我国机构投资者的培育与证券市场的规范

改革开放以来,我国证券市场经历了从无到有,从不完善到日臻完善的过程。但市场上也存在着不容忽视的问题,即投机性过强。具体表现在:市场规模小,但交易量大,换手率高;市盈利率过高,价格波动过大等。股市成为炒政策、炒消息的场所和比资本大小的赌博市场。而导致中国证券市场投机性过强的原因之一,即分散投资者过多,从事长期投资的人太少,缺乏稳定证券市场的重要力量——机构投资者。

虚假陈述案件中证券服务机构注意义务的厘清与修正

虚假陈述案件中,司法裁判开始要求证券服务机构根据注意义务、注意能力和过错程度的差异承担比例责任,但在注意义务边界厘定、因果关系证成、履职尽责抗辩等方面仍待细化。未来,除继续引导证券服务机构发挥“看门人”作用外,也要适度平衡投资者保护与证券服务市场健康发展之间的关系,避免将过错推定责任演变为保证责任。具体可通过明确一般注意义务边界不存在类型化区分、释明特别注意义务的排除过错情形、厘清比例连带责任内部追偿法理、构建吹哨抗辩权制度等予以修正。

中国证券市场投资者教育的复合模式架构设计和试点框架

本文深度剖析了投资者教育的内涵和概念,分析了投资者教育的五个要素,梳理反思了目前投资者教育面临困难的原因,提出了培育第三方的专项教育机构,运用"普及教育"加上"专项教育"复合模式的改革建议,提出了尽快启动该复合模式试点的思路,在第三方专项教育机构的盈利模式、标准化课程设置、师资和竞争定位等九个方面提出了一整套完整的试点框架方案。

股票投资基础知识讲座第二讲证券经营与交易机构简介

股票投资基础知识讲座第二讲证券经营与交易机构简介中国光大银行北京证券营业所梁卫一、证券交易体系新入市的投资者首先接触的是证券登记公司，以开立深、沪交易所股东帐户，建立股东资料。投资者拿到入市的通行证──证券帐户卡或股票帐户后，可选择任何一家证券公司的...

且说机构投资者

且说机构投资者苏达夫本文所指之机构投资者，是拥有较大量资金投入股市的国内机构大户，并不包括海外投资机构。目前主要有几类：证券经营机构、信托投资机构、各种投资基金和其他金融经营机构等。在国外，翻腾于股海的主要是机构投资者，绝大多数投资人是通过这些机构投...

证监会就《证券基金经营机构信息技术管理办法（征求意见稿）》公开征求意见

为加强证券基金经营机构、专项业务服务机构及信息技术服务机构的信息技术管理，保障证券基金行业信息系统安全、合规运行，保护投资者合法权益，2017年5月，证监会发布了《证券基金经营机构信息技术管理办法（征求意见稿）》（以下简称《办法》），向社会公开征求意见。

对证券经营机构的行为特点与发育环境的研讨

对证券经营机构的行为特点与发育环境的研讨周建宁所谓证券经营机构是指以证券承销与证券经纪为基础，衍生从事项目融资、公司理财、资金管理、资产证券化等业务的非银行金融机构。目前，我国已拥有专营证券机构９３家，证券营业部２２６２家。随着我国证券市场的进一步繁...

《证券期货投资者适当性管理办法》正式实施

《证券期货投资者适当性管理办法》将于2017年7月1日起正式实施。《办法》的核心要求在于强化对证券、基金、期货经营机构“卖者有责”的要求，让经营机构在获取经营收益的同时，必须承担法律规定的义务，确保权利义务的对等和统一，切实防范片面追求经济利益。

最高人民法院关于冻结、划拨证券或期货交易所证券登记结算机构、证券经营或期货经纪机构清算帐户资金等问题的通知

各省、自治区、直辖市高级人民法院,解放军军事法院: 为了维护证券、期货市场的正常交易秩序,现对人民法院在财产保全或执行生效法律文书过程中,冻结、划拨证券或期货交易所、证券登记结算机构、证券经营或期货经纪机构清算帐户清算资金等问题,作如下通知:

论非法经营证券业务案件的侦防对策

非法经营证券业务案件属于证券犯罪中具有较大社会危害性的一类犯罪,具有巧立名目,欺骗性强,手法隐蔽,调查取证难,迎合股民心理,借助互联网等特点。这类犯罪的侦控需要采取快速反应,抓重点环节,选准突破口,加强投资者教育,建立金融联席会议制度等多方面举措。

