上市公司财务违规特征分析及预测研究——基于企业画像和机器学习的经验证据

为了在接受业务委托、计划审计工作等前期阶段,能够恰当识别由上市公司财务违规带来的审计风险,审计师可选择指标变量、构建预测模型来识别存在违规的上市公司。本文构建了涵盖公司治理、财务状况、经营状况和情感态度的综合指标体系,通过标签建模构造财务违规公司画像,并利用朴素贝叶斯、决策树和随机森林等机器学习算法进行违规识别和预测。结果表明,存在财务违规的公司呈现出审计费用少、股利分配率低、每股收益较小等特征,并在情感态度上存在负面和自我夸大倾向;基于随机森林的预测模型准确率为92.91%,预测效果较好。研究结论表明,通过考虑管理层情感态度、建立可视化画像、应用机器学习预测模型有助于审计师更好地进行审计风险评估。

财务违规背景下的机构投资者行为

随着经济不断发展,机构投资者已成为我国资本市场的重要力量。从机构投资者出发,以2011—2020年A股上市公司为研究对象,探究机构投资者交叉持股与企业财务违规之间的关系。研究发现:一是交叉持股的机构投资者为保证其参与的投资组合价值最大,具有较强的参与企业决策的动机,有效降低企业财务违规行为的发生;二是机构投资者交叉持股能够约束管理者行为,促使企业披露有效的会计信息,提升企业间的会计信息可比性;三是交叉持股的机构投资者能够营造良好的会计信息可比性环境,提升企业间的会计信息可比性,进而降低企业财务违规行为的发生;四是较低的公司治理能力和较高的融资约束程度下,交叉持股的机构投资者更能发挥有效的监督作用,机构投资者交叉持股对公司财务违规行为的预防效果相比公司治理能力较强和融资约束程度较低时更显著。最后分别从企业视角和机构投资者视角提出针对性建议。

董事会特征对企业财务违规的影响研究:基于企业生命周期视角的实证检验

近几年,中国企业的财务违法问题一直没有得到有效遏制,影响恶劣。2022年2月在证监会通报中,2021年财务造假案件75起,同比增长8%;向公安机关移送相关涉嫌犯罪案件32起,同比增长50%。财务违规案件涉及金额大、周期长,市场影响恶劣,不仅降低了公众信任,给企业带来财产与名誉损失;而且破坏资本市场秩序,削弱资产配置效率。在此背景下,本文以2005年-2019年中国A股非金融类上市公司为样本,基于固定效应模型,从企业生命周期发展的动态视角,考察并检验了董事会特征对财务违规在企业不同生命周期阶段中起到的效果。结果表明:(1)董事会特征能够显著影响中国企业财务违规发生,较小的董事会规模可以抑制财务违规发生的次数,董事会会议频率越高表明企业财务违规发生的可能性越大,但独立董事比例对企业财务违规影响不显著,这一结论在更换财务违规测度指标、更换生命周期划分指标与更换平衡面板样本的稳健性检验中依然成立。(2)中国上市公司董事会特征在企业生命周期不同阶段影响力不同,且差异显著。董事会规模在企业成熟期与财务违规显著正相关,董事会会议频率在成熟期与衰退期与财务违规显著正相关。本文的研究对于认识董事会特征在企业不同生命周期对财务违规的影响及探寻提高公司的治理水平的路径有重要意义。

普通职工薪酬对企业财务违规的影响及情境因素作用机制——基于2009—2019年沪深A股上市公司面板数据的分析

作为企业重要的利益相关方,普通职工在各种财务违规中常常扮演着重要的角色,而企业的薪酬水平影响着普通职工的行为。文章基于2009-2019年沪深A股上市公司的经验证据,通过Logistic回归模型探究了普通职工薪酬与上市公司财务违规倾向的关系,并进一步实证检验了退市压力以及内部控制质量对这两者关系的影响。研究发现:普通职工薪酬的增长能够显著抑制财务违规;当企业面临退市压力时,该抑制作用会被削弱;而当企业内部控制质量较高时,这种抑制作用则更显著。

高管团队异质性与企业财务违规行为之间的关系探讨

为探讨为何企业违规行为频频发生,由何种因素诱发,论文以2011-2020年我国A股上市企业为样本,经过实证研究分析高管团队异质性对企业财务违规行为的具体影响。研究表明,高管团队的年龄异质性对企业财务违规行为有显著的正向影响;职能背景异质性对企业财务违规行为有显著的负向影响。论文丰富了企业财务违规诱因领域的研究,对企业财务违规行为进行更加严谨细化的界定。据此,论文建议企业建立健全的预备役高管接任机制,完善调任制度,从而有效降低企业财务风险。

审计监督、客户议价能力与上市公司财务违规

上市公司屡见不鲜的财务违规是资本市场的痼疾,既有研究探讨了上市公司财务违规的诸多影响因素,但是较少关注客户这一重要的外部利益相关者对其产生的影响。本文以客户议价能力度量客户对上市公司的影响,以违规概率和程度度量上市公司财务违规,对我国2007-2019年A股上市公司的研究表明,上市公司的客户议价能力越强,其发生财务违规的可能性越大,财务违规的程度越高。考虑外部审计监督作用的进一步分析发现,前述关系只在未聘请高审计质量的会计师事务所作为审计机构的上市公司中存在,说明高质量的外部审计发挥了重要的审计监督作用,削弱了客户议价能力对上市公司财务违规的负面影响,而且,此削弱作用在公司客户议价能力相对较弱时更为显著。

