从“零负收益”现象看银行理财业务风险

近年来,我国银行理财业务发展十分迅速,成为各商业银行新的竞争焦点。各行理财业务在募集资金、产品数量、资产规模等方面保持强劲增长。但在业务迅猛发展的同时,银行理财业务风险也日益显现,"零收益"甚至"负收益"现象频出,有关银行理财的投诉、纠纷或诉讼也日益增多。本文试图通过对"零负收益"现象的剖析,寻找银行理财业务所蕴涵的风险,并对造成风险的深层原因进行探究,在此基础上对风险防范提出建议。

论银行理财产品合理品种结构的构建——从零收益、负收益现象谈起

自2007年年底以来,银行理财产品零收益、负收益现象频频出现,在广大投资者中反响强烈。究其原因,除了全球股市下跌这一外部因素外,根本性的因素在于高风险产品过多,银行理财产品品种结构不合理。本文从零收益、负收益现象谈起,提出银行理财产品合理品种结构的构建设想,力求为我国银行理财产品更加规范、健康、有序的发展提供理论参考。

全球负收益率债券的生成机理与“转正”评价

在宽松货币政策的直接驱动下,全球负收益率债券一度达到了18万亿美元之巨,其中主要分布地在欧洲国家与日本。负收益率债券对应的是经济萎缩与通货紧缩,虽然降低了发行人的成本,但也扭曲了市场定价机制,同时也必然产生负反馈效应;然而,伴随着今年全球不断走高的通货膨胀,主要经济体都迈动了大幅收紧货币政策的步伐,由此也带动国家主权债、公司债等收益率的不断走高,直至最终彻底走出负值区间。只是与负收益率债券具有正反两方面的影响一样,债券收益率从负转正也必然产生双刃效应,因此从市场投资者到经济决策者都应当进行必要的思路切换。

九月近8成私募产品负收益

本周是国庆长假前的最后一周,也是9月收官的最后一周。A股大盘仍在持续盘整,重心有所下移,市场持续地量。在这样的市场行情下,9月私募产品的收益率明显受到压制。据私募排排网数据,目前有净值数据的1897只非结构化私募证券基金产品中,9月平均收益下跌0.02%,其中,负收益产品1435只,占比高达75.65%。尽管收益率不太如人意,但多数私募仍坚定看好A股后市,认为四季度市场存在大机会。

世界市场对中国股票市场的传染与证券投资组合资本流动--基于极端负收益率的视角

本文从极端负收益率的角度运用cloglog模型研究世界其他股票市场对中国股票市场的传染性,并探讨证券投资组合账户中资本流动对传染性的作用。我们发现,世界市场对中国的传染性较弱,而亚洲地区和非G8集团对中国的传染性较大,他们在全球金融危机时期对中国的传染性显著升高。总资本流动是世界股票市场传染到中国的渠道之一,净资本流入在全球金融危机时期和欧债危机时期提高了对中国市场的传染性。我们的实证结果对投资者的资产配置和政府防范金融风险具有重要的参考意义。

盘点基金年报:行情低迷 大多负收益

从基金业利润况来看,2016年各类型基金大多获得负收益。其中,混合型,股票型,封闭式基金分别亏损2031.85亿元,1020.24亿元和734.91亿元。截止到2017年4月5日,100余家基金公司旗下大部分基金年报已披露完毕。好买基金研究中心将从多个方面为投资者点评2016年年报。基金利润情况从基金业利润况来看。

我国商业银行结构性理财产品探析

2008年国内理财产品市场出现了"收益门事件",结构性理财产品引起大家关注。本文从理财产品出现的零/负收益现象出发,对结构性理财产品进行详细介绍,深入分析了其出现零/负收益的原因,进一步讨论了我国结构性理财产品的发展趋势及改进建议。

2021年世界经济趋势预判

遭遇新冠肺炎疫情重击的世界经济在2020年发生大幅度倒退,除了失业率急速上升以及物价水平持续低迷外,国际金融市场还出现了负利率、负收益率、负油价以及股票市场大面积“熔断”等极端现象。为了遏制与抗阻疫情对经济的深度撕咬与侵害,美联储亘古未有地将美元利率降至零,并罕见地启动了无限制量化宽松,全球数十个国家跟随美联储开启并加大了宽松货币政策;另外,发达国家与新兴市场国家还整齐划一地实施了大规模的财政刺激计划,国债、信用债的发行规模创出历史新高,各种减税举措次第推出,多种政策的合力联动终于让世界经济自2020年第三季度开始显现回升曙光。展望2021年,随着新冠疫苗的落地使用,疫情将得到进一步控制,公众免疫力也会得到有效加强,同时在宽松货币政策与积极财政政策的持续托举之下,世界经济将出现力度不小的增长,但同时也会面临诸如债务违约、通货膨胀以及贸易摩擦等不确定因素的扰动。

中国市场下基于流动性的反转策略研究

为了检验中国市场条件下反转效应是否存在以及投资者是否可以利用反转效应获利,通过股票流动性对收益率序列相关性模式影响的研究,发现中国两个证券市场中都存在显著的短期反转现象,最强的反转效应以及潜在最大的反转策略赢利发生在同时具有高换手率和高非流动性指标的输家组合中.原因是市场中非知情交易者流动性需求所造成的价格压力导致了投资组合收益率序列出现负相关性,但是潜在的反转策略赢利还不足以抵偿由于频繁交易而产生的交易成本.因此,由于市场摩擦存在,投资者在中国市场条件下不能通过反转策略赢利.