证券经营机构投资者教育行为法律调整的二元路径

投资者教育义务在本质上属公法义务,证券经营机构基于证券市场公共监管机制的承担行为并未改变此属性;因与营业服务活动发生内在联系,证券经营机构开展投资者教育的行为会产生私法效应。因此,应坚持公法与私法的二元路径对证券经营机构的投资者教育行为展开法律调整。鉴于证券经营机构投资者教育义务缘于法定的受托,规则设计应坚持区分策略、谦抑策略、结合策略,即将该义务明确界定为公法义务而与私法义务隔离,不得就投资者教育事宜对证券经营机构提出过度的监管要求,应当适当处理积极义务与消极义务的关系以便同时满足提供行为指引与行为边界的双重需求。对于私法属性义务的设计,宜坚持反射效应、消极要求、功能辅助、随附属性的立场。即证券服务机构投资者教育的私法义务仅仅是对教育行为私法效应的被迫回应,并非直接依据某个法律规定、法律原理而创设,重在设置消极要求以达到有效抑制教育行为主体不当利用利益冲突的效果,不宜对该类义务在提升投资者教育监管政策实效上有太高期待而提升义务水平,宜将按合同法附随义务原理构建并将其处理为附属于随附义务的私法义务。

投资者适当性制度构建:国际经验与本土选择

投资者适当性制度对投资者保护、完善券商内部治理、减少系统性金融风险、促进金融创新等方面都有重要作用。然而,实践中还存在着投资者分类保护与现实脱节、投资者权利救济难以实现等现实问题,投资者适当性制度仍具有讨论价值。投资者适当性制度起源于美国,美国证监会以"买者有责"为核心,形成了以代理理论、特殊情况理论和信义义务理论为内容的适当性理论基础,而我国投资者适当性的理论基础应当是在信赖利益理论的基础上对美国理论基础的延伸与发展。国外的投资者适当性制度在客户适当性、投资者教育、投资者权利救济方面形成了较为完整的规则体系。我国投资者适当性制度在上述方面虽有一定发展,但在实践层面仍存在一定的问题。我国投资者适当性制度今后的发展重点应更多放在立法模式选择、投资者分类制度、投资者教育机制、投资者权利救济方面。

7月1日迎来史上最严投资者保护

据悉，根据证券业协会近期向多家券商发布的《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（征求意见稿）〉，如果投资者被评为保守型和谨慎型，券商将不可向其销售被评为中等风险的A股和B股。只有激进型投资者可以买所有产品。〈办法〉将于今年7月1日起实施。市场人士评价称，说它是统领市场适当性管理制度的“母法。毫不夸张。它将对传统经纪业务、资管业务、研究业务产生重大影响。

我省证券机构的现状与对策

我省证券机构的现状与对策翁星证券机构，作为证券市场的交易中介，起着促进交易、开拓市场、平稳市场等重要作用，是证券市场体系中不可缺少的部分。但是我国现有的证券商队伍远远落后于市场发展对中介职能的要求，如何按照证券市场建设的八字方针＂法制、监管、自律、规...

义务教育非营利后民办教育如何“涅槃重生”

我国民办学历教育学校在法人登记时几乎99.9%都注明不要求取得合理回报,而实质上都是具有营利性收益的。而新法规定登记为非营利性民办教育机构将不得将办学结余进行分配,义务教育阶段民办教育只能登记为非营利性的。该法一颁布,民办教育投资者如临大考,有的在谋划转型改革以适应新法,有的在考虑撤资,大多在观望实施细则的出台……

证券投资信托基金立法的探讨

为了使我国证券投资信托基金走上健康发展的道路,要求对其进行有效的法律调控。目前,上海、深圳两地制定了有关地方性法规,但立法层次较低、内容不够完善。

国家外汇管理局关于基金管理公司和证券公司境外证券投资外汇管理有关问题的通知

发布时间:2009年10月10日文号:汇发[2009]47号国家外汇管理局各省、自治区、直辖市分局、外汇管理部,深圳、大连、青岛、厦门、宁波市分局:为规范境内基金管理公司和证券公司(以下简称"证券经营机构")境外证券投资外汇管理,根据《中华人民共和国外汇管理条例》及相关规定,现就有关问题通知如下:

中证协发布证券经营机构投资者适当性管理办法

中国证券业协会日前正式发布《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》，《指引》就投资者风险承受能力评估和产品风险等级划分，向行业给出了“五类五级”的参考性框架。并明确对于投资者执意购买高于其风险承受能力产品或服务的，证券经营机构无权剥夺投资者的投资权利，但需充分揭示风险。同时规定，对现有投资者参与证券期货交易的，其风险等级实行新老划断。