大唐国际负债融资效应的研究分析

本文选取了大唐国际作为研究对象,首先对资本结构和负债融资效应的相关文献做了简要总结,在此基础上结合企业近五年来上市公司财务报表进行计算总结,探索其负债融资的财务杠杆、税盾和公司治理效应。研究发现大唐国际上市以来积极进行债务融资活动,负债融资的财务杠杆效应和税盾效应都得到了有效发挥,而负债的公司治理效应却存在明显缺陷。最后,根据负债融资效应的分析结论,给出相应的政策性建议。

上市公司负债融资的激励效应实证研究——针对经理人员工资和在职消费的分析

从负债融资通过对经理人员工资和在职消费的影响从而进一步影响公司绩效的激励效应出发,研究负债融资的工资和在职消费激励效应,并以中国上市公司的数据进行计量分析。研究发现负债融资的工资激励效应并不明显,而在职消费激励效应具有显著的负面作用。

负债融资税盾效应与“反啄序”现象

由于负债融资产生的利息可以在税前抵扣,从而可产生税盾价值。MM定理认为,存在企业所得税的情况下,负债可以带来税收抵免作用,公司价值最大化的最优资本结构是100%的负债。但是在我国,大多数上市公司却存在明显的股权融资偏好,也就是"反啄序",并没有充分的利用负债利息的抵税作用,这与国内外理论研究结果相悖。本文将在分析负债融资所带来的税盾效应的基础上,从制约负债税盾发挥作用的因素中探讨"反啄序"的现象,从而为企业更好的进行融资决策选择提供建议。

金融生态环境、产权性质与负债的治理效应

本文利用2001—2004年上市公司是否进行了债务重组的数据来研究金融生态环境和企业最终控制人性质对融资性负债治理效应的影响。本文发现,相对于在金融生态环境较差地区,金融生态环境较好地区上市公司的融资性负债水平与债务重组之间的正相关关系较弱;在金融生态环境较差地区,相对于最终控制人为非国有的上市公司,最终控制人为国有的上市公司的融资性负债水平与债务重组之间的正相关关系较弱;在金融生态环境较好地区,最终控制人为非国有的上市公司的融资性负债水平与债务重组之间是负相关关系,而最终控制人为国有的上市公司的融资性负债水平与债务重组之间关系却发生了逆转,呈现为正相关关系。本文的发现意味着,作为市场运行的"基础设施",金融生态环境有助于融资性负债发挥治理效应,但此效应会被政府作为国有控股上市公司最终控制人所具有的"父爱效应"所削弱。