证券间接持有体制及托管证券权利性质探析

传统的证券持有体制是一种直接持有的方式。然而,随着计算机技术的发展,这种持有方式发生了根本的变化。现在,在很多国家,证券的持有、交易等都是在间接体制下进行的。就间接持有体制下的托管证券的权利性质,一些国家有着不同的界定,这阻碍了国际证券市场的发展。我国的证券持有体制正处于从直接持有体制向间接持有体制转变时期,而托管证券的权利性质也缺乏明确规定,亟需完善相关的立法。

国际证券抵押物权关系法律适用原则初探——兼评《关于由中间人持有证券若干权利的法律适用公约》

随着国际金融市场的日益繁荣和跨国融资规模的逐步扩大 ,跨国证券转让协议和证券抵押协议数量不断增加 ,如何确定经中间人持有证券物权关系准据法 ,以保护相关当事人合法权益 ,尤其是抵押证券合同当事人的合法权益 ,及跨国有价证券交易安全越来越引起国际社会的关注。考虑到国际证券的特殊性 ,强调适用证券的中间持有人所在地的法律为准据法 (thePlaceofRelevantIntermediaryApproach简称PRIMA)兼顾意思自治原则 ,以维护相关当事人的合法权益 ,谋求更进一步的国际合作无疑是问题的关键所在。这种“中间人所在地法原则”取代传统“证券所在地法原则”的趋势已体现在海牙国际私法会议的最新成果——— 2 0 0 3年1 2月 1 3日海牙《关于由中间人持有证券若干权利的法律适用公约》之中。

资产支持证券分层结构证券持有人表决权制衡的实证分析——以2005～2013年的信贷资产证券化案例入手

对2005年至2013年8月间的全部信贷资产证券化案中不同档次资产支持证券持有人表决权制衡的现行模式进行总结,可以划分为五个模式。五个模式虽然各有不同,但是都具有诸如一般情况分别表决与特殊情况共同表决相结合、较高档次资产支持证券表决权优先性等特征。较高档次资产支持证券表决权优先性并非完全合理,应对其设置严格的条件。对于现行的不同档次资产支持证券持有人表决权制衡模式,仍可以进行优化和改善,进一步区分分别表决和共同表决的情形,以及解决不同档次资产支持证券表决权的优先性问题。

QFII制度下跨境间接持有证券的法律问题

本文首先指出将QFII经纪业务强行置入我国现行的直接持有法律框架的做法,并不利于保护跨境投资者的权利。接着从国内法和国际法层面对QFII进行法律分析,提出将我国的直接持有体系改造为间接持有体系的建议,并指出在国际社会层面制定统一实体法规范,来明确间接持有证券法律关系中各当事人的权利义务要求,主张将QFII间接持有的境外投资者的证券权利界定为信托财产。

欧洲中央银行证券持有统计及其对我国金融业综合统计的启示

国际金融危机暴露了证券业统计信息的巨大缺口。当前,证券官方统计数据多是关于市场参与者的证券风险汇总信息,难以及时评估、揭示各类市场主体的个体风险及其蔓延传导,突显了对单个持有证券明细信息的需求。为此,欧洲中央银行体系2014年初开始开展证券持有统计,并建立了证券持有统计数据库,旨在涵盖所有证券持有颗粒数据,其设计理念、思路及实施经验值得参考借鉴。

间接持有模式下跨境证券交易的法律问题

随着国际金融市场的发展,证券跨境交易迅猛发展。传统的证券直接持有模式开始向间接持有转变。证券的间接持有模式提升了证券交易的效率的同时,使得实际投资人在主张证券权益时更加复杂。传统的证券法律规范无法适应间接持有模式下的跨境证券交易的发展。在解决间接持有模式下跨境证券交易的一系列实体法问题之前,应先明确间接持有模式下跨境证券交易法律适用问题,为证券交易当事人提供法律的确定性和可预见性。

论证券资产管理关系的法律适用

委托合同制度具有如同信托制度的财产管理功能,但现有金融法制未对财产管理委托实行准入管制。信托公司以外的各类受托人依托委托合同经营证券资产管理业务,不同主体经营的证券资产管理业务实质具有同一性,现有法制对这实质同一的社会关系依主体性质不同分别适用信托法制与委托合同法制,蕴涵着一定的金融风险与社会风险,信托法制较委托合同法制有着显著的比较优势,证券资产管理关系应统一适用信托法制。

