股权分置改革对上市公司投资的影响——基于负债来源结构的实证分析

以我国上市公司为研究对象,考察实施一年多的股权分置改革是否对负债融资与企业投资行为的关系产生影响,从而揭示股权分置改革的成效。实证结果表明,改革加强了负债融资与企业投资的显著负相关关系;对于拥有低成长机会的企业来说,商业信用表现出对投资的约束作用;对于拥有高成长机会的企业来说,商业信用表现出对投资的抑制作用。而银行借款表现了预算软约束现象。

上市公司负债结构与财务治理效应

本文回顾了以往主要的负债结构和财务治理的相关理论,对我国上市公司与美日等发达国家企业的负债结构及治理效应的现状进行了比较,同时分析上市公司形成这种负债结构的原因,并在此基础上提出优化负债结构、提高财务治理效率的建议。

负债期限、负债来源与经理人代理成本——基于2009-2014年我国上市公司数据的实证检验

委托代理关系是公司治理的核心问题。本文以公司负债为视角,运用我国2009-2014年A股上市公司数据,从负债期限和负债来源两个方面,对负债融资与经理人代理成本的关系进行实证检验。研究结果表明:公司负债融资能够降低代理成本并产生治理效应;短期负债对代理成本的抑制作用好于长期负债,商业信用对代理成本的抑制作用强于银行借款。为此,为缓解公司治理中的委托—代理问题,应当优化公司债务期限结构,提高短期负债融资比例,加强对长期债务的有效监督和管理,提升债务治理功能;同时还要强化商业银行对公司经营管理的监督机制,减少经理人的无效和低效投资,提升公司负债对经理人的约束作用。

所得税对公司负债资本来源结构的影响初探

我国公司的负债资本来源构成中债券融资额占比较低,推动公司债券融资有助于公司优化负债资本来源结构。本文分析了所得税对公司负债融资方式选择的影响,并提出推动公司债券融资的所得税政策建议。