比增长66.68%、120.07%。