资产证券化市场及税收政策

日前，中国第二轮信贷资产证券化（ABS）试点启动。中国人民银行批准平安信托在全国银行间债券市场发行“2007年第一期开元信贷资产支持证券”，总额不超过80．56亿元，国家开发银行正在银行间市场组建承销团并计划于近日发行。 资产证券化是世界金融领域近30年来最重大的金融创新和发展最快的金融工具之一。中国于近年开始信贷资产证券化试点工作。德勤咨询公司认为，如果不走弯路，中国10年之内会超过英国和澳大利亚，成为全球第二大资产证券化市场。本文简要介绍中国资产证券化市场发展及其配套的税收政策。

当前我国资产证券化市场运行的特点及趋势

准确把握我国资产证券化市场运行的基本特点和发展趋势,有利于明确资产证券化发展的市场环境,探索银行资产业务发展新路径。论文基于资产证券化市场的内在逻辑,分析国内资产证券化市场的运行特点以及机遇挑战,指出包括不良资产证券化在内的六大未来市场发展重点领域。

加强金融基础设施建设 从供给侧助推资产证券化市场发展

2016年是国家“十三五”开局之年，也是资产证券化市场不平凡的一年。市场呈现出快速扩容、稳健运行、创新迭出的良好发展态势。中央结算公司作为国家核心金融基础设施，自2005年信贷资产证券化启动试点以来，始终为市场提供安全、高效、专业的一体化综合服务，深入参与资产证券化市场改革发展的历程，助推市场发展。

日本证券化市场的发展历程以及对我国的启示

自2005年我国开放资产证券化以来，发展的步伐一直蹒跚难进。尤其2008年5月份以来，受美国次级抵押贷款市场危机所带来的。蝴蝶效应”以及国内宏观金融政策连续调整的影响，信贷资产证券化举步艰难。相比较而言，日本的证券化市场发展较早，且在发展过程中同样遇到过各种各样的问题。本文通过研究其发展历程以及特征，提炼了几点对于我国证券化市场的启示。

银行信贷资产证券化市场的博弈分析

一、引言一般来讲,银行信贷资产是指银行发放的各种贷款以及应收账款,通常包括住房抵押贷款、商用房抵押贷款、工商业贷款、汽车贷款以及应收账款等。按资产质量划分可分为高质量(根据北京大学金融与证券研究中心曹凤歧教授的观点:高质量资产是一种能在未来产生可预测的稳定现金流,有持续一定时期的较低比例的托欠违约率、低损失率的历史记录的资产)和低质量信贷资产(通常指的是银行不良资产)。所谓银行信贷资产证券化,是指银行将其缺乏流动性但在未来能够产生可预见的。

担保行业进入资产证券化市场的方式

目前,专业担保机构已经成为世界各国不可或缺的中介行业;资产证券化则是近些年来国际金融领域中最重要的一项金融创新产品。发展担保行业可以有效地解决当前我国中小企业融资困难的问题。然而担保行业所特有的风险与收益的不对称性阻碍了其进一步发展。因此,担保企业有必要通过资产证券化业务进入资本市场对其资产和管理进行市场化改革,从而达到规避风险的目的。

中国资产证券化市场：2014年是个分水岭

不论是就规模还是资产类型多样化而言，去年都是中国资产证券化市场发展的分水岭。总体而言，Wind资讯金融终端（Wind Financial Terminal）提供的数据显示，149笔交易（其中约50％是资产支持证券的发行）中，有92笔是在2014年进行。图表1显示了每年的新发行总额（黄色柱状体，左纵轴）以及新交易笔数（实线，右纵轴）。

资产证券化市场的两大谬论

最近，中国银监会副主席阎庆民在“加快发展多层次资本市场”主题座谈会上表示，未来将扩大资产证券化产品（ABS）的基础资产和投资主体。他还指出，将鼓励资产证券化产品在国内证券交易所发行。

PPP：资产证券化市场将迎爆发式增长

财政部、人民银行、证监会近日发布《关于规范开展政府和社会资本合作项目资产证券化有关事宜的通知》表示：一是分类稳妥地推动PPP项目资产证券化；二是探索项目公司股东开展资产证券化盘活存量资产;三是支持项目公司其他相关主体开展资产证券化。市场人士预测，未来10年纳入政府预算管理的优质PPP投资规模在17．6万亿左右，未来PPP资产证券化市场（尤其是水务、环境保护、交通运输等行业）有望迎来爆发式增长。

备案制会引发资产证券化市场热潮吗？

去年11月份，中国银监会颁布了《关于信贷资产证券化备案登记工作流程的通知》。今年1月份，银监会又下发了《关于中信银行等27家银行开办信贷资产证券化业务资格的批复》，批准27家银行开展信贷资产证券化业务。