CFO薪酬溢价和公司财务违规

CFO是企业财务工作的重要执行者,CFO薪酬状况影响企业财务表现。通过采用A股上市公司2008 ~ 2016年的数据作为研究样本,文章考察了 CFO薪酬溢价与公司财务违规可能性之间的关系及董事长权力对两者关系的影响。结果发现,CFO薪酬溢价越大,公司出现财务违规的可能性越小;董事长权力较大时,CFO薪酬溢价也较大,公司财务违规的可能性上升。进一步研究表明,相比于国有企业,非国有企业中CFO薪酬溢价与公司财务违规的负向关系更为显著;且给予CFO相对的高薪有助于减少其违规倾向,而非被稽查概率;而一旦财务违规行为被监管部门发现,相对高薪的CFO所受的处罚也会更重。本文研究结论表明,薪酬激励正向效应在CFO身上得到体现,但企业领导人员过大的权力反而会削弱这种正向效应。

会计信息有效性、高管薪酬溢价与企业财务违规

本文以2012—2018年沪深A股民营上市企业为样本,对会计信息有效性、高管薪酬溢价与财务违规三者关系进行实证检验,并进一步探讨会计信息有效性在高管薪酬溢价与财务违规关系的调节效应。经研究发现:民营上市企业中,高管薪酬溢价与财务违规显著正相关;会计信息有效性与财务违规显著负相关;进一步发现会计信息有效性显著削弱高管薪酬溢价与财务违规之间的相关程度。本文的研究可以为治理民营上市企业财务违规乱象提供有益借鉴与参考。

财务违规、审计风险识别与审计定价——基于中国证券市场违规处罚公告的证据

本文考察了监管机构对上市公司发出的违规处罚公告对审计定价的潜在影响。我们发现对于正常公司,审计定价的影响因素符合传统的实证研究;而对于违规公司①,部分传统模型中显著的变量变得不再显著或者显著性降低。在研究中,我们量化了监管机构违规处罚公告中的信息,并将其加入到传统的审计定价模型中。进一步的研究发现,对于违规公司,监管机构级别、违规行为持续时间、违规涉及的公司公告数量、被处罚人数与会计师事务所的审计定价存在相关关系。

企业社会责任履行与财务违规——出于“利己”还是“利他”?

以2011—2019年A股上市公司为样本,研究了企业社会责任对财务违规行为的影响。研究发现:企业的社会责任履行度越高,发生财务违规行为的概率越小;企业履行社会责任、减少财务违规行为的动机更多的是出于“利己”而非“利他”;企业社会责任对财务违规的抑制作用在非国有企业中更加显著;企业社会责任对财务违规的抑制作用在分析师关注度较弱时更加显著;企业社会责任能够缓解企业融资约束程度、改善企业内部控制环境,从而降低财务违规行为发生的可能性。

为什么审计师没有说“不”？——基于2007—2016年财务违规主板上市公司的分析

文章从事后研究的角度,以2007—2016年间因财务违规原因被“一会两所”宣告处罚的459家主板上市公司数据为依据,分析了审计师对财务违规公司出具恰当审计意见的影响因素。研究发现,在新任会计师事务所初次审计和审计费用明显偏高时,审计师对违规公司说“不”的概率明显增加,但审计工作的复杂程度会影响审计师的判断准确性,而事务所规模大小则与审计失败无明显联系。研究结论支持审计师轮换制和更详细的审计收费信息披露政策。

高管断裂带与企业财务违规

文章基于2007—2019年A股上市公司数据,借助Lau and Murnighan(1998)提出的断裂带理论,从高管团队内部的合作与冲突的角度,探究了高管团队内部关系对企业财务违规行为的影响,对高管断裂带与企业财务违规行为二者关系进行了实证分析。高管团队作为企业履行社会责任的重要参与者,其内部成员的构成与企业是否进行财务违规有着重大关联,通过实证检验发现,高管断裂带能够显著抑制企业财务违规行为。同时,高管团队断裂带的存在会破坏不同上市公司具有相同背景或相似特征的高管之间的联系,从而破坏不同企业由高管之间相互交流学习产生的“同群效应”带来的财务违规现象。对研究样本按照地区进行分类后发现,在一二线城市中高管断裂带对企业财务违规行为的抑制更明显。进一步分析发现,相较于国有企业而言,非国有企业高管断裂带对企业财务违规行为的抑制更明显。

