中小板公司经营负债杠杆与金融杠杆的效应比较

经营负债和金融负债因其性质、来源的不同,所形成财务杠杆对企业成长具有不同的效应。本文以2007年12月31日之前上市的100家中小板上市公司为研究对象,首先运用因子分析得出评价企业成长性的综合指标,再建立多元回归模型,检验两种财务杠杆对中小企业成长性的效应并加以比较,结论显示两种财务杠杆对中小企业成长性的影响的确存在差异,但并不显著。

华菱钢铁降杠杆减负债路径研究

近年来,随着宏观经济环境的变化,钢铁企业的资金和债务风险持续攀升,迫切需要通过降低自身的资产负债率来防范风险。以华菱钢铁作为案例研究对象,对其资产负债率现状进行分析,并分析其降低资产负债率的应对策略,为推进钢铁企业降杠杆提供重要样本。

经营负债杠杆与金融负债杠杆效应的差异性检验

本文将企业的负债划分为经营负债与金融负债,以2001—2005年期间沪深两市A股上市公司为样本,比较检验了经营负债杠杆与金融负债杠杆对公司创值能力和成长性影响的差异性。结果发现:①经营负债杠杆比金融负债杠杆对公司的创值能力和成长性产生更大更显著的积极效应,即拥有更多的经营负债更能提升公司的创值能力和成长性;②两种负债的杠杆效应均存在"规模效应",即公司的规模越小,杠杆效应越强;③金融负债杠杆与经营负债杠杆具有显著的互补性,即随着金融负债杠杆比率的增加,经营负债杠杆效应会显著增强;反之亦然。显然,本文的研究结论对企业制定其负债安排策略具有一定的启示意义。

基于负债杠杆的换股购并风险决策模型

换股杠杆购并要承担目标公司债务,并计算其机会成本以及相关的收购成本,还要计算购并公司在一定资本结构下的有杠杆必要报酬率和各种风险状态的现金流量期望值,然后据此计算购并后新公司净现值,并在此基础上确定购并的溢价系数及购并价格和购并双方股份互换比率。

杠杆效应、产权性质与上市公司财务困境

本文将企业的负债划分为经营负债与金融负债，以2005～2010年期间中国A股上市公司为研究对象，采用面板Probit模型和修正异方差面板Probit模型研究了经营负债杠杆与金融负债杠杆对上市公司陷入财务困境可能性的影响。研究结果表明：经营负债杠杆越高的公司越不容易陷入财务困境，而金融负债杠杆越高的公司越易陷入财务困境，经营杠杆对金融杠杆的作用还存在一种加速器机制；两种负债杠杆对不同产权性质的企业均有显著影响，但杠杆对国企的作用远小于非国企，我们将之称为国有企业的“杠杆钝化”现象。

中央建筑企业降杠杆减负债的具体实践——基于五矿地产的案例分析

建筑行业应收账款和存货占总资产的比重往往较高,导致杠杆率居高不下,减负尤为困难。探讨在供给侧结构性改革、防范化解重大风险的政策背景下,中央建筑企业资产负债率高企的主要成因及其实现降杠杆、减负债目标应采取的策略。梳理基于五矿地产以债券融资为核心的成功实践,寻求可复制、可推广的央企降杠杆、减负债有效经验。

浅析设计院降杠杆减负债工作方案

降杠杆减负债工作是国有企业在中央提出供给侧结构性改革之后持续开展的一项重点工作,且已经取得了一定成效。但近几年,受新冠肺炎疫情影响,国内外经济形势不稳定,国企持续面临经济下行冲击,且需践行央企担当,做好“六稳、六保”,导致降杠杆工作难度进一步提升。作为杠杆率本来就不高的设计企业,从资产负债科目着手,通过压降“两金”规模,提升资产质量,合理控制负债规模等系列措施,推动杠杆率水平稳中趋优,助力企业高质量发展。

企业运用措施降杠杆减负债的案例分析与思考

E企业集团面对高负债率,分别从资产端、负债端、权益端,结合企业管理等方面多措并举。通过“组合出击”,在提升企业管理水平和盈利能力的同时,推动形成资产、负债的良性循环和资产质量,保障企业安全运营和健康发展。在降杠杆减负债工作的推进过程中,企业从深层次更理性更全面的认识了这项工作的科学内涵,以及其对企业健康发展的重要意义,也助力企业优化管理方式和手段、提升管理水平。

负债融资、不确定性与公司投资——来自中国上市公司的经验证据

以中国上市公司为研究对象,将不确定性纳入负债融资对公司投资影响的分析框架,分别从预期离差和资金流量角度考察不确定性和公司投资,基于负债杠杆、负债期限和负债来源,重点探讨了不确定条件下负债融资对公司投资的影响以及不确定性变化如何影响公司投资对负债融资的敏感性。实证结果表明,负债总杠杆和长期负债杠杆的增大会对公司投资产生负向影响,长期负债占比和长期借款占比的提高也会抑制公司投资,银行借款占比的扩大亦会负向作用于公司投资,而商业信用占比的增加会促进公司投资。随着不确定性的上升,负债总杠杆和长期负债杠杆的增大对公司投资的负向影响是减弱的,长期负债占比和长期借款占比对公司投资的抑制作用也是减弱的,商业信用占比对公司投资的促进作用亦趋于减弱,而银行借款占比对公司投资的约束效应并没有改变。

