负利率时代投资工具选择的研究

价格指数上扬,负利率形成在我国GDP保持高速增长的背景下,从2003年起,物价水平呈现出全面回升的态势。居民消费价格指数(CPI)于2003年 1月由负转正,2004年8月曾创出5．3％的最高涨幅,根据国家信息中心预测,今后几年CPI平均涨幅可能维持在4％左右,若按这一水平和费雪效应测算,我国目前1年期银行存款的实际利率为负的-2．2％(2．25％×0．8-4％)。从我国改革开放的历史看,即使央行加息,名义利率也会大大低于通胀率,如1992年通胀率曾高达24％,而同期银行存款利率为11％,负利率高达 10％以上。从我国经济运行的周期性分析,今后几年中将维持负利率,即“负利率时代”已经到来。

何时走出负利率时代

如果承认货币需求理论(NMT),那么就没有办法不承认这一点。全琲的杠杆率在上升,毋庸置疑,宅的方向是永远上升,无论是发达国家、发展中国家,还是新兴国家,势不可挡。大家都在考虑如何让全球去杠杆,但数据依然不断在创历史薪高。

货币政策认识的新视野——读《负利率时代》

必须打破央行在全球经济管理中的独角戏地位,还其本来的职能定位我们今天面临的是十八世纪工业革命以来,经济运行所从未遇到过的多重矛盾集合的复杂时代。'新常态'首倡者、奥巴马经济顾问埃里安在他的《负利率时代》一书中,开篇就给出了一个十分紧迫的信号。纵观全书,作者结合近年来复杂的全球大势,为我们提供了一个重新认识货币政策的新视野。

日本央行加息宣告全球负利率时代告一段落

3月19日,日本央行宣布进行17年来的首次加息,宣告实施长达八年的负利率政策结束。作为最后一家告别负利率政策的央行,日本央行加息后,全球已没有央行实施负利率政策。负利率政策在全球实施十多年来,是否取得了预期的效果?存在哪些弊端?

日本央行告别负利率时代

2024年3月19日,日本央行结束了为期两天的货币政策会议,决定结束负利率政策。这是日本央行17年来首次加息,也标志着日本维持了约11年的超宽松货币政策开始走向正常化。日本央行决定退出负利率政策是基于怎样的形势与考量?是否意味着日本经济已经走出了长期通缩?未来政策将会如何进一步调整?如何看待日元在日本央行宣布加息后出现下跌?

负利率时代:能走多远?离中国有多远?

近年来,一些经济体在货币量宽之后陆续陷入了负利率状态,而人们对负利率现象的分析则莫衷一是。考虑到全球增长乏力,产能过剩和通缩严重,负利率很可能会持续蔓延一段时间。在笔者看来,负利率政策对资产价格带来了重估压力,使社保和寿险等长期资产管理者面临挑战;负利率也有可能以持续损害金融体系来补贴实体经济,并导致财政和货币政策之间边界模糊。

负利率时代的全球风险

今天,我想谈谈两个方面的内容。一是探讨当前负利率环境,深入分析其产生的原因,探索负利率政策背后的理论、局限性及其潜在危害。二是分析全球市场的其他下行风险,着重关注中国及其巨大的私人债务和原油价格的暴跌。

负利率时代的利息税

没有利息而要缴纳利息税,公平吗?负利率时代的利息税涉嫌双重纳税。2005年,中国已是进入“负利率时代”的第三个年头了,这样的双重纳税还要继续纳下去吗?今年两会期间,全国人大代表和政协委员们就“负利率时代的利息税该不该收”提出了不同的观点,本文对这一两会热点,对我国利息税的征纳进行了较为全面的分析。

诡异的负利率时代

人类文明之初,就有了贷出资金赚取利息的做法。但以超高利率放贷的高利贷,数千年来都受到宗教和哲学家的谴责。古希腊哲学家柏拉图(Plato)和亚里士多德(Aristotle)视高利贷为耻辱。犹太教的《摩西五经》禁止高利贷。基督教谴责了高利贷一千多年,并在1311年达到顶峰,当时教皇克雷芒五世(Pope Clement V)废除了所有允许高利贷的世俗法律。伊斯兰教对高利贷的谴责可追溯到先知穆罕默德(Prophet Mohammed)的训导,甚至在今天。

负利率时代,资产将重新定价

春节期间,中美日等央行行长分别发表讲话,讲话中多涉及负利率。2月10日,美联储主席耶伦女士发表半年度货币政策证词,强调渐进加息路径,并表示,在必须实行负利率的时候,没有任何事情会妨碍美联储采取这一行动,此后市场应声大跌。日本央行行长黑田东彦表示,股市动荡是由于投资者过度避险,非因央行实施负利率,可见,日本还会坚持负利率。2月11日,瑞典央行宣布,从2月17日起将已处于负值的基准利率下调0.15个百分点至-0.50%,3月的欧洲央行政策会议有可能再次调降存款利率。只有中国央行行长周小川在猴年开市前接受《财新周刊》杂志采访,间接警告人民币汇率空头,＂我们不会让投机力量主导市场情绪＂。但实际上,

负利率时代

在仅仅过去9个月之后,欧央行量化宽松政策(QE).9月12日,欧央行公布9月最新会议决议,考虑到欧元区经济的持续走弱,以及经济面临的下行风险,叠加通胀的低迷,欧央行重申需要在很长一段时间内采取高度宽松的货币政策立场,推出了“降息+重启QE+分级利率”等多项措施在内的宽松组合.

