数字化REITs市场的平台架构和模式研究

中国数字化REITs市场将成为数字金融大文章里具有代表性意义的重要篇章。由于REITs市场覆盖多元化的市场主体,涉及多周期的开发运营长链条,具有复杂的组织和权益结构,因此需要针对底层资产的切割、评估、增信、隔离、流通、合规和风控等进行全生命周期管理。采用区块链技术重塑REITs全生命周期,将有效解决REITs市场中资产切割、监管穿透、发行效率和交易流动性等诸多痛点。基于区块链证券代币平台技术机制的剖析,探讨了如何为中国数字化REITs市场提供综合性的支持方案。

区块链技术在我国债券市场的应用分析

区块链的技术优势与债券市场运行中安全、透明、高效的需求高度契合。将区块链应用于我国债券市场可以提升债券在全生命周期各阶段的数字化与智能化水平,但实现债券上链也面临一些挑战。本文立足我国数字经济发展的实际情况,对区块链技术在债券市场应用的方向、优势与难点进行了分析,以期为我国债券市场数字化转型提供参考。

加密货币的治理路径:全球视角与中国策略

关于加密货币治理,目前呈现为两种路径:其一,竞争路径。各国纷纷出台法律承认加密货币,以期抢占加密货币交易市场。针对脸书推行天秤币,各国政府一方面“群起而攻之”,另一方面却推行各自的央行加密货币,引发各国政府在加密货币应用方面的竞争。其二,监管路径。针对加密货币带来的风险,各国推行监管政策,并按照强度分为三个维度,即对加密货币分门别类,重点关注证券型代币的监管;将交易所等加密货币提供商作为加密货币监管的“抓手”;为了打击洗钱和恐怖融资等犯罪行为而破解匿名交易。我国应该顺应世界潮流,承认加密货币的法律地位,有限度地接纳企业开发的加密货币,推动国家加密货币的应用,在加密货币合规方面实现监管制度创新。

区块链的规范监管:困境和出路

区块链技术快速发展的同时,也带来诸多风险。对此,中国的规范监管一方面有效控制了部分风险,另一方面也存在诸多不足。这些不足包括"无币区块链"内涵存在矛盾,虚拟货币法律定性存在欠缺,ICO规范监管具有现实困境,监管政策与现行法间不和谐,"证券"概念与监管的局限,法规对一些重要概念未作明确界定。故而,仅以一刀切式的监管政策无法长期有效应对区块链领域的风险。为此,针对区块链领域,在参照国际经验的基础上,中国监管机构应以谨慎监管为原则进行适度放开,同时提升监管手段的有效性和灵活性。

证券型Token发行的监管范式转变

证券型Token发行(STO)的出现与兴起,是对缺乏监管制约和价值支撑的首次代币发行(ICO)所掀起的数字资产新业态浪潮的反思与修正,是创新业态回归金融基本逻辑、寻求与既有法律体系相协调的具体表现。域外以美国为代表的监管机构在现有证券法律框架内,通过适用投资合同分析框架判定数字资产法律性质,以利润获取方式作为判定新型数字资产是否构成证券予以监管的标准。STO存在技术优势和监管合规之间的内生悖论,STO在我国相对严格的金融监管理念下"名存实亡",这种内生悖论的破除需要在保障国家金融主权的前提下有条件地接受制度变革。STO的本土化适用应以宏观审慎和微观行为监管并举的取向看待证券型数字资产在金融机构中的存在方式,以股权众筹的技术选择预留出证券型数字资产在非金融机构中的创新空间。

英国加密资产市场发展概况、监管政策以及对我国的启示

本文介绍了英国加密资产市场的发展概况、潜在风险,并阐明了英国金融行为监管局(FCA)对支付型代币、证券型代币和功能型代币所采取的具体监管措施,以及各市场参与者从事代币业务所需要获得的监管许可。最后,本文对我国加密资产监管提出了相关政策建议。