关于我国资产证券化市场存在的问题及其防范措施研究

目前,我国大量资产闲置或者市场活跃度不高,作为逐步被运用的金融创新衍生工具,资产证券化能将缺乏流动性并且具备预期收入的一类资产,通过证券发生来进行买卖及交易,如此不但可以提高资产流动性,同时还可减少融资成本,而且对于资产负债的管理来说非常有利。为此本文重点对我国资产证券化的发展现状;我国资产证券化中存在的问题以及针对出现的这些问题,我们应该采取什么样的应对策略进行了论述。望可以为我国资产证券市场的稳固运行奠定基础。

关于我国资产证券化市场存在的问题及其防范措施研究

目前,我国大量资产闲置或者市场活跃度不高,作为逐步被运用的金融创新衍生工具,资产证券化能将缺乏流动性并且具备预期收入的一类资产,通过证券发生来进行买卖及交易,如此不但可以提高资产流动性,同时还可减少融资成本,而且对于资产负债的管理来说非常有利。为此本文重点对我国资产证券化的发展现状;我国资产证券化中存在的问题以及针对出现的这些问题,我们应该采取什么样的应对策略进行了论述。望可以为我国资产证券市场的稳固运行奠定基础。

银行资产管理业务与资产证券化市场的联接

2015年中国银行业理财的余额达到23.5万亿元,较上年同期增长56.46%,银行理财真正进入疯狂增长的年代,多家全国性大型银行和股份制银行的理财余额超过1万亿元。而同时贯穿全年的是理财资产配置面临资产荒问题,即高收益资产的缺失,预计2016年这一现象还将继续。国务院2015年相继出台了增加5000亿元信贷资产证券化额度、推动基础设施资产证券化等政策意见,资产证券化市场这个重要的新兴市场越来越引人注目。

推动资产证券化市场健康发展

资产证券化既可以作为“盘活存量”的重要载体，也是支持经济结构转型、提高金融服务实体经济的重要工具。资产证券化市场已经成为我国金融市场的重要组成部分。当前，我国经济发展面临诸多挑战，资产证券化市场发展中亦存在一些突出问题和制约因素。对此，应坚持市场化、规范化、透明化的发展方向，使资产证券化产生有利于去杠杆的效果，更好地服务实体经济、防范系统性风险。本专题特约请部分专家学者，从不同角度探讨我国资产证券化市场健康发展的思路和实践。

应进一步提高资产证券化市场透明度

随着我国资产证券化市场发行规模稳定增长,资产支持证券及其底层资产的透明度引起投资者和监管层的高度关注。本文分析了透明度对于资产证券化市场发展的重要意义,并以欧盟STS标准和美国信息披露制度为借鉴,提出了我国资产证券化市场透明度建设方面的建议。

我国资产证券化市场方兴未艾——2007年的回顾与发展展望

2007年我国启动了第二批信贷资产证券化试点,同时加快了资产证券化的制度创新,资产证券化产品的市场规模在2006年的基础上快速增加,流动性显著改善,市场成长迅速。资产证券化对于商业银行尤其重要。正如中国工商银行行长杨凯生所说,"资产证券化业务的推出,既有利于我国商业银行的转型,也有利于我国资本市场的发展。"可以认为,随着监管部门对资产证券化业务的大力推动、资产证券化外部环境的改善以及资产证券化参与主体的多元化,商业银行对各种资产进行证券化将是一种常态。

中国资产证券化市场建设监管先行——访中国社科院金融所金融法治研究中心主任胡滨

《环球财经》：次贷危机爆发后，芝加哥商业交易所名誉主席梅拉梅德一针见血地指出，关国次级债危机的根源在于“信息不透明和政府监管缺位”。 反观我国，由于监管机构在高通胀压力下采取收紧信贷的措施，这都加大了银行发行证券化产品的需求，以盘活资产。那么我国的监管部门如何有效监管资产证券化市场？

全球资产证券化市场的发展以及对中国的展望

我国资产证券化市场尚处于起步阶段,跟踪了解全球资产证券化市场的发展状况以及亚洲各国的证券化业务动态,对于促进我国资产证券化市场的发展具有重要意义。本文基于大量的数据分析了目前全球资产证券化市场的格局,并介绍了亚洲邻国资产证券化业务发展的最新动态,并对中国资产证券化市场的发展作了展望,为我国资产证券化的从业者提供参考。一、全球资产证券化市场的发展格局从全球资产证券化市场的地区结构来看。

国内资产证券化市场发展现状及存在的问题

从2005年试点至今，中国资产证券化市场经过短短几年的发展，迅速成长到今天约840亿元的市场规模，取得了令人瞩目的成绩，但作为新兴市场的中国，在开展证券化的过程中难免存在很多的问题，分析我国证券化市场的发展现状，找出存在的问题和不足，对促进未来我国证券化市场的发展具有重要的意义。