证券承销商声誉机制初探

承销商是证券发行市场中最为重要的信息生产者,然其信息生产功能和“第三方认证中介”功能是建立在承销商声誉基础之上的。规模、定价水平、业绩记录、专业资格、长期绩效等是证券承销商声誉机制的约束因素。建立声誉机制有一系列基本条件,声誉状况的信号显示和传递机制、失信行为的惩罚机制、长期预期形成机制等是承销商声誉形成机制的重要条件。

声誉与证券承销商的声誉:一个文献回顾

近年来伴随信息经济学和博弈论的发展,声誉在经济学研究中越来越受到经济学家们的重视。由于证券市场是一个最典型的信息不对称的市场,因此证券市场的声誉问题更是受到了高度关注。在很长一段时期里,声誉(reputation)在主流经济学中并未获得应有的地位,这可以从《新帕尔格雷夫经济学大辞典》没有列入“声誉”这一词条可见一斑。主流经济学之所以没有重视声誉问题,可能与古典经济学家所昭示自由竞争能够带来“经济和谐”的理想境界中所蕴涵的“信息是完备和对称的”这样一个假设前提有关。然而,真实的经济世界并不像“精致”的理论模型所构想的那样是一个信息完备且均匀分布的世界,而是一个充满风险和不确定的世界。在这样一个世界中,信息在经济行为主体之间并非均匀分布,在这种情形下,声誉的价值就凸现出来,这促使经济学开始关注声誉问题。

证券承销商声誉机制初探

承销商是证券发行市场中最为重要的信息生产者,然其信息生产功能和“第三方认证中介”功能是建立在承销商声誉基础之上的。规模、定价水平、业绩记录、专业资格、长期绩效等是证券承销商声誉机制的约束因素。建立声誉机制有一系列基本条件,声誉状况的信号显示和传递机制、失信行为的惩罚机制、长期预期形成机制等是承销商声誉形成机制的重要条件。

混业经营对证券承销市场的影响:美国的情况

本文首先回顾美国金融业从分业经营到混业经营模式的演变过程,分析了商业银行在经营证券业务方面的优势,以及商业银行作为新的进入者对证券承销市场的影响和可能带来的问题,最后得出对目前国内商业银行业务经营模式的若干启示。

证券承销商虚假陈述民事责任研究

证券承销商虚假陈述行为在本质上是一种侵权行为 ,依法应承担侵权民事责任。我国证券法的有关规定应从因果关系、归责原则、责任方式等方面完善承销商虚假陈述民事责任 ,使法律规则具有可诉性 ,以利于司法实践中切实维护证券承销商合法权益 ,保护广大投资者投资利益 。

博弈论视角的我国证券承销商声誉机制

近年来随着南方证券被行政接管、闽发证券严重违规被托管、辽宁证券被托管、华夏证券因违规被重组，中国证券承销商面临着前所未有的危机和行业洗牌。但券商问题已不是简单的业务违规问题，深藏于后的制度缺失更值得我们思考。本文从声誉机制的理论入手，从博弈论角度分析了信息不对称条件下我国证券承销商声誉缺失的必然，并分析了造成证券承销商声誉缺失的制度诱因，以此为契点，探讨了完善证券承销商声誉机制的有效措施。

博弈论视角的我国证券承销商声誉机制研究

本文在对声誉机制理论进行综述的基础上,从博弈论视角分析了证券承销商声誉机制发挥作用的条件和我国承销商声誉机制缺失的必然。针对我国目前证券市场上承销商声誉机制缺失的原因进行了剖析,进而提出了政策建议,以提高证券市场上承销商的质量。

浅析中国证券承销法律制度

中国的证券市场发展了二十多年的时间,已经初具规模,但是,中国的证券市场仍然存在诸多问题。其中,证券承销的法律制度还存在一些缺陷。本文从证券承销的管理结构、信息披露制度、证券承销方式等方面进行分析,以期完善我国的证券承销法律制度。

南都物业上市的背后——访长江证券承销保荐有限公司总经理王珏

近年来,物业服务企业走上市之路已经成为业内一些品牌企业选择的发展方式,从4年前彩生活敲响上市第一钟起,物业管理速一传统服务行业,随着互联网、人工智能等高端技术与传统物业服务的深入融合,纷纷引入新技术、新业态,提高服务的技术含量和产品附加值,行业开始从粗放型传统服务此向集约式现代服务血转变,而推动这一切一切的背后离不开资本的力量。

股份制改组中的资产重组和证券承销商的对策

中国证券业的发展成长过程中,追求市场的规范化运作一直是证券监管层和证券公司的共同目标,尤其是作为评定综合性券商资格的证券发行承销业务更是成为各大证券公司业务管理的重点,并成为证券监管层规范市场的重要手段。特别是进入新千年后,随着《中国证监会股票发行核准程序》、《股票发行上市辅导工作暂行办法》、《信誉主承销员考评试行办法》的公布,标志了我国证券发行核准体系框架的基本形成,在规范证券市场的同时逐步推进了与国际接轨的进程。新的证券发行核准制度下。

四大资产管理公司进军证券承销市场

证券承销领域一向由券商独霸天下的局面被打破，4大金融资产管理公司正在悄悄进军证券承销市场。据悉，这4家公司都已向中国证监会申报了承销资格，其中，信达公司的证券承销业务经营资格已获批准，准备在自己资产管辖的范围内做上市承销、A股增发等工作；长城公司的承销资格也即将获批；华融公司虽尚未获得承销资格，但已参与了几家企业上市计划的制定。

盘活存量 优化配置——农发行召开首期信贷资产支持证券承销团会议

本刊讯 2013年9月3日，中国农业发展银行2013年第一期发元信贷资产支持证券承销团会议在北京召开。总行副行长鲍建安在会议上致辞，并就本期产品作了简要介绍。人民银行金融市场司、银监会监管四部以及中国农业银行、中国银行、中国建设银行、邮储银行等承销团成员单位有关领导受邀出席会议。

我国证券承销市场中券商违规失信的表现与原因分析

本文分析了我国证券承销市场中券商的各种违规失信行为 ,并从信息不对称、市场结构与竞争行为、股权结构、激励机制以及监管等方面详细分析了我国证券承销市场券商违规失信行为的原因 ,在此基础上提出了规范我国证券承销市场中券商行为的政策性建议。