通货膨胀冲击的财产再分配效应——基于中美两国的比较研究

本文利用微观调查数据研究了中美两国通胀冲击的财产再分配效应。本文的定量研究结果表明,通胀冲击将侵蚀中国家庭部门的财产,并进一步恶化家庭间的财产分布;而美国的情况却截然相反。从通胀再分配效应的视角出发,本文建议我国在制定货币政策时应当更加重视民生目标,逐步建立起多种形式的通胀补贴制度,以增强社会底层的通胀承受能力。

论“让人民成为财产主人”目标的实际演化——各国财产再分配中的一个共性问题

在财产再分配中,“让人民成为财产主人”虽然是十分理想的目标,但在实际制度演化中总是变得十分不确定,原因是在财产再分配的对象、价格、过程和财产权利行使方式四个方面存在争议。本文认为“让人民成为财产主人”可以理解为一个效率最优和公平最优的理想目标,人们可以相对逼近而不能完全达到这个目标。主要问题是人们通过谁来发现制度演变中的最优结果。事实上,只有自由自愿竞争博弈达成的交易均衡,即帕累托均衡才是效率最优和公平最优的。政府最好的选择是创造充分自由自愿竞争交易的环境,让自由竞争作为主体来发现财产再分配中同理想目标最接近的结果。这个结果如同自然界生态平衡一样,是相对最优的格局。

股市投资者收益水平及与融资者和中介机构的财产分配关系

股票市场分配规律是现代市场经济中非常重要的分配关系。就股市参与群体的收益水平及其财产分配关系而言,其主要规律是:股票投资者人均财富的增加大大小于股价指数的增长;股票投资者的收益并不与股市风险相对称;融资者和金融机构是股票市场的主要受益者;股票投资不仅毫无风险报酬可言,股票投资者平均收益率低于无风险收益率也是大概率事件,甚至整体为负。为增加投资者收益,应取消基金公司,限制证券中介机构收入,不允许融资者在股市转让股权,从严限制高管股权套现,限制股票发行数量。