论美国证券法上的水平共同

证券的存在是证券法适用的先决条件,在美国证券法上,投资契约承担起证券定义兜底项的作用,以涵盖种种"非典型"证券。投资契约成立的必要条件是存在共同经营,共同经营成立的判断标准之一是水平共同标准。本文通过附委托经营合同的买卖合同类投资契约来考察投资契约的成立要件、站在信息披露的证券法理念角度来探寻水平共同的合理性,通过全权委托账户、股票之外的权益购买、传销、商业特许四类投资契约来指出水平共同的缺陷,最后尝试提出美国法上的水平共同所能给我国证券法带来的启示。

改革开放四十年与“证券”定义研究

我国当前证券法体系下的"证券"从类型上包括股票、公司债券、政府债券、证券投资基金份额和国务院依法认定的其他证券。"证券"定义过窄导致实践中出现了诸多不利于市场发展的现实问题,扩张我国《证券法》上"证券"定义的范围势在必行。当前,学界主要通过诸如"金融投资商品"、"集合投资计划"及"投资合同"等概括性一般概念作为调整"证券"定义的主要进路。然而,"证券"定义的调整并非随心所欲,而应在借鉴国际已有经验,并结合我国现实条件及实践基础之上,以保护投资者合法权益为核心目的,明晰"证券"的判断标准及其定义的扩张界限,实现"证券"定义的理性扩张。

证券法视野下股权众筹的监管进路

众筹因我国的金融压抑政策、普惠金融理念、分业监管格局而具有特殊的本土化生长逻辑。股权众筹的法律风险主要涉及非法集资问题。由于股权众筹具备私募股权投资基金的若干特征,在用'集合投资计划份额'扩张'证券'范围的基础上,可将股权众筹纳入证券法调整范畴。在法律风险规制方面,借鉴私募监管思路,通过行业协会进行自律管理,以防止行政权的过度干预,兼具适应性和正当性。

房以宁:《证券法》出台始末

2019年12月28日,第十三届全国人民代表大会常务委员会第十五次会议通过了新修订的《中华人民共和国证券法》(以下简称《证券法》)。消息传来,厉以宁很感欣慰。他说,当初在主持《证券法》起草的时候,由于经济社会发展条件还不够成熟,并且在认识上也还有一些争论之处,所以1998年版《证券法》在证券的定义、注册制改革、投资者保护和法律监管等方面存在一些局限性。