在不同市场态势下证券系统性风险实证研究

本文通过实证研究的方法考察了不同市场态势下证券系统性风险度量指标 β值的表现 ,揭示了绩优股和绩差股以及业绩普通股票在不同市场态势下 β值的差别 ,并做了相应分析 ;又通过实证研究得出了在不同的市场态势下证券组合 β值的稳定性要比单个证券 β值的稳定性强 ,且证券组合中证券种类越多 ,稳定性越好 ;最后分别在牛市、熊市和不区分市场态势三种情况下检验了系统风险与收益之间的线性关系 ,即CAPM在我国证券市场上的有效性 ,指出了区分市场态势的重要性。

金融市场对证券业系统性风险的溢出效应研究

文章以我国8家上市证券机构2015年7月1日至2020年6月30日股票市场每日收盘价为样本,将股票、货币、债券、外汇四个金融子市场以及房地产市场纳入CoVaR模型,研究了这五个市场对证券业系统性风险的溢出效应及传导渠道。实证结果表明:股票市场、货币市场、债券市场和外汇市场对证券业系统性风险具有负向的溢出效应,而房地产市场则对证券业系统性风险有正向的溢出效应。而在溢出效应的传导渠道上:货币市场风险波动最大;单家证券公司风险对股票市场风险状态变化的敏感性最强;相比于房地产市场,股票市场、货币市场、债券市场和外汇市场四个金融子市场丰富的信息量对证券业系统性风险的溢出效应能产生更多的影响。