结束负利率时代,欧元区货币政策调整影响几何?

7月21日,欧洲央行公布最新利率决议,将主要再融资利率、边际贷款利率、存款便利利率三大关键利率均上调50BPs,同时启动新的货币政策工具——传导保护工具(Transmission Protection Instrument, TPI)应对“碎片化”风险。这是欧元区11年来首次加息,结束了长达8年的负利率时代。

房地产受益于负利率时代

尽管大家觉得房价高,去库存结构性矛盾突出,但选来选去,还是房地产,只有它最靠谱、让人放心;它有泡沫,但至于什么时候破掉,没人知道,也许2018年,也许更晚,反正没准,都瞎猜。房地产虽然长期为人诟病,但纵有愁肠百结、百转千肠,负利率时代也可高枕无忧、放心持有。

“负利率”时代下我国居民家庭金融资产配置结构的研究——基于2017年CHFS的实证研究

本文基于2017年中国家庭金融调查(CHFS)数据,并结合Probit和Tobit模型,探究“负利率”时代下我国居民家庭金融市场参与和金融资产配置结构。研究结果表明:“负利率”政策会显著降低城镇家庭对股票、基金这类风险金融资产的持有,但农村家庭对利率的调整较不敏感;高收入水平家庭对“负利率”的容忍度较高;金融知识储备越丰富或受教育年限越长的户主家庭,能够很好地适应资本市场的动态变化,“负利率”政策的施行并不会抑制其投资金融风险资产。

央行连续上调政策利率 “钱贵钱少”将成趋势？

近一个月来,央行先后上调MLF（中期借贷便利）、逆回购和SLF（常备借贷便利）的中标利率,此举被不少市场人士解读为央行正在变相“加息”。这样的解读影响了债市和股市——10年期国债收益率大涨,股市成交量创下新低。2月7日,央行研究局局长徐忠对媒体表示,“此次中标利率上行是市场化招投标的结果,反映了去年9月份以来货币市场利率中枢上行的走势,与存贷款基准利率上调存在较大差别。”

浅谈欧洲央行降息及对我国经济的影响

6月5日,欧洲央行宣布自2014年6月11日起下调欧元区主要再融资利率至0.15%,同时将隔夜存款利率下调至-0.1%,将隔夜贷款利率下调35基点至0.4%。自此,欧元区首次进入负利率时代。此次欧洲央行采取的宽松措施符合市场预期。究其原因,首先,欧洲整体经济复苏仍然疲弱,需要释放资金的流动性以刺激经济增长。数据显示,欧元区今年一季度的GDP折合年率计算环比上涨仅有0.2%,经济状况最好的德国也仅增长0.8%,法国出现零增长。

浅析商业银行信贷风险与供应链金融革命——以中国农业银行为例

银行业的传统信贷痛点俨然已经暴露在供应链核心企业的视野当中,正视信贷资金流向的核心痛点、提升股票市场的客户信心、调整在全球负利率局势下的营收结构,才是未来我国银行业的发展方向。商业大行需要主动突破各种界限以寻求数字支付新视野,推广普及多功能ATM设备替代分行门店以削减成本支出,开放API接口吸纳科技初创企业以获取技术变革新思路,积极参建"B2B2B"与"B2B2C"新型核心银行业务体系,以重塑金融市场的领导地位。

金融宏观调控·人民币汇率

--2004年中国金融宏观调控表述:"加息"、"放松贷款利率管制","负利率时代""有刹车的跳板"(<经济学家全球议程>) 2004年中国经济统计数字标注沿着一条向下的线在向"软着路"方向渐行渐近,制造业的著名理论广口V字模式某种程度上可描绘其坐标运行轨迹.在此期间,最难受的一个数字出现了:负利率时代到来;而让人迷惑的是,过去20多年里,中国经历的两次大的经济过热,其表现往往是全面过热和通货膨胀,这一次,却是部分过热、部分偏冷、通货膨胀的游移不定.

看世界

欧洲央行开启负利率时代6月5日,欧洲央行行长德拉吉宣布,欧洲央行将边际存款利率降至-0.1%,基准再融资利率下调至0.15%,边际利率大幅下调35个基点至0.4%。这意味着,欧洲央行成为首个实施负利率的世界主要央行。-0.1%的边际存款利率,意味着商业银行将钱存在央行需支付0.1%的费率。

“资产荒”下的迷雾

从冰火两重天的国内楼市,到风口浪尖的万科股权;从创投领域的明星公司,到惨淡暑期档中的热门IP……资本趋利避害,资源越来越向头部聚集,而泡沫也开始聚集5年前的春夏交替,国内金融圈曾对困扰中小企业的“三荒两高”（用工荒、电荒、钱荒和高成本、高税负）有过颇多关注。时隔5年,在负利率时代再次叩门之际,舆论环境也由昔日的“钱荒”切换至时下的“资产荒”。