市场失灵与政府在技工培养中的作用

技工培训的人力资本投资主体有个人、企业和政府，由于专业化技能具有很大的外部性，以及给技能所有者带来的负心理收益，个人缺乏对学习技能进行投资的积极性；企业之间在技工培训投资方面博弈的结果是都不培训员工。技工培训投资方面存在严重的市场失灵。解决技工短缺问题，克服市场失灵，必须由政府出面，通过建立合理的投资机制并进行一系列的制度创新，保证个人和企业技工培训投资的人力资本收益。

开放式基金风险分析与评价模型构建

运用马克维茨评估σ指数法和β指数法对四只开放式基金的风险进行实证分析,提出基于单侧负收益率相对偏差比指标的基金风险评价模型。该模型侧重于资本市场趋势向下,对基金的亏损风险进行量化分析,使基金风险的评价反映投资者对于亏损更加敏感的心理。此外,对这四只基金的晨星评价结果、σ指数法、β指数法和基于单侧负收益率相对偏差比指标的基金风险评价模型计算结果进行对比。对比结果表明,本文新构建的方法在市场趋势下跌时具有更好的区分度。

技能人才培训的市场效益分析

技工培训的人力资本投资主体有个人、企业和政府，由于专业化技能具有很大的外部性，以及社会职业给技工带来的负心理收益，个人缺乏对学习技能进行投资的积极性；企业之间在技工培训投资方面的博弈，使企业无法保证培训投资的收益。这样在技工培训投资方面，存在严重的市场失灵。因此，解决技工短缺问题必须由政府投资，并进行一系列的制度创新，保证个人和企业技工培训投资的人力资本收益。

世界经济2020年运行态势与2021年趋势预判

遭遇新冠疫情重击与倾轧的世界经济在2020年发生大幅度的倒退,除了失业率急速上升和物价水平持续低迷外,国际金融市场还出现了负利率、负收益率、负油价和股票市场大面积熔断等极端现象。为了遏制与抗阻新冠疫情对经济的深度撕咬与侵害,美联储亘古未有地将美元利率降至零,并罕见地启动了无限制量化宽松政策,全球数十个国家跟随美联储开启与加大了宽松货币政策。另外,发达国家与新兴市场国家还整齐划一地实施了大规模的财政刺激计划,国债、信用债的发行规模创出历史新高,各种减税举措次第性推出,多种政策的合力联动终于让世界经济自2020年第三季度开始显现回升曙光。展望2021年,随着新冠疫苗的落地使用,新冠疫情将得到进一步控制,公众免疫力也会得到有效加强,同时在扩张型货币政策与积极型财政政策的持续托举之下,世界经济将出现力度不小的增长,但同时会面临诸如债务危机、通货膨胀和贸易保护等不确定因素的扰动。

完善生态公益林补偿机制

近年来各地建设生态公益林的热情空前高涨,但是在市场经济条件下,如果不认真研究、妥善解决生态公益林的补偿机制问题,则生态公益林建设无法做到权责利相一致,久之势必出现'建得起、保不住、管不好'的状况。本文试通过对丽水市生态公益林建设的概况调查和成本分析,对如何建立有效的补偿机制提出一些建议。丽水地处瓯江、钱塘江、飞云江、灵江、闽江、交溪六江之源,是浙西南的重要生态屏障,全市林业用地142.4万公顷,占上地总面积的82.3%,森林覆盖率高达71.9%。2000年撤地设市后。

我国上市公司股权激励与股价波动的关系研究

经理人和股东之间实际上是一种委托代理的关系,他们所追求的目标是不一致的,股东和经理人之间存在道德风险,股权激励能有效解决这个问题。本文将使用事件研究法来研究股权激励计划公告窗口期是否出现超额的正收益或负收益。通过研究,能从中判断是否存在信息被提前泄漏、管理人员为了做低激励期权的行权价或限制股票的成本而操纵股价等现象,还可判断投资者对此事件评价。通过建立模型和数据统计分析,从总体和分类等多方面去观察,我们研究得出我国资本市场对股权激励计划的公告事件给予正面态度,处于股权激励公告事件窗口期的公司具有显著的超额收益等诸多有建设性,为政策制定者、实施人、监管层等各方提供指导。

关于试行公有产权职工个人长期承包责任制的基本构想

为了搞好公有制企业尤其是国营大中型企业,本文就如何完善公有制工业企业产权制度谈点意见。一社会主义全民所有制企业的产权关系,从理论上来说,是十分明确的。产权是对财产的一种完全的支配权,一般解释为经济所有权。

中国股票型开放式基金周内效应分析

本文运用描述性统计分析法和ANOVA模型分别对2016年2月1日至2017年12月31日期间188支股票型开放式基金从负收益、正收益、全部收益三个方面进行周内效应研究。结果显示,在研究期间内样本基金收益周四<周五<周三<周一<周二,存在"周四效应",即周投者把周四作为定投日期能有效地降低投资成本,增加投资收益。

世界经济2020年运行态势与2021年趋势预判(之三)

基于提振经济的融资需要,2020年全球债券市场显著扩容,并且低收益率与负收益率债券为投资者在二级市场创造了可见的套利空间;同时美联储宽松货币政策终结了长达10年的美元上涨周期,美元发生幅度不小的年度贬值,遗憾的是,由于自身因素的制约,更多的非美货币并没有伴随美元的下跌而出现同步升值;而受到经济复苏力量的带动,包括石油、黄金等大宗商品却在过去一年中上演了先抑后扬的市场逆转大戏。