经济波动、财务业绩持续性与非效率投资——基于管理者认知偏差的分析

基于我国A股上市公司2007~2017年的经验数据,运用多元回归分析方法,就经济波动、财务业绩持续性对企业非效率投资的影响进行实证检验。研究发现,由于代表性偏差,在经济上行时期或投资前存在持续性高财务业绩的公司有更高水平的投资过度或者更低水平的投资不足。进一步考虑宏观经济波动和微观持续性高财务业绩共同对企业非效率投资的影响,发现经济波动与持续性高财务业绩可以共同促进企业的投资过度,并且可以缓解企业的投资不足。研究结果拓展了行为金融学在投资决策方面的应用,为企业管理者规避非效率投资提供了新的依据。

疫情对我国机械制造业公司财务绩效持续性研究

面对重大公共卫生事件时,公司财务绩效持续性对其价值评估和生存具有重大意义。本文选取我国机械制造业221家上市公司2020年前三季度数据,运用因子分析法抽取规模、偿债能力、盈利能力、资产管理效率四个财务因子。研究发现:面对疫情严重冲击时,公司资产规模,尤其是持有现金比率是最重要的影响因素,资产流动性次之;在疫情有效控制和缓和阶段,除规模和偿债能力两个因素外,公司资产管理效率对财务绩效的重要性大于盈利能力的影响。