证券投资基金持股影响股票价格波动性分析

证券投资基金持股比例对股价波动性的作用机理较为复杂,其研究角度并不统一,从股票异质性的角度出发对其开展分析,可产生较高的理论价值。以股票发行主体的性质、资产规模、股权集中度、市净率作为股票的异质性因素,并对持股比例影响股票价格波动性的机制进行研究。结果显示,股票发行主体的国有性质和股票高市净率能够提高持股比例对股价波动性的影响力,而资产规模大、股权集中度高可抑制持股比例对股价波动性的影响。

基金持股、信息披露与股价同步性--基于操纵性行为的调节效应

相比较发达国家的资本市场,我国资本市场的股价同步性问题尤其严重。通过研究证券投资基金持股对股价同步性的影响及其作用机制发现:一是证券基金持股能够显著降低股价同步性;二是证券基金持股提高了信息披露质量,进而降低了股价同步性;三是控股股东操纵性程度越高,证券投资基金持股对股价同步性降低作用越显著。因此,证券投资基金能稳定资本市场,提高市场定价效率。应提高基金在资本市场市场参与度,鼓励“用手投票”参与治理。

异质股东持股、经理人激励与企业自主创新投入的实证研究

从大股东一机构投资者一经理人的多层面治理视角，基于中国2007～2010年生物医药类和电子信息类上市公司面板数据，对比分析了证券投资基金持股、第一大股东持股、经理人激励、及其交互作用对两类企业自主创新投入的影响。研究表明，相较于电子信息类企业，基金持股对生物医药类企业创新投入呈现更显著的正相关关系；大股东持股和经理人激励均能正向促进两类企业的创新投入。进一步地，基金持股与经理人激励对生物医药类和电子信息类企业创新投入的影响分别存在相互替代效应和互补效应；而基金持股与大股东持股的交互则负向影响生物医药类企业创新投入。