突发公共事件下的上市公司负向盈余管理研究:基于同情红利视角的解释

突发公共事件给企业经营带来了冲击,外界出于“同情”的考虑降低了对企业的盈利预期,松动了监管环境,并予以各种经济救助,大量释放同情红利。本文基于舞弊三角理论厘清了管理层盈余管理的心理决策路径,从同情红利的视角检验了突发公共事件对上市公司负向盈余管理行为产生的影响。研究发现:(1)突发公共事件冲击下上市公司倾向于从事负向盈余管理活动,公司所在行业受冲击越大,从事负向盈余管理的可能性越大。(2)突发公共事件冲击引发了同情的外部环境,投资者分心、监管放松等因素促使了上市公司负向盈余管理行为的发生。(3)负向盈余管理有助于上市公司在受到冲击后获得更多融资和税收方面的同情红利,并且受冲击大的行业较冲击小的行业获得了更多的同情红利。(4)这些基于红利攫取的负向盈余管理行为将损害公司的未来价值。本文旨在为突发公共事件冲击下的上市公司盈余管理动机及影响研究提供经验和参考,为监管上市公司盈余管理行为、扶持经济主体发展提供政策建议。

会计师事务所声誉可以抑制盈余管理吗——以新三板为样本数据

本文以新三版挂牌公司为样本,实证检验了审计师声誉对公司盈余管理的抑制作用。结果显示,会计师事务所声誉与公司盈余管理显著负相关。同时根据公司实施盈余管理的方向不同,将盈余管理分为正向盈余管理和负向盈余管理分别进行检验:在正向盈余管理组,会计师事务所声誉与公司正向盈余管理显著负相关;在负向盈余管理组,会计师事务所声誉与公司负向盈余管理正相关但不显著。因此,会计师事务所声誉对新三板挂牌公司的盈余管理,特别是正向盈余管理行为具有显著的抑制作用,对公司负向盈余管理的抑制作用不明显。

盈余管理方向与企业投资效率

以2008—2010年沪深A股上市公司为研究样本,从盈余管理的不同方向考察盈余管理程度对企业投资效率的影响,研究发现:适度的正向盈余管理有助于缓和企业投资不足,但过度的正向盈余管理反而会恶化企业投资不足;负向盈余管理往往会伴随产生投资不足的问题。适度的正向盈余管理能够提振投资者信心,从而缓解企业的融资约束。监管部门应该能够容忍企业进行适度的盈余管理,而不是一味地强调所谓"真实的会计信息"。

企业盈余管理与政府补贴绩效:区分创新补贴与非创新补贴

利用2009—2017年中国沪深两市A股上市公司为样本,研究企业为获取政府补贴是否采取了不同的盈余管理方式及其相应的经济后果。研究发现:企业盈余管理迎合了政府补贴的差异化补贴标准,而且企业盈余管理弱化了政府补贴的补贴绩效。具体而言,正向应计盈余管理程度越高,企业获得的创新补贴越多,创新补贴对企业创新投入的促进作用越小;负向应计盈余管理或负向真实盈余管理程度越高,企业获得的非创新补贴越多,非创新补贴对企业价值的促进作用越小。进一步研究发现,高质量的外部审计与持股比例较高的机构投资者可以有效抑制企业通过正向应计盈余管理获取创新补贴与通过负向应计盈余管理获取非创新补贴的迎合行为,同时,持股比例较高的机构投资者对企业通过负向真实盈余管理获取非创新补贴的迎合行为亦存在一定的治理效果。研究不仅有助于在理论上厘清企业盈余管理与政府补贴的关系,而且对实践中政府创新补贴与非创新补贴的科学配置亦具有重要启示。

盈余管理、高管操纵动机和政府补助

本文以2007~2013年沪深两市A股公用事业类上市公司为样本,从盈余管理动机切入研究高管的盈余操纵行为对政府补助的影响。研究发现,公司存在利用负向盈余管理提高政府补助的行为,具体体现为政策性和偶发性补助的增加。高管业绩薪酬敏感度增加了负向盈余管理的成本,因此业绩薪酬越敏感的公司,其利用负向盈余管理提高政府补助的行为越少发生;政治关联可以替代负向盈余管理,因此只有不存在政治关联的公司才会利用负向盈余管理获得补助。负向盈余管理的作用具有持续性,当期盈余管理会增加未来第2期至第4期的政府补助。审计质量可以抑制负向盈余管理对政府补助的影响,而机构投资者未能发挥治理作用。

企业生命周期、管理层自利行为与资本投资效率

现有对管理层出于自利目的导致的盈余操纵行为和资本投资效率研究,大多从静态视角出发,难免带有片面性。本文基于CSMAR数据库2010~2013年数据,从动态视角研究管理层自利行为和资本投资效率的关系,研究结果表明:第一,管理层的自利行为降低了资本投资效率;第二,成长期、成熟期和衰退期企业管理层的自利行为对资本投资效率的负面影响存在一定差异,其中衰退期企业管理层的自利行为对资本投资效率的影响更显著。第三,进一步区分盈余管理方向,发现正向盈余管理样本组公司管理层的自利行为对资本投资效率的负面影响显著高于负向盈余管理样本组公司。本文对不断完善投资者保护及资本配置效率具有一定的参考价值。

上市公司审计委员会运行效率实证研究——基于公司绩效视角

以公司绩效为研究对象,探明审计委员会对公司绩效的影响效果和路径。通过中介效用模型发现审计委员会对公司绩效有显著影响,其中对财务业绩具有显著的正相关关系。进一步研究发现审计委员会对财务业绩的影响主要来自于其对负向盈余管理的治理效应。因此,审计委员会在发挥对财务报表真实性的监督和审核的基本职能时,对公司绩效有正向的影响。

上市公司年末业绩变脸:现象与解释

2018~2019年超过四分之一的A股非金融类上市公司发生年末业绩变脸,即年度利润低于前三季度累计利润。对这种“异象”进行考察后发现:近年来上市公司负向盈余管理程度更高,存在“大洗澡”嫌疑;以商誉减值为主的资产减值损失大幅上升是影响上市公司年度业绩的重要因素;绝大部分上市公司集中在年末进行商誉减值测试并计提商誉减值损失,导致众多公司年末业绩忽然下降。

共同机构投资者能够提高盈余信息质量吗

在机构投资者行业内多样化投资日益普遍的背景下,本文探究共同机构投资者对投资组合公司盈余信息质量的影响。研究发现,共同机构投资者能够带来“合谋效应”,引导投资组合公司利用应计盈余管理隐藏合谋收益以降低潜在的政治成本与监察风险。进一步地,投资组合公司还会操纵真实盈余管理中的生产成本,“合理化”合谋导致的产品价格上涨。此外,研究还发现,隐藏超额利润是共同机构投资者要求投资组合公司进行盈余管理的主要动因;高市场化水平、非国有产权性质提高了共同机构投资者的合谋动机与能力,致使投资组合公司的负向盈余管理更加严重,而高行政监管水平带来的合谋曝光风险则能够抑制该现象;投资组合公司的负向盈余管理导致行业竞争环境恶化,不利于维持公平的行业竞争秩序。