经济政策稳定性、证券分析师盈余预测与股价同步性

文章选择沪深A股上市企业为研究样本,利用其经验数据研究证券分析师盈余预测对股价同步性的作用与影响机理,进一步观察经济政策稳定性在两者关系中的调节效应。结果表明:证券分析师通过盈余预测将更多特质信息融入至股价中进而显著降低了企业的股价同步性,即证券分析师盈余预测准确度与股价同步性之间显著负相关;进一步发现经济政策稳定性越好的环境下证券分析师盈余预测对股价同步性的抑制作用越弱,即经济政策稳定性显著削弱证券分析师盈余预测与股价同步性之间的相关性。

股票流动性、分析师盈余预测与企业避税

文章利用2012—2020年间沪深两市A股上市企业财务和股票交易数据,实证检验分析师盈余预测和股票流动性对企业避税的影响,进一步探究股票流动性的调节作用。结果表明:分析师盈余预测准确度和及时性与企业避税显著负相关;股票流动性与企业避税显著负相关;股票流动性显著增强分析师盈余预测准确度和及时性对企业避税的抑制作用。文章结论丰富了分析师盈余预测和市场微观要素股票流动性对企业避税行为的相关文献,为税收征管部门的监管工作也具有一定借鉴意义。

中国企业跨境交叉上市改善了公司治理水平吗?——基于分析师预测准确度的实证检验

公司治理问题产生根源是由于委托代理关系而引致的代理问题,而代理问题的实质则是信息不对称性,已有的理论研究表明,企业跨境交叉上市相当于为公司治理引进了一个新的外部治理机制,有利于提升公司信息披露质量。然而,限于大多数中国企业采用"先外后内"的特殊交叉上市路径,其对公司治理的影响则要复杂的多。本文采用分析师盈余预测准确度作为衡量信息披露质量代理变量,首先利用2008年至2013年我国先H股后A股交叉上市企业数据,对跨境交叉上市行为对公司治理水平的影响进行了考察,研究表明:尽管横向对比上看,交叉上市公司的信息披露质量优于非交叉上市的纯A股公司,但这主要是由自选择问题造成的,而非交叉上市所引起的改善,因为进一步的检验发现,在纵向上的交叉上市后其企业的信息披露质量并未提高,反而出现了下降。其次,我们进一步对"先内后外"交叉上市进行检验发现,该上市路径则有助于公司治理的改善。本文的研究结论表明,不同的交叉上市路径对公司治理会带来不同的影响,而"海归股"重返内地交叉上市主要基于融资动机,而非公司治理改善之目的,这一点应引起监管部门的重视。

股权结构对会计信息披露质量影响的实证分析

本文基于代理理论,选取2009-2011年在深交所上市的公司数据,以证券分析师盈余预测准确度和深交所的信用评级两个指标来度量会计信息披露质量,实证分析控股权性质、股权集中度、股权制衡度对会计信息披露质量的影响。

“先扬后抑”的盈余预测:现象、原因及后果

本文以我国2001--2010年配股和公开增发的上市公司为研究样本，研究了证券分析师发布OP报告（即在首次盈余预测时发布乐观报告而在末次盈余预测时发布悲观报告）的存在性及其动机。研究发现：证券分析师的这种“先扬后抑”的现象仅存在于国有企业样本中；而且在国有企业样本中，证券分析师出具OP报告的动机是获取私有信息，进而提高预测准确性。并且，当上市公司私有信息价值较高时，证券分析师更倾向于发布OP报告以取悦管理层来获取私有信息。此外，对国有企业发布OP报告的证券分析师进入“新财富最佳证券分析师”榜单的概率较高。本文的研究结论能够帮助我们更好地理解证券分析师的预测行为，并且有利于投资者做出合理的投资决策，对于监管机构出台有效的信息披露监管和约束政策也具有一定的借鉴意义。