供应链企业共享审计对财务违规抑制作用研究--基于A股上市公司证据

供应链企业共享审计具有一定的信息共享优势。文章基于供应链知识溢出效应,以我国A股上市公司2013-2018年经验数据为样本,实证探究企业与上下游供销商共享审计时能否降低企业财务违规概率。研究表明,供应链企业共享审计与企业财务违规概率之间呈现显著的负相关关系,即共享审计能有效减少企业财务违规行为。进一步研究发现,当被审计单位为民营企业时,这一负向抑制效应显著,国有企业不显著。当企业与下游经销商共享审计时,负向抑制效显著,而与上游供应商共享审计时不显著。文章为企业财务违规治理提供了新的研究视角,丰富拓展了共享审计领域的研究成果,对促进证券市场健康发展提供了一定理论启示。

博弈论视角下的财务违规问题

随着财务预算管理体制改革的深入,财务工作在行政事业单位内部管理中的重要性越来越突出,但是有关财务违规问题却始终没有被很好解决,一定程度影响了财务管理职能作用的有效发挥。因此,要有效解决"财务违规"问题就需要从财务主体与监督检查部门的利益入手寻找既能有效防止财务主体违规,又利于降低财务监督检查成本的均衡解——加大对财务主体违规行为的惩处力度,提高其违规的机会成本;同时加大对监督检查部门及人员的奖励和约束,提高监督检查效率。

上市公司财务违规同伴效应检验

当前上市公司的财务违规行为屡禁不止,针对此问题,以同伴效应为契入点,基于2008~2017年我国A股非金融类上市公司的数据,系统研究企业财务违规行为的影响因素、群体特征及其对企业创新的影响。结果显示:同伴企业财务违规与目标企业财务违规显著正相关,即企业财务违规存在同伴效应,而且该同伴效应受到行业地位和董事会独立性的影响;企业财务违规及其同伴效应会抑制企业创新。

实体企业金融化抑制财务违规了吗?——基于地区同行效应研究视角

本文以2010~2021年A股实体企业为样本,实证检验地区同行投资战略对企业自身金融决策以及财务违规行为的影响效应。研究发现,实体企业金融资产配置行为存在显著的地区同行效应,并在一定程度上抑制财务违规发生。机制检验证实,实体企业对同地区同行业企业投资行为的信息式学习,有利于发挥金融资产“蓄水池”作用,降低企业经营风险,从而有效抑制财务违规。进一步研究表明:企业金融投资决策的地区同行效应对于抑制财务违规的积极影响在制造业企业、跟随者企业以及民营企业中更为显著;相较于欠发达地区,发达地区的地区同行效应对财务违规的抑制更为显著。本文研究旨在揭示企业金融决策背后地区同行效应产生的积极作用,为推动金融更好服务实体、防范财务违规行为提供经验证据。

彩票文化能够影响企业财务违规行为吗? --来自地区彩票消费的证据

文化作为非正式制度的核心组成,是影响企业行为的重要因素。基于彩票文化视角,考察了地区文化对企业财务违规的影响,发现地区彩票文化越盛行,个体的冒险倾向和风险容忍度越强,企业财务违规的可能性越大。异质性分析结果表明:当企业面临的业绩压力较大时,彩票文化对企业违规的正向影响更加明显,而良好的治理水平有利于缓解两者之间的关系;彩票文化浓厚的地区,企业财务决策偏于激进,财务信息质量较低。研究成果为规范企业行为、促进资本市场健康发展提供了一定的理论借鉴和实践启示。

财务违规、企业生命周期与审计师决策

文章选取2008-2020年的上市企业为研究样本,对财务违规行为、企业生命周期与审计师决策之间的关系进行研究。研究发现,存在财务违规行为的企业,审计师会选择更为谨慎的审计决策,并且审计决策会因企业所处生命周期不同而有所差异,该差异主要受审计风险水平的影响,即衰退期企业采取的审计决策最为谨慎,成熟期次之,成长期影响最小。在进一步的机制研究中发现,内部控制和地区法治水平能在一定程度上对公司股东与管理层的自利行为进行约束,减少财务违规行为的发生并影响审计师决策。研究结论为审计师有效应对处于不同生命周期的企业可能存在的违规行为提供经验证据,并为进一步规范资本市场提供参考建议。

CEO权力寻租、“存贷双高”与企业财务违规风险

文章以2012—2018年创业板上市企业为研究对象,对创业板上市企业普遍存在的"存贷双高"现象是否会加剧财务违规风险的机理进行检验,并进一步引入CEO权力寻租这一要素,研究发现:"存贷双高"显著加剧了创业板上市企业的财务违规风险;CEO权力寻租显著增强了"存贷双高"与创业板上市企业财务违规风险间的相关程度。进一步发现,相较于股权集中,股权制衡能对CEO权力寻租产生较好的治理效应,即在股权制衡度较高的企业中CEO权力寻租对"存贷双高"与财务违规风险关系的增强作用会得到较好的控制。

民族地区公司财务违规的锚定效应——基于南北文化差异的调节作用

基于2011~2019年民族地区上市公司数据,验证了连锁董事网络中财务违规行为中锚定效应的存在,并分析了南北文化差异对锚定效应的影响。研究结果发现,联结公司上年财务违规行为是民族地区上市公司本年财务行为的锚值,南方民族地区上市公司与联结公司财务违规行为之间的锚定效应更为明显。进一步研究发现,联结公司财务行为稳定性越强,锚定效应越强。