困境与出路:操纵证券市场行为的治理对策分析

操纵证券市场行为通过虚构市场供求力量以扭曲股票交易价和交易量,并通过交易价差非法获利,破坏了公平有序的资本市场秩序。近年来,操纵证券市场行为出现复杂化、技术化、主体团伙化、跨市场、跨境化等特点,存在一定的治理困境,如犯罪手法不断演进凸显法律滞后;场外配资难以管理;操纵证券市场案件发现难、侦查认定难;跨市场、跨区域操纵交易致监管难度增大。为了防控操纵证券市场行为的发生,可以考虑采取科技赋能监管,加大监管力度;完善相关法律法规体系;减少犯罪黑数,提高违法犯罪成本;严格管理场外配资与出借证券账户行为;提高操纵证券市场行为的侦查能力等措施。

操纵证券市场行为及其法律规制

操纵证券市场行为是严重扰乱证券市场秩序的行为,其主体多数为证券市场的参加者,行为人主观上是故意,行为方式主要有冲洗买卖、相对委托、扎空、散布谣言、联合操纵、连续交易等。对操纵市场行为的监管与防范措施主要要有完善监控体系,改革交易制度。操纵者的民事责任主要是损害赔偿责任,行政责任主要有罚款和禁止营业,刑事责任主要是有期徒刑和罚金。

浅析操纵证券市场行为及其法律规制

本文从主观和客观方面分析了操纵证券市场行为的认定,论证了其产生原因,着重论述了操纵市场行为应当承担的法律责任,提出了立法建议,应加大民事责任的力度。

操纵证券市场行为的法律透视

操纵证券市场的行为表现为洗售、合谋、连续交易操纵、联档操纵、散布谣言、安定操作等样态。其行为过程主要有建仓、控盘、飙升、快速回落等阶段。操纵证券市场行为人应负行政、刑事、民事责任,对受该行为或交易影响进行证券买卖的人员负损害赔偿责任。操纵证券市场行为侵害了正常的竞争机制,虚构了市场供求关系,欺诈了投资者,造成了证券市场的不稳定,应通过加大证券市场的监管力度,提高信息披露的效率和加强客户资金的管理予以规制。

论操纵证券市场行为的民事法律责任

我国现行证券法以列举的方式,对于操纵市场的诸多行为进行了详细的规定,但在承担法律责任方面却有着明显的不足,从现阶段的投资者权益保护来看,进一步规范确定民事赔偿案件中的原告和被告,界定损失的范围和计算标准,具有极其重要的现实意义。

证券公司审计中查证操纵证券市场行为的方法分析

近年来,证券公司或者其他主体以非法大量买卖和持有证券的形式"坐庄"。

关于严禁操纵证券市场行为的通知

各省、自治区、直辖市及计划单列市证管办(证监会),上海证券交易所、深圳证券交易所,上海证券中央登记结算公司、深圳证券结算有限公司,各上市公司,各证券经营机构:近一时期,证券市场上出现了若干制造和传播虚假信息、恶炒个别股票等操纵市场的现象,严重影响了证券市场的健康发展。为了保护投资者的合法利益,促进证券市场健康发展,根据国家有关法律、法规,现将严禁操纵市场行为的有关问题通知如下:

证券市场虚假陈述行为民事责任探讨

我国证券市场虚假陈述行为的相关法律在不断进步和完善之中,但在虚假陈述行为的民事责任认定、损害赔偿范围及标准、赔偿司法程序等方面的实施效果并不令人满意,给投资者权益造成了损害,因此在这些方面有进行适当修正的必要。

试论操纵证券市场罪中的“其他方法”

《刑法》第182条在规范操纵证券市场行为时采用了开放式的立法模式，除了在前三款规定了连续买卖、相对委托、自买自卖这三种具体的操纵方式之外，在第四款特别规定了“以其他方法操纵证券市场的”情形。

论完善操纵证券市场的私权救济

我国证券立法对私权救济问题重视不够 ,本文主张追究操纵证券市场行为人的民事责任 ,给受害者以私法上的救济。本文从操纵证券市场行为的认定、私权救济的主体。

1996年11月中国证券市场大事记

11．1 中国证监会发布《关于严禁操纵证券市场行为的通知》。 11．4 国务院证券委主任周正庆指出,证券市场的作用主要表现为有利于开辟直接融资渠道,有利于改善企业资产负债结构;促进经营机制的转变;有利于提高资源配置效率,为存量资产流动创造了条件。 11．5 央行加紧组织发行特种金融债券,决定批准一批金融性公司为筹集证券回购债务清偿资金发行此种债券,专款专用。