高管团队异质性与企业数字化转型

以2008—2019年沪深两市A股上市公司为样本,检验高管团队异质性对企业数字化转型的影响。研究发现,高管团队年龄异质性与企业数字化转型负相关,教育背景异质性、职业背景异质性以及海外背景异质性与企业数字化转型正相关。高管团队异质性主要通过信息披露质量、金融负债杠杆、创新意愿与创新能力影响企业数字化转型。

国有房地产企业降杠杆减负债措施研究

在2015年10月十八届五中全会中第一次提出了降低杠杆率的目标,随后2016年的国发54?号文《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》拉开了我国企业部门降杠杆的大幕。2018年9月出台的《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》,更是对国有企业降杠杆提出了新要求,规定了国有企业负债约束指标,划定了资产负债率基准线和预警线。房地产是资本密集型行业,开发周期相对较长,建设资金需求量大,相对而言,房地产企业的债务水平相对较高,资产负债率要高于很多行业。面对错综复杂的宏观经济形势及高度不确定的外部经营环境,各项金融政策对房地产行业的调控依然存在,房地产企业融资“三道红线”、房贷管理“两道红线”持续发力,从融资端和销售端双管齐下限制房地产企业资金流入,因此保证充足的资金供给、提高资金的流动性,成为房地产企业资金工作的重中之重。随着调控政策不断趋严,房地产企业普遍面临不同程度的压力,部分房地产企业债务违约频发,加强资产和负债管理,控制有息负债,降杠杆减负债成为当前国有房地产企业重要任务之一。本文从国有房地产企业资产负债率现状切入,分析了国有房地产企业资产负债率偏高的原因,并提出了降杠杆减负债措施,以期促进房地产企业平稳健康发展。

A企业集团多措并举降杠杆减负债的做法及体会

A集团针对自身的高负债高杠杆,采取了五项措施,即:用好用足企业内部资金资源,减少外部债务;提高集团资产质量与盈利能力,增强企业自身积累;多种途径加大股权融资力度,补充资本金增强资本实力;根据负债率管控目标倒算投资能力控制投资;优化债务结构,多渠道合理安排债务性融资。这些措施的推行,有力推动了企业降杠杆工作。但在实施过程中也应理性认识这项工作,运用有效方法测算企业负债率管控目标,结合企业业务活动,科学监控负债水平,真正做到将负债率管控同企业高质量发展相结合。

重庆高速公路集团有限公司多措并举积极稳妥降杠杆控负债

本文主要从重庆高速集团资产负债率的基本情况及成因背景进行分析,梳理近年来采取降杠杆控负债的措施,通过增收节支、优化债务结构、深化改革转型发展等,多措并举积极稳妥降杠杆改善负债结构。未来管控思路,应结合企业经营实际,科学监控负债水平,聚焦主业投资,持续提质增效,优化资产质量,严控带息负债规模和资产负债率,全面防范化解债务风险,助推企业高质量发展。

管理者过度自信与信用融资效应的实证研究

本文从行为公司金融视角出发,以沪深两市2002～2007年期间A股上市公司为样本,考察了过度自信管理者在利用供应商提供的信用融资后经营负债杠杆对公司创值能力与成长性的影响。研究结果发现,随着管理者过度自信程度的增强,公司的经营负债杠杆效应显著降低,即管理者过度自信公司运用信用融资发挥经营负债杠杆的创值效应与成长效应均显著低于一般管理者公司。

竞争视角下的剩余收益来源分析

利用剩余收益估价模型能提高股票价格的解释能力和预测价值的准确性，因此剩余收益的来源显得至关重要。以2001年～2005年中国A股制造业上市公司为研究对象，采用Panel Data和OLS回归方法，从竞争的视角对公司剩余收益的来源进行检验。研究结果表明。剩余收益确实来源于企业的经营活动，并随着产品市场竞争程度的增强而降低；公司不同性质的负债杠杆对剩余收益产生截然不同的影响，经营负债杠杆产生正面影响，金融负债杠杆产生负面影响，这种影响随着竞争程度的减弱而增强；同时剩余收益随着公司规模的扩大、市场份额的拓展、产品差异化和资产专用性程度的提高而提升。

商业银行构建与投资银行业务相适应的风险控制体系研究

随着我国金融体制改革的加速,过去依靠存贷利差收益的经营模式正面临考验,发展投资银行业务是商业银行的必然选择。商业银行的投资银行业务在为银行带来高额利润的同时,也加大了经营风险。商业银行拓展投资银行业务应坚持以市场需求为中心,构建全面风险管理原则;加强人才队伍建设,建立导向性的考核激励制度;完善内部监控制度;加强对商业银行的外部监管等。

广西路桥集采平台化存货管理实践

广西路桥工程集团有限公司从供应链管理入手,以信息化管理技术为依托,与阿里巴巴共建集采平台,构建企业内外部商城采购系统。在运用中,对外部商城进行采购流程优化,对内部商城进行库存深度优化管理,适配行业存货管理新模式,压降两金,实现成本管理从精细化到精益化。