合格境外机构投资者跨境持有的法律性质

着重分析了证券直接持有模式与间接持有模式及其项下投资者证券权益,剖析了两种证券持有模式下法律关系性质,阐述了中国现有证券持有体制下合格境外机构投资者制度(QFII)的法律问题,并提出了一些建议。

证券无纸化与中国证券登记存管制度检视

中国证券登记存管法律制度并没有伴随证券无纸化而发展,在证券持有模式、证券登记的独立性、证券存管体制等方面都体现出不适应性。应当在法律层面确认证券间接持有的合法性,建立相对独立的证券登记体系,并修改完善证券二级存管体制,提供适应证券无纸化发展的登记存管法律制度。

论证券无纸化条件下证券资产安全的法律维护机制

证券无纸化条件下证券资产安全的法律维护机制涉及多方面的法律关系,其核心问题为妥善界定证券持有方式并确认投资者与证券登记结算机构之间的法律关系。对此,我国仍应坚持证券直接持有方式,并确认投资者与证券登记结算机构之间存在直接的登记关系与存管关系,但维持将二者在证券清算阶段的法律关系予以隔离的法律处置机制。

有价证券安全盒

有价证券安全盒目前对有价证券、信用卡之类金融信用凭证的财产安全，都是采用传统的对证券本身防盗防失的办法，一旦遗失或被盗即采用银行持失，登报声明之类措施来避免损失。但实践证明，对证券本身的安全防范、防不胜防，运作环节中稍有延误即造成无可挽回的损失，非常...

企业融资漫谈之二 资产证券化融资走近企业(下)

确定了可证券化的资产后,面临着如何构建特殊目的机构及转移资产的问题。在欧美国家,特殊目的机构可能是一个信托,也可能是一个公司,还可能是一个合伙组织。该机构是法律意义上的法人机构,一般只能从事与证券化相关的业务。

全国人民代表大会常务委员会关于修改《中华人民共和国证券法》的决定

中华人民共和国主席令第21号《全国人民代表大会常务委员会关于修改〈中华人民共和国证券法〉的决定》已由中华人民共和国第十届全国人民代表大会常务委员会第十一次会议于2004年8月28日通过,现予公布,自公布之日起施行。

涉外有价证券法律适用问题研究——评析《涉外民事关系法律适用法》第39条

我国是直接持有为主,间接持有为辅的证券持有结构。证券持有结构对于法律选择也有一定的影响。我国《涉外民事关系法律适用法》第39条规定了有价证券的冲突规范,却没有关于有价证券相匹配的实体法上的定义。各国对于有价证券的规定也存在很大差异。该条冲突规范规定的甚为笼统,也没有体现证券持有结构而笼统规定有价证券适用的法律。但是本条冲突规则采用了权利实现地和最密切联系原则,避免了法律适用的僵硬、机械。

证券投资基金的“稳压器”作用分析

自《证券投资基金管理暂行办法》颁布实施后,几只按《办法》组建运作的新基金相继上市,在我国证券市场上引起了巨大的反响.尤其是在最初的两只基金,“金泰基金”和“开元基金”发行上市时人们对其寄托了极大的期望.管理层将支撑市场、稳定市场、促进证券市场健康稳定、持久发展的厚望寄托在证券投资基金身上.有评论将新基金称为中国证券市场的“稳压器”、“航空母舰”.认为它将对“熨平资本市场波动”发挥极为重要的作用.那么,证券投资基金能成为证券市场的“稳压器”?在什么条件下才能发挥“稳压器”的作用?认真地研究这些问题对于我们正确地认识证券投资基金,以科学的态度对待基金,促进我国证券市场和证券投资基金的发展有着重要的意义.

谈谈有价证券质押贷款操作中应注意的几个问题

有价证券质押属于《担保法》中所规定的权利质押的范畴,有价证券主要包括:存款单、债券、股票等。有价证券质押是信贷风险最小的一种贷款方式。但是,由于在实务操作中的不规范,使这种贷款方式也潜在着一定的风险。从这一角度出发,谈谈金融机构在办理有价证券质押贷款中应注意的几个问题。 一、关于有价证券的审核问题 当借款人持自己或第三方的有价证券来金融机构申请贷款时,若贷款人受理借款人的申请,首先应对其所持有的有价证券进行审核,审核主要包括有价证券的种类。