证券市场管理体制与证券市场管理

证券市场管理体制是指国家关于证券市场的组织机构及其交易行为的制度规定。当前,在我国经济社会中俏然出现的“证券热”正方兴未艾,证券市场也已形成一定规模,因此,研究和探讨建立我国的证券市场管理体制问题,已成为当前我国证券市场理论研究的一项重要课题。本文拟借鉴西方国家建立证券市场管理体制的有益经验,就建立我国的证券市场管理体制及我国证券市场管理的操作要点等问题,谈谈我们的看法。

发展湖南证券市场的思考

湖南证券广场的发展是从1988年8月省证券公司开业进行国债交易而开始起步的.到目前为止,全省已初步形成以证券交易中心为主体、众多分散柜台市场为辅助,发行与交易同步发展的证券市场体系,具体表现在以下几个方面:(一)证券发行市场初具规模.截止1994年10月底,全省共发行各类债券股票170多亿元,其中国债90多亿元,地方企业债券近20亿元,股票及股权证60亿元,现有各种债券、股票存量130多亿元.

注册制改革背景下证券法律的反思与重构——中国证券法学研究会2016年年会会议综述

2016年4月23日,由中国证券法学研究会主办,浙江大学光华法学院、浙江大学互联网金融研究院、浙江省法学会金融法学研究会承办的'注册制改革背景下的中国证券市场法治建设'高端论坛暨中国证券法学研究会2016年年会在浙江大学隆重召开。2014年5月,《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》

操纵证券市场民事责任因果关系认定规则之完善——从对美国、日本相关规定的比较出发

因果关系是操纵证券市场民事责任的重要构成要件,但是因果关系的证明极为复杂。在美国,根据《美国证券交易法》第9条(e)款起诉时,原告证明因果关系的难度较大,而《美国证券法》第17条(a)同样也有较高因果关系证明的要求。相比较而言,《美国证券交易法》第10条(b)款和规则10b-5的因果关系证明要相对容易,因此,原告也多根据该条起诉。尽管日本的证券法律制度是以美国为蓝本建立的,但由于受大陆法系传统的影响,操纵证券市场民事责任的因果关系适用一般侵权理论,因此证明要求较高。目前我国法律对操纵证券市场因果关系未作规定,不利于保护投资者。我们应结合我国国情借鉴国外的相关经验,完善我国有关操纵证券市场民事责任因果关系认定的规定。

论操纵证券市场民事责任之构成

证券市场的功能之一就是由市场自由提供投资资本，供需关系是资本自由流动的关键性因素，对供需关系的人为干预或其他因素的影响．都是对市场自由性的破坏。哳谓操纵证券市场行为，也被称为操纵证券交易价格行为或证券市场操纵行为，是指以人为的方法使证券市场上的供需力量无法发挥其自然调节的作用，而将某一证券的价格控制于某一水平．操纵者可以按照这一价格出售或买进该种证券；操纵者出售证券的价格必高于正常供需所决定的价格，而其买进证券的价格必然低于正常供需所决定的价格。

证券市场中因内幕交易和操纵市场引发的民事赔偿的有关法律问题

2005年10月27日，全国人大常委会颁布了《中华人民共和国证券法（修订案）》（以下简称《证券法》）。在该修订案中．第一次以法律方式明确了内幕交易行为和操纵证券市场行为的民事赔偿责任。并对短线交易及归人权行使作出了规定，由此，民事责任与行政责任、刑事责任一起，共同构建了我国涉及内幕交易、操纵市场法律责任的完整体系。该制度的建立。有利于强化被侵权导致权益受损的投资者的民事司法救济，从而促进证券法制建设的发展和完善资本市场法制环境。

完善操纵证券市场罪兜底条款的追诉标准

操纵证券市场罪是新兴的经济犯罪，难于认定，其中的重要原因是操纵行为极为复杂、手段层出不穷。我国现行刑法及其修正案已列举了三种典型的操纵证券市场行为，并设置了兜底条款即“以其他方法操纵证券市场的”行为。2001年的最高人民检察院、公安部《关于经济犯罪案件追诉标准的规定》（以下简称《追诉标准》）及2008年最高人民检察院、公安部《关于经济犯罪案件追诉标准的补充规定》（以下简称《补充规定》）中对这三种行为的认定提出了标准，但对兜底条款的内涵和外延一直不够明确。